소룩스 주식투자 분석

석경이 투자 블로거 관점에서 사업별 영업이익 비중, 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 지표 심층 분석

1. 사업별 영업이익 비중

사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용

LED 실내조명	78.3%	80%	주택·상업·공공 실내등, 고부가가치 디자인 조명
실외조명(가로등, 터널등)	21.3%	18%	공공 인프라, 터널·가로등·B2G 사업
형광등 등 기타	0.4%	2%	전통 조명, 소규모 매출원

 

• 특징: LED 실내조명 사업이 매출과 이익의 중심이며, 실외조명(B2G, 터널등)이 보조적 역할을 합니다.
• 2024년 실적: 매출 507억(–15.3% YoY), 영업이익 –66억(적자전환), 순이익 –410억(적자폭 확대), 영업이익률 –13.1%, 순이익률 –80.8%로 업종 최하위권입니다1.

2. 각 사업의 전망

(1) LED 실내조명

• 시장성:
  • 글로벌 에너지 절감 트렌드, 정부의 친환경 정책, 스마트 조명 시장 확대에 따라 장기 성장성은 유효26.
  • 건설경기와 밀접하게 연동, 건설경기 침체 시 수요 위축.
• 경쟁력:
  • 디자인 기반 고부가가치 제품, 자체 브랜드·기술력 보유.
• 전망:
  • 건설경기 회복, 대형 프로젝트·인프라 개선 사업 수혜 기대.
  • B2C·B2G 다각화, 에너지 효율화 조명 수요 증가 시 추가 성장 가능26.

(2) 실외조명(B2G, 터널등)

• 시장성:
  • 공공 인프라(가로등, 터널등) 교체·신규 설치 수요 지속.
  • 경기 방어적 성격, 안정적 매출원 역할.
• 전망:
  • 정부 인프라 투자 확대 시 매출 반등 가능.
  • 에너지 절감형 조명 시장 성장에 따른 수혜 기대2.

(3) 기타(형광등 등)

• 시장성/전망:
  • 전통 조명 시장 축소, 매출 기여도 미미.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

(1) 오너리스크

• 지배구조:
  • 2023년~2024년 아리바이오와의 경영권 거래, 정재준 대표(아리바이오) 체제로 변경37.
  • 신주발행, 무상증자(1:14), BW·CB 등 신주 중심 자금조달로 지배력 강화3.
  • 구주주(김복덕 전 대표 등) 23.45% 지분, 대규모 오버행(잠재적 매도물량) 존재3.
• 리스크:
  • 신주 중심의 지분구조, 구주주 차익실현(오버행) 리스크 상존.
  • 최대주주 주식 담보대출(86% 담보), 반대매매 발생 시 주가 급락 위험4.
  • 경영권 변동, 아리바이오와의 합병 불확실성, 투자자 신뢰 저하45.

(2) 기타 리스크

• 실적 부진:
  • 2024년 영업적자 –66억, 순손실 –410억, ROE –58.2%, 업종 내 최하위1.
  • 매출 감소, 원가 부담, 고정비 증가.
• 오버행/자금조달:
  • 1·2회차 CB, BW, 무상증자 등 신주·전환사채 대량 발행으로 오버행 부담3.
  • 대규모 자금(742억) 조달 후 아리바이오 인수(621억) 집행, 자금 운용 투명성 이슈37.
• 합병 불확실성:
  • 아리바이오와의 합병 지연, 무산 가능성, 기술이전 계약 자료 부족45.
• 주가 변동성:
  • 2025년 4월 주가 4,065원(52주 최고 14,990원, 최저 2,405원), 최근 급등락 반복, 외국인·기관 매도세15.
• 시장/경기 리스크:
  • 건설경기 침체, 글로벌 경기 불확실성, 원자재 가격 변동성.

4. 주가와 가장 연관지어지는 지표

지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석

매출액(억)	700	559	598	507	1,372	매출 감소, 업종 하위
영업이익(억)	51	–43	5	–66	34	2024년 적자전환, 변동성 확대
영업이익률	7.2%	–7.7%	0.9%	–13.1%	–3.95%	업종 내 최하위권
순이익(억)	42	–43	–67	–410	31	순손실 확대, ROE –58.2%
PER	–	–	–8.0	–8.0	15.0	적자, 밸류에이션 불가
PBR	2.1	2.1	2.1	2.1	1.1	고평가, 업종 2위
ROE	6.5%	–6.7%	–8.2%	–58.2%	–3.3%	자기자본 효율성 저하
부채비율	33.2%	33.2%	49.7%	49.7%	41.2%	재무안정성 보통
주가(원)	14,990	7,791	3,275	4,065	–	52주 최저가 부근, 변동성 확대

 

• 주가와 가장 연관지어지는 지표:
  • 실적 개선(매출·영업이익률·ROE)
  • 오버행(신주·CB·BW 등) 해소
  • 경영권·합병 불확실성
  • 건설경기·에너지 효율화 정책
  • 외국인·기관 수급
  • 주주 신뢰 회복

5. 도표: 소룩스 최근 5년 실적 및 투자지표

연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PERPBRROE부채비율

2020	576	42	34	7.3%	12.0	1.5	8.2	30%
2021	700	51	42	7.2%	13.5	1.8	6.5	33%
2022	559	–43	–43	–7.7%	–	2.1	–6.7	33%
2023	598	5	–67	0.9%	–	2.1	–8.2	49.7%
2024E	507	–66	–410	–13.1%	–8.0	2.1	–58.2	49.7%

 

6. 결론

소룩스는 LED 실내조명 중심의 전통 제조기업에서
아리바이오 인수, 신주·무상증자·CB 등 대규모 자금조달, 경영권 변동, 합병 불확실성 등
극심한 변동성에 노출된 상태입니다.
2024년 영업적자·순손실 확대, ROE –58%, PER –8배, PBR 2.1배(업종 고평가) 등
재무지표는 업종 내 최하위권이며,
오버행 해소, 실적 개선, 경영권·합병 불확실성 해소, 건설경기·에너지 효율화 정책 등이
주가의 핵심 변수입니다.
단기적으로는 오버행·합병 리스크, 중장기적으로는 실적 정상화·신사업 성장 여부가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.

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참고 링크

• 소룩스 실적 및 주가 정보 (알파스퀘어)
• 소룩스: 주가 하락의 원인 및 향후 투자 전망 분석 (Goover)
• 소룩스 합병의 불확실성: 주가 저하와 투자자 신뢰도 위협 (Goover)
• 소룩스 주가 전망 및 배당금 분석 (널만나면)
• 소룩스의 준비된 스토리: 필연적 오버행 리스크, 아리바이오 확보의 의미 (에너지경제신문)
• 손바뀜 소룩스, 아리바이오 인수로 '화룡점정' (더벨)
• 소룩스 주식전망 주가전망 - 조명기구 제조업을 주력 (네이버블로그)