투자
브릿지바이오 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 19.
서론
브릿지바이오테라퓨틱스(288330)는 **신약 후보물질(파이프라인) 발굴·개발 및 기술이전(라이선스 아웃)**을 주력으로 하는 바이오벤처입니다. 대표 파이프라인은 특발성 폐섬유증(IPF) 치료제 BBT-877이며, 비만·섬유증·항암 등 다양한 신약 후보를 보유하고 있습니다.
2024~2025년 연속 대규모 적자와 관리종목 지정, 유상증자 등으로 재무 리스크가 극대화된 상황이지만, 기술이전·임상 데이터에 따라 기업가치가 극적으로 변동할 수 있는 고위험·고수익 구조를 보입니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 신약 R&D (임상/기술이전) |
100% |
100% |
BBT-877(폐섬유증), BBT-401(염증질환), BBT-207(항암) 등 |
| 기타(용역 등) |
미미 |
미미 |
연구용역 등 |
- 특징: 매출과 이익은 전적으로 신약 파이프라인의 기술이전(마일스톤) 및 임상진행에 달려 있습니다. 2023~2024년 매출은 거의 전무하며, 영업이익은 대규모 적자입니다.
각 사업의 전망
1. 신약 R&D (임상/기술이전)
- 시장성:
- BBT-877(특발성 폐섬유증 치료제)은 임상 2상 완료, 글로벌 기술이전 협상 중.
- 비만 치료제, 섬유증, 항암 등 파이프라인 다각화.
- 비만 치료제 시장은 연평균 50% 성장 전망, 글로벌 제약사들의 기술수요 증가2.
- 경쟁력:
- 2019년 BBT-877 베링거인겔하임 기술이전(선급금 583억), 이후 반환 및 재임상 진행.
- 국내외 임상 경험, 다수 파이프라인 보유.
- 전망:
- BBT-877 임상 2상 결과 및 기술이전 성사 여부가 2025년 실적·주가의 최대 변수26.
- 기술이전 성공 시 대규모 마일스톤 유입, 실패 시 추가 자금조달·적자 지속.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 2024년 유상증자(262억, 1,370만주)로 최대주주 지분율 하락, 경영권 방어력 약화3.
- 적대적 M&A, 경영권 분쟁 가능성 확대.
- 리스크:
- 오너일가 중심 의사결정, 지분 희석에 따른 지배력 약화.
- 경영진의 과도한 장밋빛 전망, 투자자 소통 부족이 신뢰도 저하로 연결4.
기타 리스크
- 관리종목 지정:
- 2023~2024년 법인세 차감전 계속사업손실(법차손) 비율 50% 초과, 관리종목 지정236.
- 관리종목 지정 해소를 위해 유상증자 등 자본확충 추진.
- 실적 변동성:
- 2024년 매출 0억(–97.8%), 영업손실 190억(–52.9%), 순손실 199억(–53.3%), 영업이익률 –635%18.
- 2021~2023년 연속 대규모 적자(영업손실 264억→435억→403억), 매출은 마일스톤 일회성에 의존110.
- 자금조달/재무구조:
- 유상증자·운영자금 조달 반복, 자본잠식 우려.
- 자기자본 대비 법차손 비율 215.2%로 재무건전성 심각2.
- 기술이전/임상 실패 리스크:
- BBT-877 등 파이프라인 임상 실패 시 기업 존속 위기46.
- 신약개발 성공률 10~20% 미만, 임상·기술이전 일정 불확실.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 8,950원(시총 4,669억, 코스닥 127위), 52주 최저 1,450원, 최고 9,140원, 박스권 등락56.
- 관리종목 지정·임상 실패 발표 시 하한가, 기술이전 기대감에 급등 반복.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
19 |
30 |
1 |
0 |
734 |
2024년 매출 전무, 마일스톤 일회성 |
| 영업이익(억) |
–264 |
–435 |
–403 |
–190 |
–8.95 |
대규모 적자, 적자폭 축소 |
| 순이익(억) |
–263 |
–417 |
–425 |
–199 |
–44.13 |
적자 지속, 관리종목 지정 |
| 영업이익률 |
–1,371.6% |
–1,438.7% |
–635.0% |
–635.0% |
–114.6% |
업계 평균 하회, 구조적 적자 |
| 순이익률 |
–1,345.0% |
–1,844.0% |
–947.3% |
–947.3% |
–145.7% |
업계 평균 하회 |
| PER |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
–8,654 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
4.8 |
4.7 |
6.5 |
5.5 |
7.47 |
자산가치 대비 고평가 |
| ROE |
9.1 |
–28.7 |
–87.9 |
–80.1 |
–17.7 |
자기자본 효율성 저하 |
| 주가(원) |
– |
– |
8,950 |
8,950 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- BBT-877 등 파이프라인 임상 결과, 글로벌 기술이전 계약
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- 관리종목 지정/해소, 유상증자 등 자본확충
- 오너리스크(지배력 약화, 경영권 분쟁 가능성)
- 외국인·기관 수급, 투자심리, 박스권 등락
도표: 브릿지바이오 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE주가(원)
| 2020 |
583 |
6 |
13 |
1.1% |
2.2% |
167.7 |
4.8 |
9.1% |
– |
| 2021 |
19 |
–264 |
–263 |
–1,371.6% |
–1,345.0% |
N/A |
4.7 |
–28.7% |
– |
| 2022 |
30 |
–435 |
–417 |
–1,438.7% |
–1,844.0% |
N/A |
6.5 |
–87.9% |
– |
| 2023 |
1 |
–403 |
–425 |
–635.0% |
–947.3% |
N/A |
5.5 |
–80.1% |
8,950 |
| 2024E |
0 |
–190 |
–199 |
–635.0% |
–947.3% |
N/A |
5.5 |
–80.1% |
8,950 |
결론
브릿지바이오는 BBT-877 등 신약 파이프라인의 임상 결과와 기술이전, 대규모 적자와 관리종목 지정, 유상증자·지배력 약화, 외국인·기관 수급, 투자심리 등
극단적 변동성을 지닌 고위험·고수익 바이오주입니다.
2024년 매출 전무, 영업손실 190억, 순손실 199억, 관리종목 지정, PER 밸류 불가, PBR 5.5, ROE –80.1% 등
구조적 리스크가 매우 크며,
주가와 가장 연관지어지는 변수는 BBT-877 등 임상 결과, 글로벌 기술이전 계약, 관리종목 지정/해소, 유상증자·지배력, 외국인·기관 수급, 투자심리입니다.
단기적으로는 임상 결과 및 기술이전, 중장기적으로는 신약 상업화와 재무구조 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크