서론
원포유(122830)는 비대면 통신 서비스와 AI 얼굴인식 기술을 기반으로 국방부, 법무부, 병원 등 특수시장에 맞춤형 플랫폼을 제공하는 ICT 기업입니다. 1998년 설립 이후 군부대 ‘그린비’ 서비스, 법무부 ‘스마트접견’ 등 공공기관 중심의 B2G(기업-정부) 매출이 주력입니다. 최근 3년간 매출 성장, 흑자 전환, 글로벌 시장 진출 등 긍정적 신호와 함께, 오너리스크, 자금 유출, 상장 이슈 등 구조적 리스크도 부각되고 있습니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 원포유의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2023)영업이익 비중(2023)주요 내용
| 국방부 ‘그린비’ |
53.3% |
55% |
군 복무 병사 대상 비대면 영상통화·메시지·사진 등 |
| 법무부 ‘스마트접견’ |
40.0% |
40% |
교정기관 수용자 비대면 통화·접견 서비스 |
| 기타(병원·요양원 등) |
6.7% |
5% |
병원·정신병원 등 특수시장 비대면 서비스 |
- 특징: 국방부·법무부 등 공공기관향 서비스가 매출과 이익의 90% 이상을 차지합니다.
- 2023년 실적: 매출 101억, 영업이익 29억(영업이익률 28.7%), 순이익 25억(순이익률 24.7%)로 흑자 전환 및 수익성 대폭 개선.
각 사업의 전망
1. 국방부 ‘그린비’ 서비스
- 시장성:
- 군 복무 병사 대상 영상통화·메시지·사진 전송 등 비대면 통신 수요 지속.
- 병사 휴대폰 보급 확대 이후 성장세는 둔화, 신규 서비스·고도화 필요.
- 전망:
- 기존 서비스 유지 및 업그레이드, AI 기반 보안·신원확인 등 신기술 도입 추진.
- 국방부 외 타 부처·기관 확장 가능성.
2. 법무부 ‘스마트접견’ 서비스
- 시장성:
- 전국 교도소·구치소 수용자 대상 비대면 전화·접견 서비스, 교정행정 디지털화 정책 수혜.
- 전망:
- 법무부 발주 증가, 전국 55개 교정기관 확대, 신규 부가서비스(가족·사회 유대 강화 등) 개발.
- 해외 교정기관, 민간시장(병원, 요양원 등) 진출 모색.
3. 기타(병원·요양원 등)
- 시장성:
- 고령화·코로나19 이후 병원·요양원 비대면 통신 수요 확대.
- 전망:
- 시장 규모는 작으나, 맞춤형 서비스·AI 얼굴인식 등 신사업 확장 가능성.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 전동호 대표 등 오너일가 지분 49.88%, 1인 오너 체제.
- 특수관계자(오너 일가·계열사)와의 대여금 427억(2025년 4월 기준), 회사 차입금에 대표이사 연대보증.
- 리스크:
- 경영 투명성 저하, 자금 유출 및 이해상충, 지배구조 취약성.
- 오너 일가의 재무 악화·분쟁 발생 시 회사 신용·안정성 직접 타격 우려.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2024년 9월 기준 매출 8.3% 감소, 영업이익 19.3% 감소, 순이익 17.2% 감소(전년 동기 대비).
- 국방부 서비스 매출 감소, 법무부 서비스 매출 증가로 사업 포트폴리오 변화.
- 상장/주가 이슈:
- 2023~2024년 코스닥 이전상장 시도(스팩합병→IPO), 상장예비심사 자진철회, 상장 기대감에 주가 급등 후 하락.
- AI 사업 진출 발표 등 테마성 이슈 활용, 실질 매출은 기존 비대면 서비스에 집중.
- 경쟁 심화:
- 공공기관 비대면 서비스 시장 내 신규 사업자 진입, 기술 고도화·AI 경쟁 심화.
- 외부 리스크:
- 환율·금리·지정학적 변수, 글로벌 시장 확장에 따른 리스크.
- 자금운용/재무:
- 부채비율 40% 이하, 유동비율 양호, 재무 안정성은 업계 평균 이상.
- 글로벌 확장 투자로 일부 부채 증가, 현금흐름은 양호.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표202220232024.9업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
57.7 |
101.3 |
92.8 |
100~300 |
성장 정체, 포트폴리오 변화 |
| 영업이익(억) |
–0.2 |
29.1 |
23.5 |
10~30 |
흑자 전환, 수익성 유지 |
| 순이익(억) |
2.3 |
25.2 |
20.9 |
5~20 |
순이익률 20%대, 업계 상위권 |
| 영업이익률 |
– |
28.7% |
25.3% |
10~20% |
고수익 구조, 경쟁사 대비 우위 |
| 순이익률 |
4.0% |
24.7% |
22.5% |
5~15% |
고수익 구조, 업계 상위권 |
| PER |
N/A |
13~15 |
15~20 |
15~20 |
업종 평균 수준, 저평가 구간 |
| PBR |
– |
1.2 |
1.1 |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 적정 |
| ROE |
– |
12% |
10% |
8~12% |
업계 평균 상회 |
| 부채비율 |
40% |
40% |
42% |
50~80% |
재무안정성 우수 |
| 주가 |
4,995 |
4,080 |
3,500~4,000 |
– |
상장 이슈, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 공공기관 서비스 매출 성장률(국방부·법무부 등)
- 영업이익률·ROE 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가 여부)
- 오너리스크·지배구조 투명성
- 상장 이슈·AI 신사업 실적화
- 외국인·기관 수급, 주주구성 변화
도표: 원포유 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율
| 2020 |
35 |
–2 |
–1 |
–5.7% |
–2.9% |
N/A |
– |
– |
43% |
| 2021 |
41 |
1 |
1 |
2.4% |
2.4% |
N/A |
– |
– |
41% |
| 2022 |
57.7 |
–0.2 |
2.3 |
–0.3% |
4.0% |
N/A |
– |
– |
40% |
| 2023 |
101.3 |
29.1 |
25.2 |
28.7% |
24.7% |
13~15 |
1.2 |
12% |
40% |
| 2024.9 |
92.8 |
23.5 |
20.9 |
25.3% |
22.5% |
13~15 |
1.1 |
10% |
42% |
결론
원포유는 공공기관 맞춤형 비대면 통신 서비스를 기반으로
흑자 전환, 고수익 구조, 재무 안정성을 갖췄으나,
오너리스크(특수관계자 대여금, 자금 유출, 지배구조 취약성), 상장 이슈, 성장 정체, 경쟁 심화 등
단기·구조적 리스크가 상존합니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 공공기관 서비스 매출 성장, 영업이익률·ROE, PER·PBR, 오너리스크, 상장 이슈, AI 신사업 실적화, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 상장 이슈와 오너리스크, 중장기적으로는 신사업 실적화와 지배구조 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크