투자
티라유텍 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 6. 2.
서론
티라유텍(322180)은 스마트팩토리 소프트웨어(SW) 솔루션과 로봇(물류로봇, 직교로봇) 제조를 주력으로 하는 기업입니다. 최근 LS일렉트릭의 최대주주 등극, 대규모 유상증자, 자회사와의 시너지, 이차전지·반도체 등 전방산업 확대 등으로 시장의 주목을 받고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2023)영업이익 비중(2023)주요 내용
| 스마트팩토리 SW·SI(용역) |
52.9% |
60% |
MES, FMCS, 칸반 등 스마트팩토리 SW, 시스템통합 |
| 로봇(제품) |
16.5% |
20% |
물류로봇(티라로보틱스), 직교로봇(티라아트로보) |
| 상품·기타 |
30.6% |
20% |
하드웨어, 기타 솔루션, 유지보수 등 |
- 특징: SW·SI가 매출과 이익의 중심입니다. 로봇사업(자회사 포함)은 성장성이 크고, 상품·기타는 보완재 역할입니다. 2023년 기준 이차전지·반도체향 매출 비중이 45%까지 확대되었습니다42.
각 사업의 전망
1. 스마트팩토리 SW·SI
- 시장성:
- 글로벌 스마트팩토리 시장은 2026년까지 연평균 17% 성장, 국내외 대기업·중견 제조사 투자 확대.
- 이차전지·반도체·디스플레이·전기전자 등 첨단산업이 주요 고객군.
- 경쟁력:
- MES, FMCS 등 Full Automation 구축 역량, 인건비 절감·수율 개선 효과.
- 삼성전자, SK하이닉스, LG에너지솔루션, SK온 등 대형 고객사 확보.
- 전망:
- 2024~2025년 전방산업 투자 재개, 북미 시장 진출, SW 모듈화·클라우드 전환 등 신사업 확장.
2. 로봇(제품)
- 시장성/전망:
- 티라로보틱스(자율주행 물류로봇), 티라아트로보(직교로봇) 등 자회사와의 시너지.
- 정부 로봇산업 육성정책(2030년 20조원 시장), 대기업·공공기관 수주 확대.
- 2024년 로봇 매출 비중 상승, 중장기 성장동력.
3. 상품·기타
- 시장성/전망:
- 하드웨어, 유지보수, 기타 솔루션 등 반복매출 구조.
- 자회사(현준에프에이 등) 연결 효과, 신사업 보완재 역할.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 2024년 LS일렉트릭이 최대주주(31.85%), JKL파트너스(20.44%) FI(재무적 투자자) 2대주주, 김정하 전 대표는 7.9%로 경영권 상실61620.
- SK㈜는 지분 2.27%로 축소, 전략적 투자자 지위 약화.
- 리스크:
- LS일렉트릭과 FI의 공동 경영, 향후 FI 엑시트(콜옵션·풋옵션) 리스크.
- 경영권 변동, 기존 오너의 영향력 축소, 전략적 방향성 변화 가능성.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 544억(+51.2% YoY, 역대 최대), 영업손실 41억(적자 지속), 순손실 77억131103.
- 2024년 매출 574~773억(+5~40%), 영업이익 흑자전환 전망(0.7억, 영업이익률 0.1%)113.
- 별도 기준(본업)은 2023년 흑자전환(영업이익 9억), 연결 자회사(로봇 등) 적자 지속.
- 재무구조:
- 2023년 부채비율 367%→2024년 117.6%로 개선(유상증자 250억 반영)106.
- 유동비율 2021년 134.7%→2023년 96.9%로 하락, 유동성 위기 일부 해소.
- 시장·경쟁 리스크:
- 스마트팩토리·로봇 시장 경쟁 심화, 대기업·글로벌 경쟁사 진입.
- 내수 매출 98%, 수출 2%로 해외시장 약점.
- 주가 변동성:
- 2024년 LS일렉트릭 인수 기대감→주가 급등, 인수단가(5,300~5,698원) 공시 후 급락820.
- RCPS(상환전환우선주) 보호예수 해제(2024년 7월)로 오버행 우려, FI 엑시트 가능성.
- 2025년 5월 5,200원(시총 1,398억), 52주 최고 8,460원, 최저 4,410원, 박스권 등락17.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
393 |
359 |
544 |
574~773 |
2,000+ |
2023~2024년 고성장, 2024년 최대 실적 전망 |
| 영업이익(억) |
–79 |
–43 |
–41 |
0.7~–24 |
150+ |
2024년 흑자전환 기대, 자회사 적자 지속 |
| 순이익(억) |
–87 |
–47 |
–77 |
–20~–21 |
100+ |
적자 지속, FI 엑시트 리스크 |
| 영업이익률 |
–20.1% |
–12.0% |
–7.5% |
0.1% |
7% |
수익성 개선, 업계 평균 하회 |
| 순이익률 |
–22.1% |
–13.1% |
–14.2% |
–3.5% |
5% |
적자폭 축소 전망 |
| PER |
N/A |
N/A |
N/A |
N/A |
15 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
1.09 |
2.37 |
2.85 |
2.49~4.78 |
1.2 |
성장주 프리미엄, 고평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
8% |
적자 지속, 2024년 개선 기대 |
| 부채비율 |
100.7% |
367% |
117.6% |
117.6% |
60% |
유상증자 후 개선, 업계 평균 상회 |
| 주가(원) |
6,667 |
5,033 |
8,460 |
5,200 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 스마트팩토리 SW·로봇 매출 성장률, 영업이익률
- FI 엑시트(오버행), RCPS 보호예수 해제, PER·PBR
- 부채비율·유동비율 등 재무건전성
- LS일렉트릭 시너지, 외국인·기관 수급, 대기업·공공 수주
- 내수·수출 비중, 자회사 실적
도표: 티라유텍 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PBR부채비율주가(원)
| 2021 |
393 |
–79 |
–87 |
–20.1% |
–22.1% |
1.09 |
100.7% |
6,667 |
| 2022 |
359 |
–43 |
–47 |
–12.0% |
–13.1% |
2.37 |
367% |
5,033 |
| 2023 |
544 |
–41 |
–77 |
–7.5% |
–14.2% |
2.85 |
117.6% |
8,460 |
| 2024E |
574~773 |
0.7~–24 |
–20~–21 |
0.1%~–3.5% |
–3.5% |
2.49~4.78 |
117.6% |
5,200 |
결론
티라유텍은 스마트팩토리 SW·로봇 중심, 이차전지·반도체 등 첨단산업 고객 확대, LS일렉트릭 최대주주 등극, 2023~2024년 매출 고성장(544억→574~773억), 부채비율 117.6%로 개선, FI·RCPS 오버행 리스크 등
중장기 성장성과 단기 변동성이 공존하는 스마트팩토리·로봇 대표주입니다.
3년 연속 영업적자, FI·RCPS 오버행(엑시트), 내수 편중, 자회사 적자, 경쟁 심화, 전략적 방향성 변화(LS·FI 공동경영), 주가 변동성 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 SW·로봇 매출 성장, 영업이익률, FI·RCPS 오버행, LS일렉트릭 시너지, PER·PBR, 부채비율, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 오버행 해소와 흑자전환, 중장기적으로는 LS그룹 시너지, 글로벌 시장 확대, 자회사 실적 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크