투자
지누스 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 6. 2.
서론
지누스(013890)는 매트리스, 침대 프레임, 소파 등 가정용 가구를 글로벌 온라인 채널 중심으로 판매하는 대표적인 K-리빙 브랜드입니다. 미국 아마존, 월마트 등 북미 시장에서의 강력한 입지와 함께, 최근에는 소파·테이블 등 신규 카테고리와 중동·유럽 등 신시장 확장에 집중하고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 매트리스·침대 프레임 |
72.1% |
80%+ |
북미·유럽·중동 등 글로벌 온라인 판매, 아마존 1위 |
| 소파·테이블 등 신규 |
15% 내외 |
10~15% |
소파, 테이블, 협탁 등 신규 카테고리 |
| 기타(악세서리, PB 등) |
13% 내외 |
5% |
베개, 토퍼, 기타 부가상품 |
- 특징: 매트리스와 침대 프레임이 매출과 이익의 압도적 비중을 차지합니다. 소파·테이블 등 신규 카테고리는 성장성이 높고, 기타 상품은 보완재 역할을 합니다.
각 사업의 전망
1. 매트리스·침대 프레임
- 시장성:
- 북미 온라인 매트리스 시장의 1위 브랜드로, 아마존·월마트 등에서 높은 점유율.
- 2025년 1분기 매트리스 매출 1,996억(전년동기대비 109.5% 성장), 전체 매출의 80% 이상을 차지4.
- 경쟁력:
- 자체 생산·유통(ODM+직판) 구조, 물류 효율화, 브랜드 인지도.
- 스몰박스(압축포장) 기술, 체화재고 해소 후 직매입 발주 정상화.
- 전망:
- 미국·유럽 시장 수요 회복, 중동 등 신시장 확장, 품질·가격 경쟁력 유지로 2025년 실적 턴어라운드 기대24.
2. 소파·테이블 등 신규 카테고리
- 시장성/전망:
- 소파, 테이블, 협탁 등 신규 제품군의 온라인 판매 호조.
- 유통채널 다변화, 홈퍼니싱 트렌드 확산에 따라 매출 비중 점진적 확대.
3. 기타(악세서리, PB 등)
- 시장성/전망:
- 베개, 토퍼 등 부가상품은 매트리스와의 연계 판매로 안정적 매출원 역할.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 및 특수관계인 중심 경영, 경영권 안정성은 높으나, 과거 일부 계열사 거래·지배구조 이슈.
- 리스크:
- 오너 중심 의사결정, 대규모 투자·채무보증 등 투명성·시장 신뢰 필요.
- 최근 채무보증 결정 등으로 재무구조에 대한 시장 우려4.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 3,430억, 영업이익 424억(전년대비 +94.5%), 2024년 매출 3,091억(–9.9%), 영업이익 64억(–84.8%)으로 급감15.
- 2025년 1분기 매출 2,500억(+64.2%), 영업이익 161억, 순이익 200억으로 반등4.
- 원가·환율·관세 변수:
- 국제 원자재 가격 변동, 환율, 미국·중국 관세 이슈에 민감23.
- 미국의 중국산 매트리스 관세 부과, 중국의 보복관세 등 무역환경 변화.
- 재고·물류 리스크:
- 2023년 상반기까지 체화재고 해소 완료, 현재는 직매입 발주 정상화로 물류비 개선.
- 경쟁 심화:
- 글로벌 온라인 가구 시장 경쟁, PB·로컬 브랜드 진입.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 주가 17,620~20,150원, 52주 최고 22,000원, 최저 13,000원, 최근 3일간 1.38% 상승34.
