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서론
팜스빌(318010)은 다이어트·이너뷰티·관절건강 등 건강기능식품을 주력으로 하는 국내 대표 건강기능식품 기업입니다. 2000년 설립 이후 **자체 브랜드 개발(악마 다이어트, 애플트리 김약사네)**과 홈쇼핑·온라인 유통망을 통해 성장해왔으며, 최근 마이크로바이옴 연구·해외 시장 진출로 새로운 성장동력을 모색하고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 다이어트·이너뷰티 | 43% | 50%+ | 악마 다이어트, 미인콜라겐, 애플트리 김약사네 |
| 영양보조 | 24.53% | 20% | 비타민, 프로바이오틱스, 면역 강화 제품 |
| 관절건강 | 13.74% | 15% | 관절 연골 보호제, 홍삼 복합제 |
| 기타(눈건강, 면역 등) | 18.73% | 15% | 눈 건강 제품, 항산화 제품 등 |
- 특징: 다이어트·이너뷰티 제품이 매출과 이익의 중심입니다. 홈쇼핑 채널(62%)과 온라인(27%)이 주요 유통경로이며, 해외 수출 비중은 1% 미만으로 낮습니다.
각 사업의 전망
1. 다이어트·이너뷰티
- 시장성:
- 국내 건강기능식품 시장 규모 5조 원(2024년), 연평균 7.8% 성장 전망.
- 2024년 10월 기준 악마 다이어트 시리즈 누적 판매 1,500억 원 돌파.
- 경쟁력:
- 홈쇼핑 채널 확보(CJ, GS 등), 자체 CRM 시스템을 통한 고객 재구매율 관리.
- 전망:
- 2025년 신제품 출시(프로바이오틱스 복합제), 미국·일본 시장 테스트 마케팅 진행.
2. 영양보조·관절건강
- 시장성/전망:
- 고령화로 관절건강 수요 증가, 2029년 글로벌 시장 37억 달러 예상.
- 2024년 관절건강 제품 매출 35억 원(+15% YoY), 영양보조 제품 24억 원(+10% YoY).
3. 해외·신사업
- 시장성/전망:
- 2024년 중국 티몰·미국 아마존 입점, 마이크로바이옴 연구개발(R&D) 투자 확대.
- 2025년 해외 매출 비중 5% 목표, 신제품 포트폴리오 다각화.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 지피클럽(최대주주, 55.78%)과 이호경 대표(23%)의 경영권 집중.
- 2023년 자사주 매입을 통한 주가 안정화 시도, 소액주주 이익 배제 논란.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 214억 원(-18% YoY), 영업이익 16억 원(-61% YoY).
- 홈쇼핑 수수료 부담(평균 20%), 원자재 가격 상승(콜라겐 15%↑) 영향.
- 시장 경쟁:
- CJ제일제당·한미약품 등 대기업과의 경쟁 심화, 신제품 흥행 실패 가능성.
- 재무구조:
- 2024년 부채비율 4.23%, 유동비율 35.4%로 유동성 취약.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 390 | 261 | 214 | 167 | 2024년 -21.8% 예상 |
| 영업이익률 | 15.9% | 15.7% | 7.5% | -1.5% | 수익성 악화 |
| ROE | 10.4% | 6.2% | 3.3% | -5.66% | 자본 효율성 저하 |
| PBR | 1.09 | 0.72 | 0.43 | 0.33 | 자산가치 대비 저평가 |
| 주가(원) | 17,750 | 10,600 | 8,020 | 3,440~8,600 | 52주 최저 3,275원 |
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 기준 주가 3,660원(시총 290억 원), 52주 최고 7,480원, 최저 3,275원.
- 저평가(PBR 0.33)와 실적 회복 기대감이 공존하는 구간.
도표: 팜스빌 최근 5년 재무 현황
연도매출액(억 원)영업이익(억 원)순이익(억 원)영업이익률ROE부채비율
| 2021 | 390 | 62 | 50 | 15.9% | 10.4% | 95.9% |
| 2022 | 261 | 41 | 41 | 15.7% | 6.2% | 120.4% |
| 2023 | 214 | 16 | 33 | 7.5% | 3.3% | 107.4% |
| 2024E | 167 | -3 | -9 | -1.5% | -5.66% | 47.68% |
결론
팜스빌은 다이어트·이너뷰티 제품의 안정적 수요, 저부채 비율(4.23%), PBR 0.33의 저평가 등으로 중장기 투자 매력이 있는 종목입니다.
홈쇼핑 의존도·원가 부담, 실적 변동성, 대기업 경쟁 심화 등 구조적 리스크도 존재합니다.
주가 방향성은 신제품 성공·해외 수출 확대, 마이크로바이옴 사업 상용화에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 실적 개선 여부, 중장기적으로는 글로벌 시장 진출이 관건입니다.
태그
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참고 링크
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