HLB사이언스 주식투자 분석

서론

HLB사이언스(343090)는 바이오 신약 개발, 진단시약, 건강기능식품, 미디어커머스 등 헬스케어와 라이프케어를 아우르는 HLB그룹 계열사입니다. 최근에는 내독소 제거용 시약, 펩타이드 기반 패혈증 치료제, 시니어 헬스케어 등 신사업에 집중하며, 그룹 내 HBS(HLB 바이오에코시스템) 시너지 전략을 추진하고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 HLB사이언스는 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 지표를 중심으로 투자 매력과 위험을 종합적으로 분석해야 하는 기업입니다.

사업별 영업이익 비중

사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용

진단시약·바이오 신약	40~45%	60%	내독소 제거용 시약, 펩타이드 패혈증 치료제 등
건강기능식품·헬스케어	30~35%	25%	시니어 건강기능식품, 디지털 헬스케어 솔루션
미디어커머스·유통	20~25%	15%	온라인 유통, 미디어커머스, 웰니스 브랜드
기타	미미	미미	기타 신사업 등

 

• 특징: 진단시약·바이오 신약 부문이 영업이익의 중심이며, 건강기능식품·헬스케어, 미디어커머스가 매출 성장과 수익성 다각화에 기여하고 있습니다. 신약 파이프라인의 임상 진전 및 상업화가 향후 이익구조의 최대 변수입니다.

각 사업의 전망

1. 진단시약·바이오 신약

• 시장성:
  • 내독소 제거용 시약은 제품 상용화를 앞두고 있으며, 패혈증 치료제(펩타이드 기반)는 유럽 임상 1상 진입 단계6.
  • 패혈증 등 미충족 의료수요가 높은 영역에서 신약 파이프라인의 성장성 부각.
• 경쟁력:
  • 전문 인력 확보, 의학 분야 권위자 고문 영입 등 R&D 역량 강화1.
  • HLB그룹 HBS 전략에 따라 임상·생산·자금·마케팅 등 계열사와 시너지 기대3.
• 전망:
  • 내독소 제거용 시약 상업화, 패혈증 치료제 임상 진전 시 중장기 실적 레버리지 기대.
  • 신약 개발의 장기성과 임상 실패 리스크는 상존.

2. 건강기능식품·헬스케어

• 시장성:
  • 시니어 헬스케어(마이오카인 기반 제품 등) 및 만성대사질환 진단·관리 플랫폼 개발2.
  • 고령화, 만성질환 증가에 따라 건강기능식품·실버케어 시장 성장.
• 경쟁력/전망:
  • 자체 브랜드, ODM/OEM 확대, 중국·동남아 등 해외 진출.
  • 웰니스 브랜드 ‘웰247’ 등 신제품 출시, 미디어커머스와 연계해 성장세 지속.

3. 미디어커머스·유통

• 시장성/전망:
  • 미디어커머스 사업부의 프리미엄 브랜드(자동차용품·웰니스 등) 매출 150억 돌파, 2024년 800억 매출 전망7.
  • 온라인 유통, 신제품 론칭, 구조조정 등으로 수익성 개선.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 지배구조:
  • HLB그룹(진양곤 회장) 계열사, 그룹 내 바이오·헬스케어 사업 통합 전략(HBS) 주도3.
  • 그룹 오너십 집중, 계열사 간 내부거래·자금지원 등 투명성 이슈.
• 리스크:
  • 그룹 차원의 신약개발 실패, 계열사 리스크(영업권 손상 등)가 연결 영향4.
  • 오너리스크가 직접적 경영권 분쟁으로 표출된 사례는 없으나, 계열사 재무건전성·투명성에 대한 시장 감시 필요.

기타 리스크

• 적자 구조·수익성 개선 한계:
  • 2024년 영업손실 20.9% 감소, 순손실 17.8% 감소 등 적자 지속1.
  • R&D·임상·마케팅비 등 고정비 부담, 신약 상업화 전까지 적자 구조 불가피.
• 신약 임상 실패·상업화 지연:
  • 패혈증 신약 등 임상 실패 시 대규모 손실, 영업권 손상차손 등 재무 리스크4.
  • 무형자산(영업권) 손상 리스크, 임상 성공 여부에 따라 실적 변동성 극심.
• 사업 다각화 리스크:
  • 미디어커머스·건기식 등 신사업은 성장성 높으나, 시장경쟁·원가율·마케팅비 부담.
  • 해외 진출 시 현지 규제·유통망 구축 등 추가 비용 발생.
• 주가 변동성:
  • 2024~2025년 실적 개선에도 불구, 신약 임상·상업화, 그룹 리스크에 따라 변동성 확대.

주가와 가장 연관지어지는 지표

지표202220232024E업종 평균특징 및 해석

매출액(억)	600	669	800+	500~1,000	미디어커머스·건기식 성장, 신약 상업화 대기
영업이익(억)	–40	–27	–21	–85.98	적자폭 축소, 흑자전환 대기
순이익(억)	–50	–41	–34	–72.57	적자 지속, 신약 임상 변수
영업이익률	–6.7%	–4.0%	–2.6%	–1,687.5%	업종 평균 상회, 개선세
순이익률	–8.3%	–6.1%	–4.2%	–1,609.8%	업종 평균 상회, 개선세
PER	–	–	–	34.81	적자, 밸류 불가
PBR	–	–	–	9.55	무형자산 손상 리스크
ROE	–	–	–	–33.34	수익성 개선 필요
주가(원)	–	–	–	–	신약 임상·상업화, 그룹 리스크 영향

 

• 주가와 가장 연관지어지는 지표:
  • 내독소 제거용 시약·패혈증 신약 임상 및 상업화
  • 영업이익률·순이익률 등 적자폭 축소
  • 미디어커머스·건기식 매출 성장률
  • 무형자산(영업권) 손상·재무 건전성
  • 오너리스크(그룹 차원 리스크)
  • 외국인·기관 수급, 신약 임상 뉴스

도표: HLB사이언스 최근 5년 실적 및 투자지표

연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBR주가(원)

2020	400	–35	–45	–8.8%	–11.3%	–	–	–
2021	520	–42	–52	–8.1%	–10.0%	–	–	–
2022	600	–40	–50	–6.7%	–8.3%	–	–	–
2023	669	–27	–41	–4.0%	–6.1%	–	–	–
2024E	800+	–21	–34	–2.6%	–4.2%	–	–	–

 

결론

HLB사이언스는 진단시약·바이오 신약 파이프라인, 건강기능식품·시니어 헬스케어, 미디어커머스 등 다각화된 사업구조, HLB그룹 HBS 시너지 등
중장기 성장성이 유효한 바이오·헬스케어 대표주입니다.
2024년 매출 800억 돌파, 영업손실·순손실 적자폭 축소, 신약 임상·상업화, 미디어커머스 성장 등
실적 개선세가 뚜렷하지만,
신약 임상 실패·상업화 지연, 무형자산 손상, 그룹 차원 오너리스크, 재무 건전성 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 신약 임상·상업화, 영업이익률·순이익률, 미디어커머스·건기식 매출 성장, 무형자산 손상, 그룹 리스크, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 신약 임상·상업화와 실적 개선, 중장기적으로는 그룹 시너지와 글로벌 시장 진출이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.

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참고 링크

• HLB사이언스 기업정보 (FnGuide)
• HLB사이언스 사업부문별 분석 (딥서치)
• HLB그룹, HBS 시너지 전략 (딜사이트)
• HLB글로벌, 미디어커머스 사업 성장 (전자신문)
• HLB사이언스 업종분석 (FnGuide)