투자
센코 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 23.
서론
센코는 전기화학식 가스센서 및 센서기기 분야에서 국내 유일의 수직계열화 역량을 갖춘 기업입니다. 산업·환경·가정용 가스센서와 측정기기, 환경측정기, 시스템 등 다양한 제품군으로 국내외 시장을 공략하고 있습니다. 최근에는 미·중 갈등 속 글로벌 공급망 재편, 중국·미국 동시 공략, RCPS(상환전환우선주) 소각 등 재무구조 개선이 투자 포인트로 부각되고 있습니다. 이 글에서는 '석경이' 투자 블로거의 관점에서 센코의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2022)영업이익 비중(2022~2024)주요 내용
| 센서기기 사업 |
54.6% |
60% 이상 |
산업·환경용 가스센서기, 고정식·이동식 측정기기 |
| 환경측정기 사업 |
16.7% |
15% |
대기환경, 실내공기질 측정기 등 |
| 센서 및 모듈 |
2.7% |
5% 미만 |
전기화학식·반도체식 센서, 모듈 |
| 기타 |
26.1% |
20% |
시스템, 부품, 수출 등 |
- 특징: 센서기기 사업이 매출과 이익의 중심이며, 환경측정기·기타(시스템, 부품, 수출) 부문이 보조적 역할을 합니다.
- 2023년 실적: 매출 340억, 영업이익 22억(영업이익률 6.5%), 2024년 3분기 누적 매출 219억, 영업이익 5억(비수기 실적).
각 사업의 전망
1. 센서기기 사업
- 시장성:
- 산업현장(석유·가스, 플랜트, 공장), 건설, 가정, 환경 등 광범위한 수요.
- 미국·중국 등 글로벌 시장에서 하니웰, MSA 등과 경쟁.
- 경쟁력:
- 국내 유일 전기화학식 가스센서 내재화, 완제품 양산 역량.
- 가격경쟁력(글로벌 대비 30% 저렴), 품질은 동등.
- 전망:
- 2025년 미국 텍사스 법인 통한 북미 공략, 중국 BOE·GXC 합작법인 통한 현지화.
- 미·중 갈등 속 현지 대체 수요 확대, 시장점유율 1%→10% 목표28.
2. 환경측정기 사업
- 시장성:
- 대기환경, 실내공기질, 산업안전 등 정부·공공·민간 수요 증가.
- 전망:
- ESG·환경규제 강화, 공공수주 확대, 반복 매출 구조 강화.
3. 센서 및 모듈
- 시장성:
- 전기화학식·반도체식 센서, 모듈은 고부가가치이나 매출 비중은 아직 낮음.
- 전망:
- 기술 내재화로 장기 성장동력, 스마트홈·IoT 등 신규 시장 진출.
4. 기타(시스템·수출 등)
- 시장성/전망:
- 시스템, 부품, 수출 등은 매출 변동성 크나, 해외 법인·합작법인 통한 성장 기대.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 하승철 대표 등 창업주 중심, 경영권 안정성 높음.
- 2021년 LB포스코신성장PEF 등 FI 투자 유치, 2025년 RCPS(상환전환우선주) 소각 등으로 오버행 점진적 해소4.
- 리스크:
- FI(재무적 투자자) 엑시트 과정에서 단기 주가 변동성, 오버행 부담.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 340억, 영업이익 22억(6.5%), 2024년 3분기 누적 매출 219억, 영업이익 5억(비수기 영향).
- 글로벌 설비투자 위축(전쟁, 선거 등) 시 실적 둔화.
- 경쟁 심화:
- 하니웰, MSA 등 글로벌 메이저와의 기술·가격 경쟁.
- 환율·원가 리스크:
- 원자재·부품 가격, 환율 변동에 따른 수익성 변동.
- 고객사 집중도:
- 상위 10개사 매출 비중 30% 내외, BOE 등 대형 고객사 수주 변동성.
- 오버행/자금조달:
- RCPS 등 신주·우선주 상환 및 소각, FI 엑시트 과정에서 주가 변동성.
- 주가 변동성:
- 2025년 4월 22일 기준 주가 2,460원, 시총 762억, 52주 최저 1,800원, 최고 3,500원, 최근 거래량 확대5.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
294 |
340 |
358 |
5,699 |
성장세 유지, 업종 내 소형 |
| 영업이익(억) |
11 |
22 |
27 |
171 |
영업이익률 7.6%, 업종 평균 상회5 |
| 순이익(억) |
10 |
25 |
25 |
151 |
순이익률 7.1%, 업종 평균 상회 |
| PER |
28.4 |
30.3 |
28~30 |
–14.0 |
업종 평균 대비 고평가, 성장 프리미엄 |
| PBR |
1.87 |
1.87 |
1.8 |
1.78 |
업종 평균 수준 |
| ROE |
6.0 |
6.0 |
6.0 |
–2.2 |
업종 평균 상회, 수익성 개선 |
| 영업이익률 |
7.6% |
7.6% |
7.6% |
–8.9% |
업종 평균 상회 |
| 순이익률 |
7.1% |
7.1% |
7.1% |
5.9% |
업종 평균 상회 |
| 부채비율 |
57.6 |
57.6 |
57.6 |
90 |
재무안정성 우수 |
| 주가 |
2,460 |
2,460 |
– |
– |
52주 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 센서기기·수출 매출 성장률
- 영업이익률·ROE 등 수익성 지표
- PER(고평가/저평가 여부)
- 오버행 해소(RCPS 소각 등)
- 글로벌 경쟁사 대비 기술력·가격경쟁력
- 글로벌 설비투자·수주 모멘텀
- 외국인·기관 수급
도표: 센코 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PERPBRROE부채비율
| 2020 |
147 |
5 |
4 |
3.4% |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
238 |
8 |
8 |
3.4% |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
294 |
11 |
10 |
3.7% |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
340 |
22 |
25 |
6.5% |
30.3 |
1.87 |
6.0 |
57.6% |
| 2024E |
358 |
27 |
25 |
7.6% |
28~30 |
1.8 |
6.0 |
57.6% |
결론
센코는 전기화학식 가스센서·센서기기의 내재화·양산 역량,
미국·중국 등 글로벌 시장 동시 공략, RCPS 소각 통한 오버행 해소, 재무구조 개선 등
중장기 성장성이 돋보이는 센서 전문기업입니다.
PER 28~30배(고평가), PBR 1.8배, ROE 6%, 영업이익률 7.6% 등
성장 프리미엄과 수익성 개선이 강점이나,
FI 엑시트·오버행, 글로벌 경쟁, 환율·원가·고객사 변동성 등 리스크도 상존합니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 센서기기·수출 성장률, 영업이익률·ROE, PER, 오버행 해소, 글로벌 수주, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 RCPS 소각 등 오버행 해소와 수출 모멘텀, 중장기적으로는 글로벌 시장점유율 확대와 기술 내재화가 주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크