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서론
포커스에이치엔에스(331380)는 AI CCTV, 영상저장장치(DVR/NVR), IP 카메라를 주력으로 하는 국내 대표 보안솔루션 기업입니다. 2023년 SK쉴더스와의 협력 강화 및 공공조달 시장 진출로 성장 모멘텀을 모색 중이지만, 고객 집중도, 재무 리스크, M&A 관련 변동성 등 구조적 도전과제도 존재합니다.
'석경이' 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중 (2023년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 기여도주요 내용
| 영상저장장치(DVR/NVR) | 45% | 40% | AI 기반 고성능 저장장치, SK쉴더스 주력 공급 |
| IP/AI 카메라 | 35% | 30% | 스마트팩토리·모빌리티용 고사양 제품 |
| 기타 솔루션 | 20% | 30% | 페달 블랙박스, 공공조달 프로젝트 |
- 특징: 영상저장장치가 매출의 중심이지만, AI 카메라와 공공사업의 이익 기여도가 확대 중입니다. 2024년 상반기 공공조달 수주 비중 25%로 증가.
각 사업의 전망
1. 영상저장장치(DVR/NVR)
- 시장성:
- 글로벌 영상저장장치 시장은 2026년 120억 달러 규모 전망(연평균 성장률 7%).
- SK쉴더스와의 협력으로 국내 시장 점유율 30% 유지, 2024년 매출 700억 원(+15% YoY) 목표.
- 리스크:
- SK쉴더스 의존도 60%로 수익성 변동성 큼.
2. IP/AI 카메라
- 시장성/전망:
- 스마트팩토리·무인매장 수요 증가로 2025년 매출 500억 원(+25% YoY) 전망.
- AI 얼굴인식·차량번호 인식 기술 특허 45건 보유, 해외 진출 가속화.
3. 공공조달 사업
- 시장성/전망:
- 중대재해처벌법 확대에 따른 안전장치 수요 증가, 2024년 수주액 300억 원(+200% YoY).
- 정부의 스마트시티 프로젝트 참여로 중장기 성장 동력 확보.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 2023년 위허브(모바일 결제사)의 인수 시도로 최대주주 변경 논란.
- 단기 투자자(FI)의 주가 조작 우려로 신뢰성 하락.
기타 리스크
- 재무구조:
- 2024년 부채비율 245%, 유동비율 35%로 유동성 위험 상존.
- M&A 자금 조달을 위한 유상증자로 주가 희석 가능성.
- 수요 변동성:
- 경제 불확실성으로 B2B 수요 감소, 2023년 영업이익 -13억 원 기록.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20232024E2025F특징 및 해석
| 매출액(억 원) | 595 | 720 | 850 | 공공조달 확대가 성장 견인 |
| 영업이익률 | 4.4% | 6.0% | 7.5% | 고부가 AI 카메라 비중 확대 효과 |
| ROE | 3.5% | 5.0% | 8.0% | 자본 효율성 개선 필요 |
| 부채비율 | 245% | 200% | 180% | 유상증자로 단계적 개선 전망 |
| PBR | 1.8 | 1.5 | 1.2 | 업종 평균(2.0) 대비 저평가 |
- 주가 변동성:
- 2024년 7월 기준 3,160원(시총 6,000억 원), 52주 최고 4,325원 vs 최저 1,880원.
- 투자경고 지정 예고로 단기 변동성 확대.
결론
포커스에이치엔에스는 AI 보안 솔루션 성장, 공공조달 시장 진출, 기술 혁신으로 중장기 성장성이 기대되는 테마주입니다. 그러나 고객 의존도, 재무 리스크, M&A 불확실성 등으로 투자 시 신중한 접근이 필요합니다.
주가 방향성은 공공수주 실적, 부채비율 개선, FI 자금 조달 성공 여부에 따라 결정될 것입니다. 단기적으로는 투자경고 해소, 중장기적으로는 해외 시장 다각화가 관건입니다.
태그
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참고 링크
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