투자
미디어젠 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 6. 2.
서론
미디어젠(279600)은 AI 기반 음성인식·음성합성 소프트웨어를 주력으로 하는 국내 대표 음성 AI 기업입니다. 자동차 음성인식, 스마트 콜센터(AICC), AI 에듀테크, 키오스크, 디지털 휴먼 등 다양한 영역에서 기술 경쟁력을 인정받고 있으며, 최근에는 초거대 언어모델(LLM) ‘미라지(MIRAGE)’ 출시와 글로벌 파트너십 확대로 새로운 성장 모멘텀을 모색하고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 자동차 음성인식 |
50%+ |
60%+ |
현대차·기아·폭스바겐 등 차량용 음성인식 시스템 |
| AI 솔루션(콜센터, 에듀테크, 키오스크 등) |
40% 내외 |
35% 내외 |
AICC, AI 교육, 키오스크, 디지털 휴먼 등 |
| 기타(연구개발, 용역 등) |
10% 내외 |
5% 미만 |
LLM, 연구개발, 기술이전 등 |
- 특징: 자동차 음성인식이 매출과 이익의 중심입니다. AI 솔루션(콜센터, 에듀테크, 키오스크 등)은 신규 성장동력으로 부상 중이며, LLM 등 신사업은 아직 매출 기여도가 미미합니다.
각 사업의 전망
1. 자동차 음성인식
- 시장성:
- 현대차·기아 등 국내 완성차, LG전자 협업 폭스바겐 등 글로벌 OEM 대상 공급.
- 커넥티드카, 자율주행차 확산에 따라 차량용 음성인식 수요 지속 증가.
- 경쟁력:
- 20년 이상 축적된 음성인식·합성 원천기술, 다국어 지원, 품질·납기 경쟁력.
- 국내 최대 점유율, 글로벌 OEM 레퍼런스.
- 전망:
- 2025년 차량용 AI 수주 확대, 신차 적용 모델 증가, 글로벌 시장 확대 기대.
- 기존 매출처(자동차) 일부 축소분을 신규 수주로 만회하는 구조.
2. AI 솔루션(콜센터, 에듀테크, 키오스크 등)
- 시장성/전망:
- AI 컨택센터(AICC), AI 교육, 배리어프리 키오스크, 디지털 휴먼 등 신규 시장 고성장.
- LLM(미라지) 기반 요약·검색·대화 엔진 상용화, 기존 고객사에 우선 적용.
- 2024년 일부 AI 사업 분야 수주만으로 전년 매출 돌파, 2025년 본격 성장 기대.
3. 기타(LLM, 연구개발 등)
- 시장성/전망:
- 초거대 언어모델(LLM) ‘미라지’ 출시, ETRI 등과 협업, 다양한 언어모델 적용.
- AI 챗봇·음성합성 등 신사업 확대, R&D 중심의 기술 고도화.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 경영진(송민규 대표) 중심, 최대주주 지위 불안정, 적대적 M&A 시도(앨터스투자자문 등)로 경영권 분쟁 지속3.
- 리스크:
- 경영권 분쟁, 해외투자 유치 무산(중국 아이플라이텍 등), 주주가치 훼손 우려.
- 오너 중심 의사결정, 주주 신뢰·투명성 확보 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 128억(–24.3%), 영업손실 –53억(손실 2배 확대), 순손실 –54억.
- 2024년 매출 120억(–5.8%), 영업손실 –47억, 순손실 –42억, 4년 연속 적자.
- 일부 매출처 사업 철수, R&D·인재투자 확대 등 외부환경 악화 영향.
- 재무구조:
- 부채비율 111.2%(2024년), 업종 평균(75.9%) 대비 높음, ROE –29.1%, 영업이익률 –38.9%, 순이익률 –34.8% 등 업계 하위권45.
- 시장·경쟁 리스크:
- 글로벌 빅테크·국내 대형사와의 경쟁 심화, 기술 표준·AI 규제 등 외부 변수.
