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서론
솔루스첨단소재(336370)는 **배터리 소재(전지박)**와 OLED/동박 사업을 주력으로 하는 국내 대표 소재 기업입니다. 전기차(EV) 시장 성장과 신재생에너지 수요 확대에 따라 성장 잠재력이 주목받지만, 고부채 구조, 적자 지속, EV 시장 변동성 등 리스크도 상존합니다.
'석경이' 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중 (2023년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 기여도주요 내용
| 전지박 | 69% | 60%+ | EV 배터리용 구리 소재, 유럽·북미 수출 확대 |
| OLED | 22% | 25% | 디스플레이 패널용 소재 |
| 동박 | 9% | 15% | 전자제품용 동박 |
| 기타 | - | - | 바이오 소재 등 신사업 |
- 특징: 전지박이 매출의 절대적 비중을 차지합니다. OLED와 동박은 안정적 수익원이지만 성장성은 제한적입니다.
각 사업의 전망
1. 전지박 (Battery Foil)
- 시장성:
- 글로벌 전지박 시장은 2026년 30억 달러 규모 전망(연평균 성장률 25%).
- 유럽·북미 EV 배터리 고객사 확대(2023년 전지박 매출 802억 원, +118% YoY).
- 경쟁력:
- 헝가리 2공장 가동으로 생산능력 증대, 2025년 50MW 규모 공장 완공 예정.
- SK이노베이션·LG에너지솔루션 등과 협력 강화.
- 전망:
- 2025년 매출 1,032억 원(+21.3% YoY) 목표,但 EV 수요 둔화로 단가 하락 압력 존재.
2. OLED
- 시장성/전망:
- 스마트폰·TV 시장 정체로 성장세 둔화, 2024년 매출 126억 원(+13.7% YoY) 예상.
- 신제품 개발로 고객사 다변화 추진.
3. 동박
- 시장성/전망:
- 5G·IoT 수요 증가에 따른 동박 수요 안정적,但 원자재 가격 변동성 리스크.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 재무구조 취약성:
- 2024년 부채비율 245.61%, 유동비율 35.4%로 유동성 위험 상존.
- 단기차입금 비중 81.7%, 차입금 증가율 104.1%(2023년 기준).
기타 리스크
- 수익성 변동성:
- 2023년 영업손실 732억 원, 2024년 상반기 적자 431억 원 기록.
- EV 시장 성장 둔화로 전지박 수요 감소 가능성.
- 시장 경쟁:
- 美 CoorTek·日 Sumitomo 등 글로벌 기업과의 가격 경쟁 심화.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024E2025F특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 4,294 | 5,710 | 6,840 | 전지박 수출 확대가 성장 견인 |
| 영업이익률 | -17.1% | -7.4% | 5.2% | 2025년 흑자 전환 전망 |
| 부채비율 | 107.4% | 105% | 95% | 유상증자 필요성 대두 |
| ROE | -5.6% | 1.5% | 8.0% | 자본 효율성 회복 관건 |
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 기준 9,380원(시총 6,590억 원), 52주 최고 23,500원 vs 최저 7,600원.
- PBR 2.36, PER 음수(-5.53)로 성장주 프리미엄 반영.
결론
솔루스첨단소재는 전지박 사업 성장, 글로벌 EV 시장 확대, 헝가리 공장 증설 등으로 중장기 성장성이 기대되는 테마주입니다. 그러나 고부채·적자 지속, EV 수요 변동성, 경쟁 심화 등 구조적 리스크가 투자 결정 시 고려해야 할 요소입니다.
주가 방향성은 2025년 흑자 전환 여부, 부채비율 개선, 해외 수주 확대에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 실적 개선 소식, 중장기적으로는 EV 시장 회복이 관건입니다.
도표: 솔루스첨단소재 최근 5년 재무 현황
연도매출액(억 원)영업이익(억 원)순이익(억 원)영업이익률부채비율
| 2021 | 4,294 | -452 | -476 | -10.5% | 95.9% |
| 2022 | 5,710 | -732 | -689 | -12.8% | 120.4% |
| 2023 | 6,840 | -431 | -396 | -6.3% | 245.61% |
| 2024E | 8,505 | 80 | -120 | 0.9% | 105% |
| 2025F | 10,320 | 280 | 150 | 2.7% | 95% |
태그
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참고 링크
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