- 외국인 매수세 유입, 기관 매수세와 투자심리 개선.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E2025E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
3,332 |
2,698 |
3,430 |
3,091 |
1조+ |
4,000+ |
2023~2024년 부진, 2025년 턴어라운드 전망24 |
| 영업이익(억) |
229 |
218 |
424 |
64 |
500+ |
300~400 |
2024년 급감, 2025년 회복 전망24 |
| 순이익(억) |
225 |
24 |
326 |
138 |
200+ |
200~300 |
2024년 감소, 2025년 반등 |
| 영업이익률 |
6.9% |
8.1% |
12.4% |
2.1% |
5%+ |
7~10% |
2023년 고점, 2024년 급락 후 회복 전망 |
| 순이익률 |
6.8% |
0.9% |
9.5% |
4.5% |
8%+ |
5~8% |
변동성 크나, 2025년 개선 예상 |
| PER |
17.8 |
54.3 |
10.4 |
N/A |
10~15 |
13.7 |
2024년 적자, 2025년 저평가 진입 전망56 |
| PBR |
4.0 |
3.2 |
1.3 |
0.66 |
0.7~0.8 |
1.0 |
자산가치 대비 저평가 구간56 |
| ROE |
24.7% |
6.2% |
9.9% |
– |
8%+ |
8~10% |
2024년 저점, 2025년 개선 전망 |
| 배당수익률 |
0.45% |
– |
– |
– |
– |
1~2% |
낮은 수준, 성장주 프리미엄 |
| 주가(원) |
18,000 |
15,000 |
16,000 |
17,620~20,150 |
– |
– |
52주 박스권, 변동성 확대345 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 매트리스·침대 매출 성장률, 미국·유럽 등 해외 매출 비중
- 영업이익률·순이익률 등 수익성
- PER·PBR(저평가/고평가), ROE
- 원가·환율·관세 등 외부 변수
- 외국인·기관 수급, 신규 카테고리 확장, 재고·물류비 개선
도표: 지누스 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE주가(원)
| 2021 |
3,332 |
229 |
225 |
6.9% |
6.8% |
17.8 |
4.0 |
24.7% |
18,000 |
| 2022 |
2,698 |
218 |
24 |
8.1% |
0.9% |
54.3 |
3.2 |
6.2% |
15,000 |
| 2023 |
3,430 |
424 |
326 |
12.4% |
9.5% |
10.4 |
1.3 |
9.9% |
16,000 |
| 2024E |
3,091 |
64 |
138 |
2.1% |
4.5% |
N/A |
0.66 |
– |
17,620~20,150 |
| 2025E |
10,000+ |
500+ |
200+ |
5%+ |
8%+ |
10~15 |
0.7~0.8 |
8%+ |
– |
결론
지누스는 글로벌 온라인 매트리스 1위, 미국·유럽·중동 등 해외 매출 비중 80%+, 신규 카테고리 확장, 체화재고 해소·물류비 개선, 2025년 실적 턴어라운드(1분기 매출 2,500억, 영업이익 161억, 순이익 200억, 연간 매출 1조+·영업이익 500억+ 전망), PER 10~15, PBR 0.7~0.8(저평가) 등
중장기 성장성이 매우 강한 글로벌 리빙 대표주입니다.
오너리스크(채무보증·의사결정 집중), 원가·환율·관세 등 외부 변수, 경쟁 심화, 실적 변동성, 주가 변동성 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 매트리스·침대 매출 성장, 미국·유럽 등 해외 매출, 영업이익률·PER·PBR, 원가·관세·환율, 외국인·기관 수급, 재고·물류비 개선입니다.
단기적으로는 미국 시장 수요 회복과 신규 카테고리 성장, 중장기적으로는 글로벌 시장 확대와 수익성 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
태그
#지누스 #매트리스 #침대프레임 #글로벌리빙 #PER저평가 #PBR저평가 #영업이익률 #순이익률 #기관매수 #외국인수급 #사업다각화 #투자전략 #석경이분석 #아마존 #월마트 #미국수출 #유럽수출 #중동수출 #신규카테고리 #소파 #테이블 #스몰박스 #ODM #직판 #재고관리 #물류비 #관세리스크 #환율리스크 #오너리스크 #채무보증 #시장점유율 #성장주 #주가전망 #주가연관지표 #박스권 #저평가 #고평가 #수익성개선 #기관투자 #배당주
참고 링크