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서론
누보(332290)는 비료 및 유기농업자재를 주력으로 하는 국내 대표 농업 기업입니다. 2007년 설립 이후 골프장 조경 사업과 해외 수출 확대로 사업을 다각화하며 성장해왔습니다. 최근 일본 시장 진출과 친환경 비료 개발로 주목받고 있으나, 고부채 구조와 실적 변동성 등의 리스크도 존재합니다.
'석경이' 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중 (2024년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 기여도주요 내용
| 비료 및 유기농업자재 | 58.96% | 60%+ | 논편한 시리즈, 참편한9 등 주력 제품 |
| 골프장 조경 | 15.30% | 20% | 국내 350개 이상 골프장 공급 |
| 해외 수출 | 25.74% | 20% | 일본·태국·미국 등 19개국 진출 |
| 기타 | - | - | 가정용 원예 제품 |
- 특징: 비료 사업이 매출의 중심이지만, 골프장 조경과 해외 수출도 성장 중입니다. 2024년 일본과의 수출 계약 체결로 해외 매출 비중이 확대되었습니다.
각 사업의 전망
1. 비료 및 유기농업자재
- 시장성:
- 국내 비료 시장은 연평균 3% 성장 중이며, 친환경 제품 수요 증가로 NPS(식물 활성제) 기술 활용 확대.
- 2025년 매출 700억 원(+20% YoY) 목표,但 원자재 가격 변동성 리스크 존재.
- 경쟁력:
- 논편한 원타임 등 고효율 제품으로 국내 점유율 1위, 102건의 글로벌 제품 등록 완료.
2. 골프장 조경
- 시장성/전망:
- 국내 골프장 수 619개(2025년 예상)로 지속 증가, 연간 120억 원 규모 시장 형성.
- 특화 제품(골프장 전용 비료)으로 수익성 개선 전망.
3. 해외 수출
- 시장성/전망:
- 2024년 일본 시장 수출 계약 체결, 2025년 해외 매출 비중 30% 목표.
- 미국·중국 현지 법인 설립으로 글로벌 공급망 강화.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 김창균·이경원 대표(지분 59.12%)의 경영권 집중.
- 2023년 자사주 매입으로 주가 안정화 시도, 소액주주 이익 배제 논란.
기타 리스크
- 재무구조:
- 2023년 부채비율 200.64%, 유동비율 92.18%로 유동성 압박.
- 2022년 순이익 -50억 원 기록, 수익성 불안정.
- 시장 경쟁:
- 대기업(롯데정밀화학 등)과의 가격 경쟁 심화.
- 원자재 가격 변동:
- 인산·칼리움 등 원료 가격 상승 시 마진 축소 가능성.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024E2025F특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 990 | 1,200 | 1,500 | 해외 수출 확대가 성장 견인 |
| 영업이익률 | 3.71% | 5.0% | 6.5% | 고부가 제품 비중 확대 전망 |
| ROE | 12.28% | 15.0% | 18.0% | 자본 효율성 개선 필요 |
| 부채비율 | 200.64% | 180% | 160% | 유상증자 필요성 대두 |
| PBR | 1.73 | 1.50 | 1.30 | 업종 평균(1.8) 대비 저평가 |
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 기준 1,255원(시총 419억 원), 52주 최고 1,330원 vs 최저 901원.
- 최근 일본 수출 계약 소식에 따른 단기 급등 반영.
도표: 누보 재무 현황 (2021–2025F)
연도매출액(억 원)영업이익(억 원)순이익(억 원)영업이익률부채비율
| 2021 | 610 | 18 | 15 | 2.95% | 190% |
| 2022 | 730 | -33 | -50 | -4.52% | 218% |
| 2023 | 990 | 37 | 30 | 3.71% | 200.64% |
| 2024E | 1,200 | 60 | 45 | 5.0% | 180% |
| 2025F | 1,500 | 98 | 70 | 6.5% | 160% |
결론
누보는 친환경 비료 기술, 골프장 조경 시장 확대, 해외 수출 성장으로 중장기 성장성이 기대되는 농업 테마주입니다. 그러나 고부채, 원자재 가격 리스크, 경쟁 심화 등 구조적 약점을 고려해야 합니다.
주가 방향성은 해외 수주 확대, 부채비율 개선, 신제품 흥행 여부에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 일본 수출 실적, 중장기적으로는 글로벌 시장 다각화가 관건입니다.
태그
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참고 링크
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