투자
신도기연 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 5.
서론
신도기연(290520)은 디스플레이·OLED·스마트 윈도우·수소차 부품 장비를 주력으로 하는 장비 전문기업입니다. 주요 고객사는 삼성디스플레이, LG디스플레이 등 글로벌 패널업체와 사우디 스마트 윈도우 프로젝트 등으로 다변화되고 있습니다. 하지만 최근 3년 연속 영업적자, 매출 급감, 자산 증가율·매출 성장률 업종 평균 하회, 상장폐지 리스크 등 구조적 위험도 상존합니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 신도기연의 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2020)영업이익 비중(2020)주요 내용
| 합착기(디스플레이 장비) |
64% |
70%+ |
OLED·LCD 패널 생산 핵심 장비 |
| 용역·부품 판매 |
19% |
15% |
유지보수, 부품 교체 등 반복매출 |
| 기타 장비 |
15% |
10% |
스마트 윈도우, 수소차 부품 등 신사업 |
| 탈포기 |
2% |
5% |
디스플레이 공정 특화 장비 |
- 특징: 합착기(디스플레이 장비)가 매출과 이익의 중심입니다. 최근 8세대 IT용 OLED 투자, 사우디 스마트 윈도우 프로젝트 등 신사업 비중이 확대되는 추세입니다.
각 사업의 전망
1. 합착기(디스플레이 장비)
- 시장성:
- 삼성·LG 등 주요 패널사 8세대 OLED 투자 본격화, IT용 OLED·폴더블폰 등 신규 수요 확대.
- 중국·동남아 등 글로벌 패널업체로 고객사 다변화 시도.
- 경쟁력:
- 합착기·탈포기 등 디스플레이 핵심 공정 장비 국산화, 맞춤형 설계·납기 경쟁력.
- 전망:
- 2025~2026년 IT용 OLED 신규 투자, 스마트 윈도우 등 대형 프로젝트 수주 시 실적 반등 기대.
- 전방산업(디스플레이) 경기 변동성, 고객사 투자 지연 시 실적 급감 리스크.
2. 용역·부품 판매
- 시장성/전망:
- 유지보수, 부품 교체 등 반복매출 구조, 장비 공급 후 안정적 수익원.
- 신규 장비 설치 확대 시 매출 증가, 고객사 설비투자 주기에 영향 받음.
3. 기타 장비(스마트 윈도우·수소차 등)
- 시장성:
- 사우디 스마트 윈도우 프로젝트, 수소차 부품 등 신사업 추진.
- 중장기적으로 신성장동력 확보 목적, 매출 비중은 아직 미미.
- 전망:
- 대형 프로젝트 성공 시 외형 성장, 기술경쟁력·납기능력 등 시장평가 필요.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주·특수관계인 중심 경영, 경영권 안정성은 높으나 의사결정 집중 구조.
- 리스크:
- 최근 3년 연속 적자, 상장폐지(관리종목) 리스크, 경영진의 실적 개선·신사업 추진 역량이 투자심리 좌우.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2022~2024년 3년 연속 영업적자(–37억, –25억, –41억), 순이익 적자(–4억, –33억 등).
- 2024년 매출 106억, 영업이익 –41억, 순이익 –33억(적자 지속)46.
- 매출 성장률·자산 증가율:
- 최근 3년간 매출액 증가율 –4.28%(업종 평균 –0.77%), 총자산 증가율 –13.79%(업종 평균 15.82%)로 업종 평균 하회2.
- 상장폐지 리스크:
- 3년 연속 영업손실, 순손실 지속, 관리종목 지정 및 상장폐지 가능성 상존26.
- 경쟁 심화:
- 중국·국내 장비업체와의 기술·가격 경쟁, 전방산업 투자 지연 시 실적 급감.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 2,940원(시총 468억), PER N/A(적자), PBR 1.10배, BPS 3,686원, 52주 박스권.
- 단기 상승세 있으나, 장기 추세는 불확실.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
218 |
208 |
106 |
32 |
1,000~2,000 |
외형 급감, 업종 평균 하회 |
| 영업이익(억) |
–28 |
–37 |
–25 |
–41 |
50~200 |
3년 연속 적자, 수익성 악화 |
| 순이익(억) |
16 |
–4 |
–33 |
–33 |
30~100 |
적자 지속, 상장폐지 리스크 |
| 영업이익률 |
–12.8% |
–17.8% |
–23.6% |
–128% |
5~10% |
업종 평균 대비 대폭 하회 |
| 순이익률 |
7.3% |
–1.9% |
–31.1% |
–103% |
5~10% |
업종 평균 하회 |
| PER |
– |
–19.3 |
N/A |
N/A |
35.9 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
0.79 |
1.10 |
1.10 |
1.10 |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 저평가 구간 |
| ROE |
2.6% |
–0.65% |
–5.6% |
0.0% |
10~15% |
업종 평균 하회 |
| BPS(원) |
3,726 |
3,686 |
3,686 |
3,686 |
– |
PBR 1.10배 |
| 주가(원) |
– |
– |
2,940 |
2,940 |
– |
52주 박스권, 단기 상승세 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 합착기 등 디스플레이 장비 수주·매출 성장률
- 영업이익률·순이익률(적자폭 축소, 흑자전환)
- PER·PBR(저평가 여부), BPS
- 상장폐지(관리종목) 리스크
- 신사업(스마트 윈도우, 수소차 등) 매출화
- 외국인·기관 수급, 투자심리
도표: 신도기연 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROEBPS(원)주가(원)
| 2020 |
418 |
–28 |
16 |
–6.7% |
3.8% |
– |
– |
2.6% |
– |
– |
| 2021 |
218 |
–37 |
–4 |
–17.0% |
–1.9% |
– |
0.79 |
–0.65% |
3,726 |
– |
| 2022 |
208 |
–25 |
–33 |
–12.0% |
–15.9% |
–19.3 |
1.10 |
–5.6% |
3,686 |
– |
| 2023 |
106 |
–41 |
–33 |
–38.7% |
–31.1% |
N/A |
1.10 |
0.0% |
3,686 |
2,940 |
| 2024E |
32 |
–11 |
–33 |
–128% |
–103% |
N/A |
1.10 |
0.0% |
3,686 |
2,940 |
결론
신도기연은 디스플레이·OLED 장비(합착기, 탈포기 등) 기술력, 글로벌 패널사 고객사, 스마트 윈도우·수소차 등 신사업에서
중장기 성장 모멘텀을 보유하고 있습니다.
최근 3년 연속 영업적자, 매출 급감, 상장폐지(관리종목) 리스크, 업종 평균 하회하는 성장성 등
구조적 리스크가 매우 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 디스플레이 장비 수주·매출 성장, 영업이익률·순이익률(적자폭 축소), PER·PBR·BPS, 상장폐지 리스크, 신사업 매출화, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 수주·실적 반등과 적자폭 축소, 중장기적으로는 신사업 상업화와 관리종목 리스크 해소가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크