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서론
엔지브이아이(093510)는 CNG(압축천연가스) 및 수소 연료저장시스템을 주력으로 하는 국내 대표 기업입니다. 2000년 설립 이후 자동차용 천연가스 시스템 분야에서 기술력을 인정받았으며, 최근 수소연료전지 및 모빌리티 사업 확장으로 미래 성장동력을 모색 중입니다. 그러나 고부채 구조와 적자 지속 등 구조적 리스크도 상존합니다.
'석경이' 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가 연관 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중 (2023년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 기여도주요 내용
| CNG/LNG 시스템 | 85%+ | 70%+ | 차량용 천연가스 저장시스템, 현대·타타대우 등 공급 |
| 수소연료전지 시스템 | 10% 내외 | -20% (적자) | 수소버스·트럭용 저장시스템, 울산 실증사업 참여 |
| 기타(부품·유지보수) | 5% | 5% | CNG 부속품 및 사후관리 서비스 |
- 특징: CNG/LNG 시스템이 매출의 중심이지만, 수소 사업은 미래 성장동력으로 부상 중입니다. 2024년 DGP의 경영권 인수로 전략적 변화 예상.
각 사업의 전망
1. CNG/LNG 시스템
- 시장성:
- 국내 CNG 버스·트럭 시장은 성숙 단계로 연간 2,000억 원 규모 유지.
- 2023년 매출 645억 원(-7.6% YoY) 기록, 신규 수요 감소로 성장세 둔화.
- 전망:
- 해외 시장(동남아·중남미) 진출로 신규 수주 확대 모색.
2. 수소연료전지 시스템
- 시장성/전망:
- 2030년 글로벌 수소차 시장 1,000만 대 규모 전망(연평균 성장률 34%).
- 2024년 울산 수소전기하이브리드버스 실증사업 완료 목표, 캐나다 루프에너지와 협력해 연료전지 모듈 공급.
- 리스크:
- 초기 R&D 투자 부담으로 단기 적자 불가피.
3. 기타(부품·유지보수)
- 시장성/전망:
- 반복 수요 기반 안정적 현금흐름 창출,但 성장성은 제한적.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조 변화:
- 2024년 DGP가 지분 46.87% 인수, 최대주주로 등극. 경영권 이전으로 전략 방향성 변경 가능성.
- DGP의 재무건전성(부채비율 51.8%)과의 시너지 불확실성.
기타 리스크
- 재무구조:
- 2023년 부채비율 302.98%, 유동비율 27.86%로 유동성 위험 상존.
- 영업이익 -691억 원, 순이익 -753억 원으로 적자 지속.
- 수요 변동성:
- CNG 시장 성장 정체, 수소 사업 상용화 지연 가능성.
- 경쟁 심화:
- 현대모비스·한화솔루션 등 대기업의 수소 시장 진출 압박.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024E2025F특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 645 | 720 | 850 | 수소 사업 본격화에 따른 성장 기대 |
| 영업이익률 | -107.1% | -50% | -20% | 적자 축소 전망但 흑자 전환 불확실 |
| ROE | - | - | - | 자본잠식으로 산출 불가 |
| 부채비율 | 302.98% | 280% | 250% | DGP의 자본 투입 필요성 대두 |
| PBR | 1.73 | 1.50 | 1.30 | 자산 대비 저평가 구간 진입 |
- 주가 변동성:
- 2025년 6월 기준 1,990원(시총 262억 원), 52주 최고 11,490원 vs 최저 1,045원.
- 수소 테마 주식으로 단기 변동성 큼.
재무 현황 요약 (2023년)
구분금액(억 원)비고
| 매출액 | 645 | 전년 대비 7.6% 감소 |
| 영업이익 | -691 | 적자 확대 |
| 순이익 | -753 | 법인세 차감 전 적자 반영 |
| 부채비율 | 302.98% | 유동성 리스크 상존 |
| 유동비율 | 27.86% | 단기 채무 상환 능력 부족 |
결론
엔지브이아이는 수소 모빌리티 시장 성장, DGP와의 전략적 협업으로 중장기 성장성이 기대되는 테마주입니다. 그러나 고부채·적자 지속, CNG 시장 성숙, 경쟁 심화 등 구조적 리스크가 투자 결정 시 고려해야 할 요소입니다.
주가 방향성은 수소 사업 상용화 성과, DGP의 자본 투입, 부채비율 개선에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 울산 실증사업 소식, 중장기적으로는 해외 수소 시장 진출이 관건입니다.
도표: 엔지브이아이 최근 3년 주요 지표
연도매출액(억 원)영업이익(억 원)순이익(억 원)부채비율주가(원)
| 2021 | 6,462 | 259 | 128 | 190% | 3,200 |
| 2022 | 730 | -33 | -50 | 218% | 2,100 |
| 2023 | 645 | -691 | -753 | 302.98% | 1,990 |
태그
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참고 링크
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