투자
아이비김영 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 19.
서론
아이비김영(339950)은 국내 대학편입 교육시장의 압도적 1위를 차지하는 교육서비스 기업입니다. ‘김영편입’ 등 프리미엄 브랜드로 오프라인 학원과 온라인 플랫폼을 모두 운영하며, 최근에는 취업·평생교육·대학교 수업보충 등으로 포트폴리오를 확장하고 있습니다. 2024년 실적은 어닝 서프라이즈 수준의 성장세를 보였으나, 경쟁 심화, 오너리스크, 경기 변수, 단기 수익률 부진 등 구조적 리스크도 존재합니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 대학편입 교육 |
71% |
80% |
김영편입, 미대편입창조 등 온·오프라인 편입교육 |
| 취업·평생교육 |
20% |
15% |
더조은아카데미, 김영평생교육원 등 |
| 대학교 수업보충 |
9% |
5% |
유니스터디 등 |
| 기타 |
미미 |
미미 |
신사업, 용역 등 |
- 특징: 대학편입 교육(온·오프라인)이 이익의 중심입니다. 취업·평생교육, 대학교 수업보충 등은 보조적 역할이지만, 온라인 부문 성장률이 높아 수익성 개선에 기여하고 있습니다.
각 사업의 전망
1. 대학편입 교육
- 시장성:
- 국내 대학편입 시장 점유율 77.9%의 압도적 1위, 누적 합격자수 21만 명 이상15.
- 자기계발·취업 경쟁 심화, 성인교육 수요 증가로 시장 성장세 지속2.
- 경쟁력:
- 오랜 업력, 프리미엄 브랜드 이미지, 강사진 및 커리큘럼 경쟁력.
- 온·오프라인 통합 플랫폼(온라인 매출 CAGR 27.8%, 2023년 172억, 1Q24 40억(+34% YoY))12.
- 전망:
- 온라인 부문 고성장, 패스상품 등 신규회원 증가.
- 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화, 차별화된 교육 콘텐츠·서비스가 관건.
2. 취업·평생교육
- 시장성/전망:
- 더조은아카데미(취업), 김영평생교육원(학점은행) 등으로 포트폴리오 다각화.
- 2024년 외형 축소, 수익성 개선 전략(적자폭 축소).
- 신규 수요 창출, 온라인 전환 가속화가 성장의 열쇠.
3. 대학교 수업보충
- 시장성/전망:
- 유니스터디 등 대학교 수업보충, B2B·B2C 매출 확대.
- 대학 내 온라인 학습 수요 증가, 중장기 성장동력.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 및 특수관계인 지분 33% 내외, 오너일가 중심 경영15.
- 2021년 이후 최대주주 지분 매각설, 경영권 양수도 추진설 등 소수주주 불안감.
- 리스크:
- 오너일가 중심 의사결정, 지분 매각 가능성, 경영권 변동 이슈15.
- 내부거래·투명성 논란은 미미하나, 경영권 안정성 주시 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2024년 매출 1,071억(+13.1%), 영업이익 165억(+84.5%), 순이익 122억(+83.1%)으로 어닝 서프라이즈813.
- 1분기 비수기, 3분기 실적 집중 구조(2023년 3Q 영업이익 비중 67.5%)12.
- 경쟁 심화:
- 신규 사업자 진입, 메가스터디 등 대형사와의 경쟁 격화.
- 가격경쟁보다는 서비스·콘텐츠 차별화가 핵심.
- 경기·정책 변수:
- 경기침체, 취업시장 변화, 교육정책 등 외부 변수에 민감.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 2,330원(시총 919억), PER 7.17, PBR 1.60, ROE 18.9%, 배당수익률 1.0%251214.
- 단기 수익률 부진, 6개월 수익률 15.56%로 반등, 1년 수익률은 마이너스2.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
794 |
865 |
947 |
1,071 |
1,000~2,000 |
2024년 +13.1% 성장 |
| 영업이익(억) |
78 |
31 |
89 |
165 |
50~200 |
2024년 +84.5% 성장 |
| 순이익(억) |
40 |
–23 |
67 |
122 |
30~100 |
2024년 +83.1% 성장 |
| 영업이익률 |
9.8% |
3.6% |
9.4% |
15.4% |
7~12% |
업계 평균 상회, 수익성 개선 |
| 순이익률 |
5.0% |
–2.7% |
7.1% |
11.4% |
5~10% |
업계 평균 상회, 개선세 |
| PER |
33.8 |
340.0 |
11.4 |
7.17 |
11~15 |
저평가 구간 진입 |
| PBR |
4.8 |
2.4 |
2.0 |
1.60 |
1.5~2.0 |
자산가치 대비 저평가 |
| ROE |
16.1% |
0.7% |
18.9% |
18.9% |
8~15% |
업계 평균 상회 |
| 배당수익률 |
– |
– |
1.0% |
1.0% |
1.0% |
안정적 배당주 |
| 주가(원) |
– |
– |
2,330 |
2,330 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 온라인 편입교육 매출 성장률, 전체 매출·영업이익 성장률
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가 여부)
- 오너리스크(지분 매각, 경영권 변동)
- 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀
도표: 아이비김영 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE배당수익률주가(원)
| 2020 |
599 |
41 |
–8 |
6.8% |
–1.3% |
– |
– |
–2.5% |
– |
– |
| 2021 |
794 |
78 |
40 |
9.8% |
5.0% |
33.8 |
4.8 |
16.1% |
– |
– |
| 2022 |
865 |
31 |
–23 |
3.6% |
–2.7% |
340.0 |
2.4 |
0.7% |
– |
– |
| 2023 |
947 |
89 |
67 |
9.4% |
7.1% |
11.4 |
2.0 |
18.9% |
1.0% |
2,330 |
| 2024E |
1,071 |
165 |
122 |
15.4% |
11.4% |
7.17 |
1.60 |
18.9% |
1.0% |
2,330 |
결론
아이비김영은 대학편입 교육시장 1위, 온·오프라인 통합 플랫폼, 온라인 부문 고성장, 취업·평생교육 등 포트폴리오 확장, 2024년 어닝 서프라이즈(매출 1,071억, 영업이익 165억, PER 7.17, PBR 1.60, ROE 18.9%) 등
중장기 성장성이 매우 강한 교육서비스 대표주입니다.
오너리스크(지분 매각 가능성, 경영권 변동), 신규 사업자 진입에 따른 경쟁 심화, 경기·정책 변수, 단기 수익률 부진 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 온라인 편입교육 매출 성장, 영업이익률·순이익률, PER·PBR, 오너리스크, 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀입니다.
단기적으로는 온라인 부문 성장과 실적 개선, 중장기적으로는 포트폴리오 확장과 경영권 안정화가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크