투자
RF머트리얼즈 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 18.
서론
RF머트리얼즈(327260)는 광화합물 반도체용 패키지, 통신·군수·레이저·우주항공 부품 등 첨단 소재·부품을 제조하는 기업입니다. RF(Radio Frequency) 산업을 넘어 광통신, 국방, 우주항공, 자동차 등 다양한 산업에 **Hermetic Package(밀폐형 패키지)**와 솔루션을 공급하며, 차세대 전력반도체(SiC, GaN) 시장 성장과 함께 주목받고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 통신용 패키지 |
44.6% |
50% |
RF GaN 반도체, 광통신, 5G, 위성통신 등 |
| 군수용 장비부품 |
38.4% |
35% |
국방, 우주항공, 방산 패키지 |
| 레이저용 패키지 |
5.4% |
5% |
레이저 모듈, 의료·산업용 |
| 군수용 패키지 |
4.5% |
5% |
특수 방산용 패키지 |
| 기타 |
7.1% |
5% |
자동차, 신사업 등 |
- 특징: 통신용 패키지(44.6%)와 군수용 장비부품(38.4%)이 매출과 이익의 양대 축입니다. 레이저·방산·기타 신사업은 매출 비중은 낮지만, 수익성 다각화에 기여하고 있습니다.
각 사업의 전망
1. 통신용 패키지
- 시장성:
- RF GaN·SiC 반도체, 5G·위성통신 등 차세대 통신 시장 성장.
- RFHIC, Wolfspeed 등 글로벌 반도체 업체와 협력, 미주·유럽 등 수출 확대.
- 경쟁력:
- Hermetic(밀폐형) 패키지 양산 기술, 국내외 소수 기업만 가능.
- 다품종 소량생산 체제, 품질·불량률 관리가 핵심.
- 전망:
- 전력반도체·위성통신 시장 확대, 글로벌 공급망 다변화로 중장기 성장 기대.
2. 군수용 장비부품
- 시장성:
- 국방·우주항공, 방산 패키지 수요 증가, 정부·기관 프로젝트 확대.
- Wolfspeed 등 방산용 패키지 공급 확대.
- 경쟁력/전망:
- 국방·우주항공 특수 소재·패키지 개발, 장기 공급계약.
- 방산·우주항공 시장 성장과 연동, 수익성 개선 기대.
3. 레이저용 패키지/기타
- 시장성/전망:
- 레이저 모듈(의료·산업용), 자동차·신사업 등 응용 확대.
- 신제품 개발, 신규 고객사 확보 시 매출 다각화 기대.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주·특수관계인 중심, 경영권 안정성 높음.
- 경영진 분쟁·비리 이슈 없음.
- 리스크:
- 의사결정 집중, 신사업 투자·투명성에 대한 시장 신뢰 필요.
기타 리스크
- 불량률·수익성 변동성:
- 다품종 소량생산, 자동화 한계로 불량률 관리가 수익성의 핵심4.
- 2023년 불량률 목표 17%, 달성 여부가 수익성 좌우.
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 151억(–21.6%), 영업손실 15억(적자), 순손실 16억.
- 2024년 1분기 매출 30억(+45.1%), 영업손실 5억(적자 지속), 적자폭 축소.
- 원가·경쟁 리스크:
- 원재료 가격 변동, 글로벌 경쟁 심화, 다품종 소량생산에 따른 고정비 부담.
- 자회사 실적:
- RF시스템즈 등 연결 자회사 수익성 BEP 수준, 실적 개선이 주가에 영향.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 5,610원(시총 468억), PER –6.18, PBR 1.11, ROE –11.2%, 영업이익률 –3.3%, 순이익률 –17.0%, 52주 박스권9.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
116 |
195 |
151 |
119 |
2,088 |
2023년 –21.6% 감소, 2024년 1Q 반등 |
| 영업이익(억) |
–12 |
23 |
–15 |
–8 |
20 |
2023~2024년 적자 지속, 변동성 큼 |
| 순이익(억) |
–9 |
33 |
1 |
1 |
–21.6 |
2023년 흑자전환, 2024년 적자전환 |
| 영업이익률 |
–10.3% |
11.8% |
–9.9% |
–6.6% |
–15.7% |
업계 평균 상회, 변동성 큼 |
| 순이익률 |
–7.8% |
16.9% |
0.7% |
0.8% |
–43.1% |
업계 평균 상회, 흑자전환 |
| PER |
– |
– |
–6.18 |
– |
–2.97 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
– |
– |
1.11 |
1.11 |
1.71 |
업계 평균 하회, 저평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
–11.2% |
–11.2% |
–23.6% |
업계 평균 상회, 개선 필요 |
| 부채비율 |
– |
– |
62.5% |
62.5% |
89.8% |
재무건전성 양호 |
| 주가(원) |
– |
– |
5,610 |
5,610 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 통신·군수용 패키지 매출 성장률
- 불량률·영업이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가/고평가 여부)
- 자회사 실적, 신규 수주 모멘텀
- 외국인·기관 수급, 업황 모멘텀
도표: RF머트리얼즈 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율주가(원)
| 2020 |
116 |
–12 |
–9 |
–10.3% |
–7.8% |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
195 |
23 |
33 |
11.8% |
16.9% |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
151 |
–15 |
1 |
–9.9% |
0.7% |
– |
1.11 |
–11.2% |
62.5% |
5,610 |
| 2023 |
119 |
–8 |
1 |
–6.6% |
0.8% |
–6.18 |
1.11 |
–11.2% |
62.5% |
5,610 |
결론
RF머트리얼즈는 통신·군수·레이저·우주항공용 Hermetic 패키지, RF GaN·SiC 전력반도체, 글로벌 공급망, 다품종 소량생산 체제, 국내외 소수 양산업체 등
중장기 성장성이 유효한 첨단 부품소재주입니다.
2023~2024년 매출 부진(151억→119억), 영업적자(–15억→–8억), PER –6.18, PBR 1.11, ROE –11.2%, 불량률·고정비 부담, 자회사 실적 개선 필요 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 통신·군수용 패키지 매출 성장, 불량률·영업이익률, PER·PBR, 자회사 실적, 신규 수주, 외국인·기관 수급, 업황 모멘텀입니다.
단기적으로는 불량률 관리와 신규 수주, 중장기적으로는 전력반도체·방산·우주항공 시장 확대가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크