- AI 시장 트렌드 변화, 신규 사업 상업화 지연.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 11,300원(시총 529억), 52주 최고 14,100원, 최저 9,310원, 박스권 등락4.
- PER –12.7, PBR 4.8, ROE –29.1%, 외국인 비중 0.6%, 투자심리 위축.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
150 |
174 |
128 |
120 |
2,171 |
2023~2024년 역성장, 업계 평균 하회 |
| 영업이익(억) |
0 |
–20 |
–53 |
–47 |
167 |
4년 연속 적자, 업계 평균 하회 |
| 순이익(억) |
2 |
–19 |
–54 |
–42 |
131 |
4년 연속 적자, 업계 평균 하회 |
| 영업이익률 |
0.0% |
–11.5% |
–41.4% |
–38.9% |
–22.1% |
업계 평균 하회, 구조적 적자 |
| 순이익률 |
1.3% |
–10.9% |
–42.2% |
–34.8% |
–5.1% |
업계 평균 하회, 구조적 적자 |
| PER |
N/A |
– |
– |
–12.7 |
2.4 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
0.7 |
2.7 |
4.5 |
4.8 |
– |
고평가 구간, 성장주 프리미엄 |
| ROE |
1.3% |
–8.6% |
–30.3% |
–29.1% |
–3.9% |
업계 평균 하회, 적자 지속 |
| 부채비율 |
95.8% |
119.8% |
111.2% |
111.2% |
75.9% |
업계 평균 대비 높음 |
| 주가(원) |
16,550 |
16,500 |
18,530 |
11,300 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 자동차 음성인식·AI 솔루션 매출 성장률
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가/고평가), ROE, 부채비율
- 경영권 분쟁·투자유치 등 오너리스크
- AI 신사업(LLM 등) 상업화, 외국인·기관 수급
도표: 미디어젠 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율주가(원)
| 2021 |
150 |
0 |
2 |
0.0% |
1.3% |
N/A |
0.7 |
1.3% |
95.8% |
16,550 |
| 2022 |
174 |
–20 |
–19 |
–11.5% |
–10.9% |
– |
2.7 |
–8.6% |
119.8% |
16,500 |
| 2023 |
128 |
–53 |
–54 |
–41.4% |
–42.2% |
– |
4.5 |
–30.3% |
111.2% |
18,530 |
| 2024E |
120 |
–47 |
–42 |
–38.9% |
–34.8% |
–12.7 |
4.8 |
–29.1% |
111.2% |
11,300 |
결론
미디어젠은 자동차 음성인식·AI 솔루션 중심, 초거대 언어모델(LLM) 등 신사업 확대, 글로벌 파트너십, 2025년 흑자전환 기대 등
중장기 성장성이 잠재된 AI 소프트웨어 대표주입니다.
2021~2024년 4년 연속 적자, 영업이익률 –38.9%, 순이익률 –34.8%, PER –12.7, PBR 4.8(고평가), ROE –29.1%, 부채비율 111.2%, 경영권 분쟁·투자유치 무산 등 오너리스크, AI 시장 경쟁 심화 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 자동차 음성인식·AI 솔루션 매출 성장, 영업이익률·PER·PBR, 오너리스크(경영권 분쟁·투자유치), AI 신사업 상업화, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 수주·실적 정상화, 중장기적으로는 AI 신사업 상업화·재무구조 개선·경영권 리스크 해소가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
태그
#미디어젠 #음성인식 #AI소프트웨어 #자동차AI #AICC #에듀테크 #키오스크 #디지털휴먼 #LLM #미라지 #PER적자 #PBR고평가 #영업이익률 #순이익률 #기관매수 #외국인수급 #사업다각화 #투자전략 #석경이분석 #경영권분쟁 #투자유치 #오너리스크 #수주잔고 #시장점유율 #성장주 #주가전망 #주가연관지표 #박스권 #저평가 #고평가 #부채비율 #재무구조 #신사업 #AI경쟁 #R&D #기술특례 #주가흐름 #기관투자 #주주가치
참고 링크