투자
박셀바이오 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 27.
서론
박셀바이오는 면역항암제 개발을 주력으로 하는 바이오기업으로, 최근에는 반려견 항암제 상업화, 건강기능식품 및 화장품 신사업 진출 등 사업 다각화에 집중하고 있습니다. 하지만 신약 임상 지연, 매출 부진, 상장폐지 리스크, 오너리스크 등 구조적 리스크가 여전히 크며, 투자자 신뢰 회복이 시급한 상황입니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 박셀바이오의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 면역항암제 R&D |
60~70% |
–100% |
Vax-NK/HCC(간세포암), CAR-T 등 파이프라인 |
| 반려견 항암제/보조제 |
20~30% |
10% |
국내 첫 반려견 면역항암제 품목허가, 동물병원 영업 |
| 건강기능식품/화장품 신사업 |
5~10% |
10% |
신약기술 활용, 신제품 개발 초기 단계 |
- 특징: 본업인 면역항암제 임상·R&D가 비용의 대부분을 차지해 영업이익은 대규모 적자 상태입니다.
- 2023~2024년 실적: 2023년 매출 19억, 영업손실 –150억, 순손실 –106억, 영업이익률 –791.9%, 순이익률 –559.4%로 업종 최하위권입니다468.
각 사업의 전망
1. 면역항암제 R&D
- 시장성:
- 간세포암 치료제(Vax-NK/HCC) 임상 2a상 진행, 조건부 허가 및 첨단재생 치료 허가 추진 중7.
- 고형암 CAR-T(이중표적, PD-L1·EphA2) 전임상 단계, 글로벌 시장 성장 기대.
- 경쟁력:
- 국내 유일 NK세포치료제 임상, 고형암 CAR-T 특허 등록.
- 전망:
- 임상 성공 시 대형 기술이전 및 상업화 기대.
- 단, 임상 지연·실패, 허가 지연 시 매출 부진·적자 지속.
2. 반려견 항암제/보조제
- 시장성:
- 2024년 국내 첫 반려견 면역항암제 품목허가 취득, 동물병원 영업망 확대7.
- 반려동물 항암제 시장 연평균 7.9% 성장 전망.
- 경쟁력:
- 전망:
- 동물병원 매출 확대, 인체용 신약개발 캐시카우 역할 기대.
- 시장 경쟁 심화·영업력 한계는 리스크.
3. 건강기능식품/화장품 신사업
- 시장성:
- 고령화·건강기능식품 시장 성장, 바이오기업 사업다각화 트렌드.
- 경쟁력:
- 신약기술 활용 차별화 전략, 신제품 개발 초기.
- 전망:
- 매출 확대는 단기적 한계, 중장기 신사업 성장동력 확보 목적18.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 대표의 투자 결정, 유통 물량 과다, 공매도 등 투자자 불만·신뢰 저하8.
- 리스크:
- 경영진 신뢰 하락, 대주주 매도·개미 매도 등 변동성 확대58.
- 사업 방향성·자금 운용에 대한 시장 불신.
기타 리스크
- 상장폐지 리스크:
- 2023년 매출 19억, 상장폐지 기준(연 30억)에 미달, 2027년부터 매출요건 50억으로 상향 예정138.
- 에스에이치팜 인수·흡수합병 등 매출처 확보 시도3.
- 실적 부진:
- 2023~2024년 연속 적자, 영업이익·순이익률 업종 최하위, 비용통제 필요146.
- 규제·시장 환경:
- 코스닥 상장요건 강화, 임상·허가 지연 시 상장폐지 위험.
- 외국인·기관 수급:
- 최근 외국인·기관 매수세 유입 시 주가 반등, 매도세 시 급락25.
- 공매도·유통물량:
- 유통물량 과다, 공매도 거래량 증가로 주가 변동성 확대8.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024Q3업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
19 |
4.8 |
3,572 |
상장폐지 기준 미달, 신사업 매출 확대 필요 |
| 영업이익(억) |
–150 |
–35 |
254 |
대규모 적자, 비용통제 시급 |
| 순이익(억) |
–106 |
–24 |
155 |
적자 지속, 개선 필요 |
| 영업이익률 |
–791.9% |
–732% |
–7,839% |
업종 내 최하위 |
| 순이익률 |
–559.4% |
–559% |
–8,461% |
업종 내 최하위 |
| PER |
–22.9 |
– |
14.4 |
적자, 밸류에이션 불가 |
| PBR |
3.37 |
– |
2.61 |
업종 평균 대비 고평가 |
| ROE |
–13.7 |
– |
–4.5 |
업종 내 최하위 |
| 부채비율 |
6.9 |
– |
75.4 |
부채비율 매우 낮음, 재무안정성은 양호 |
| 주가(원) |
8,090 |
7,900 |
– |
52주 최고 25,200원 대비 저점 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 매출액(상장폐지 기준 충족 여부)
- 영업이익·순이익률 개선(적자폭 축소)
- PER·PBR(저평가/고평가 여부)
- 임상·허가 성과(신약 파이프라인 진전)
- 신사업(반려견 항암제, 건강기능식품 등) 매출화
- 외국인·기관 수급, 공매도·유통물량
도표: 박셀바이오 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율
| 2020 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
19 |
–150 |
–106 |
–791.9% |
–559.4% |
–22.9 |
3.37 |
–13.7 |
6.9 |
| 2024Q3 |
4.8 |
–35 |
–24 |
–732% |
–559% |
– |
– |
– |
– |
결론
박셀바이오는 면역항암제 R&D, 반려견 항암제 상업화, 건강기능식품 등 신사업으로
매출 확대와 상장폐지 리스크 해소를 꾀하고 있으나,
임상 지연, 매출 부진, 대규모 적자, 오너리스크, 투자자 신뢰 저하, 공매도·유통물량 과다 등
구조적 리스크가 매우 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 매출액(상장폐지 기준 충족), 적자폭 축소, 임상·허가 성과, 신사업 매출화, PER·PBR, 외국인·기관 수급, 공매도입니다.
단기적으로는 매출 확대와 비용통제, 중장기적으로는 신약 상업화와 신사업 성장, 투자자 신뢰 회복이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크