투자
노드메이슨 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 19.
서론
노드메이슨(317860)은 **글로벌 매스티지 화장품 브랜드 ‘헉슬리(Huxley)’**를 중심으로 스킨케어, 색조화장품, 프리미엄 라인, 신규 브랜드(피브·몰리끄) 등으로 포트폴리오를 확장하며 국내외 시장에서 빠르게 성장 중인 코넥스 상장 화장품 기업입니다. 최근에는 온라인 채널·해외 수출 확대, 색조·프리미엄 신사업, 재무구조 개선 등으로 실적이 개선되고 있으나, 영업이익 변동성, 오너리스크, 시장 경쟁, 환율 등 외부 변수도 상존합니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 스킨케어(헉슬리) |
48~50% |
55% |
헉슬리 브랜드, 기초화장품, 국내외 유통 |
| 색조·프리미엄 |
27~30% |
25% |
피브(FEEV), 몰리끄(MOLIK), 헉슬리 블랙라벨 등 |
| 기타(유통·PB 등) |
20~25% |
20% |
홈쇼핑, PB상품, 기타 유통 |
- 특징: 헉슬리 등 스킨케어가 이익의 중심이며, 색조·프리미엄 신사업이 빠르게 성장 중입니다. PB·유통 등은 보완적 역할이나, 온라인·홈쇼핑 비중 확대와 함께 수익성에 기여하고 있습니다78.
각 사업의 전망
1. 스킨케어(헉슬리)
- 시장성:
- 국내외 매스티지(중고가) 스킨케어 시장 성장, K-뷰티 열풍 지속.
- 올리브영, 시코르, 홈쇼핑, 면세점 등 오프라인 및 온라인 채널 다변화.
- 경쟁력:
- 사하라 선인장 등 독특한 원료, 브랜드 스토리텔링, SNS 마케팅 역량.
- 49개국 수출, 수출 비중 45% 이상, 글로벌 브랜드 파워 강화.
- 전망:
- 2025년 중국·동남아 등 해외 매출 확대, 홈쇼핑·온라인 성장세 지속.
- 프리미엄 라인(헉슬리 블랙라벨) 독립 브랜드화로 마진율 개선 기대.
2. 색조·프리미엄(피브·몰리끄 등)
- 시장성:
- 색조화장품 시장 회복, 프리미엄·신규 브랜드 성장.
- 마스크 해제 이후 색조 수요 반등, 온라인·홈쇼핑 채널 확대.
- 경쟁력/전망:
- 피브·몰리끄 등 신규 브랜드 론칭, 방문판매·온라인 등 신유통 테스트.
- 2025년 색조 매출 비중 30% 돌파, 프리미엄 라인 독립 브랜드화 추진.
3. 기타(유통·PB 등)
- 시장성/전망:
- PB상품, 홈쇼핑, 기타 유통은 매출·이익 보완재 역할, 온라인·홈쇼핑 성장과 연동.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주 및 특수관계인 중심 경영, 경영권 안정성 높음.
- 리스크:
- 의사결정 집중, 신사업 투자·브랜드 포트폴리오 재조정 과정의 투명성.
- 오너 중심 경영에 따른 시장 신뢰·공시 투명성 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 171.7억(+13.7%), 영업이익 –14.5억(적자), 순이익 –35.6억(적자), 2024년 4Q 영업이익 흑자전환156.
- 2024년 스킨케어 매출 성장, 색조·프리미엄 신사업 확대, 영업이익 변동성 지속.
- 시장 경쟁·외부 변수:
- K-뷰티 경쟁 심화, 원재료·운임·환율 등 외부 변수, 중국·동남아 시장 정책 리스크.
- 면세점·오프라인 매출 변동성, 온라인·홈쇼핑 성장세에 의존.
- 재무구조:
- 2023년 자기자본비율 77.3%, 부채비율 29.3%, 유동비율 366.7% 등 재무안정성 우수7.
- 현금흐름·이익잉여금 적자, 투자·운전자본 부담.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 5,400원(시총 243억), 52주 최고 7,000원, 최저 3,825원, 박스권 등락3.
- 실적 변동성, 성장 모멘텀, 수급에 따라 주가 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
151 |
151 |
171.7 |
194.7 |
1,000~2,000 |
2023~2024년 성장세 |
| 영업이익(억) |
9.6 |
–19 |
–14.5 |
2.7 |
50~200 |
2023년 적자, 2024년 흑자전환 |
| 순이익(억) |
7.5 |
–35 |
–35.6 |
–1.1 |
30~100 |
2023년 적자, 2024년 개선 전망 |
| 영업이익률 |
6.3% |
–12.6% |
–8.4% |
1.4% |
6~12% |
업계 평균 하회, 변동성 큼 |
| 순이익률 |
5.0% |
–23.2% |
–20.7% |
–0.6% |
5~10% |
업계 평균 하회, 개선 전망 |
| PER |
– |
– |
– |
– |
15~20 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
– |
– |
– |
– |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 저평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
8~12% |
수익성 개선 필요 |
| 주가(원) |
– |
– |
5,400 |
5,400 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 스킨케어·색조·프리미엄 신사업 매출 성장률
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가/고평가 여부)
- 오너리스크·경영 투명성, 재무안정성
- 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀
도표: 노드메이슨 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE주가(원)
| 2020 |
194.7 |
16.4 |
12.6 |
8.4% |
6.5% |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
151 |
9.6 |
7.5 |
6.3% |
5.0% |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
151 |
–19 |
–35 |
–12.6% |
–23.2% |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
171.7 |
–14.5 |
–35.6 |
–8.4% |
–20.7% |
– |
– |
– |
5,400 |
| 2024E |
194.7 |
2.7 |
–1.1 |
1.4% |
–0.6% |
– |
– |
– |
5,400 |
결론
노드메이슨은 헉슬리 중심 스킨케어, 색조·프리미엄 신사업, 온라인·홈쇼핑·해외 수출 등 멀티채널 성장, 재무안정성 우수, 2024년 영업이익 흑자전환 기대 등
중장기 성장성이 유효한 K-뷰티 대표주입니다.
2023년 매출 171.7억(+13.7%), 영업이익 –14.5억(적자), 순이익 –35.6억(적자), 2024년 실적 반등, 오너리스크, 실적 변동성, 시장 경쟁·외부 변수 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 스킨케어·색조·프리미엄 신사업 매출 성장, 영업이익률·순이익률, PER·PBR, 오너리스크·경영 투명성, 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀입니다.
단기적으로는 색조·프리미엄 신사업과 해외 매출 확대, 중장기적으로는 브랜드 포트폴리오 강화와 글로벌 시장 확대가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크