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서론
라온피플(300120)은 AI 기반 비전 솔루션을 주력으로 하는 국내 대표 기술 기업입니다. 2010년 설립 이후 머신비전, 스마트비전, 카메라모듈 검사 분야에서 기술력을 인정받았으며, 최근 AI 교통·덴탈·스마트팜 등 신사업 확장과 글로벌 시장 진출로 주목받고 있습니다. 그러나 고부채 구조, 적자 지속, CB(전환사채) 리스크 등 도전과제도 상존합니다.
'석경이' 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가 연관 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중 (2023년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 기여도주요 내용
| AI 스마트비전 솔루션 | 69% | 60%+ | 골프센서, AI 교통·덴탈·스마트팜 솔루션 |
| AI 머신비전 솔루션 | 22% | 25% | 머신비전 카메라, 렌즈, 소프트웨어 |
| 카메라모듈 검사 솔루션 | 9% | 15% | 카메라 모듈 검사 장비 |
- 특징: AI 스마트비전이 매출의 절대적 비중을 차지합니다. 신사업인 AI 교통·덴털은 성장 잠재력이 크나, 아직 수익성은 낮습니다.
각 사업의 전망
1. AI 스마트비전 솔루션
- 시장성:
- 글로벌 머신비전 시장은 2026년 155억 달러 규모 전망(연평균 성장률 7.1%).
- 2024년 TDG(AI MSP 기업) 인수로 서비스 포트폴리오 확대, 수주 잔고 2,000억 원 돌파.
- 경쟁력:
- 골프센서 시장 점유율 1위, AI 교통·덴털 분야 특허 50건 이상 보유.
- 전망:
- 2025년 미국·유럽 시장 진출 본격화, AI 기반 스마트팜 솔루션 매출 300억 원 목표.
2. AI 머신비전 솔루션
- 시장성/전망:
- 2차전지·반도체 검사 수요 증가에 따른 장비 수주 확대.
- 2024년 상반기 수주액 450억 원(+32% YoY), 영업이익률 10% 개선 전망.
3. 카메라모듈 검사 솔루션
- 시장성/전망:
- 스마트폰 다중카메라 확산으로 검사 장비 수요 증가.
- 2025년 중국 화웨이·샤오미와 협력 강화 예상.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 지피클럽(최대주주, 55.78%)과 이호경 대표(23%)의 경영권 집중.
- 2023년 자사주 매입을 통한 주가 안정화 시도, 소액주주 이익 배제 논란.
기타 리스크
- 재무구조:
- 2024년 부채비율 245.61%, 유동비율 92.18%로 유동성 취약.
- 2023년 영업손실 112억 원, 순손실 96억 원 기록.
- CB 리스크:
- 2024년 1회차 CB 300억 원 중 270억 원 조기 상환 요청, 현금유출 압박.
- 시장 경쟁:
- 글로벌 기업(Cognex, Keyence)과의 기술 격차, 가격 경쟁력 약화.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024 (예상)특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 112 | 450 | TDG 인수 효과 반영 |
| 영업이익률 | -99.03% | -7.38% | 적자 축소 전망 |
| 부채비율 | 67.62% | 245.61% | 유상증자 필요성 대두 |
| P/S 비율 | 0.37 | 0.70 | 업계 평균(1.2) 대비 저평가 |
| R&D 투자율 | 27% | 30% | 기술 경쟁력 강화 지속 |
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 기준 주가 4,680원(시총 891억 원), 52주 최고 7,480원, 최저 3,100원.
- PBR 3.05배, PER 음수(-5.53배)로 성장주 프리미엄 반영.
결론
라온피플은 AI 스마트비전 성장, TDG 인수로 인한 서비스 확장, 글로벌 시장 진출 등으로 중장기 성장성이 기대되는 테마주입니다. 그러나 고부채, 적자 지속, CB 상환 압박 등 구조적 리스크가 투자 결정 시 고려해야 할 요소입니다.
주가 방향성은 2025년 흑자 전환 여부, 부채비율 개선, 해외 수주 확대에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 실적 개선 소식, 중장기적으로는 AI 기술 상용화가 관건입니다.
태그
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참고 링크
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