투자
티움바이오 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 25.
서론
티움바이오(321550)는 희귀·난치성 질환 치료제 개발에 집중하는 바이오 신약개발 기업입니다. 대표 파이프라인은 면역항암제(TU2218), 자궁내막증/자궁근종 치료제(메리골릭스, TU2670), 혈우병 치료제(TU7710) 등으로, 글로벌 임상 및 기술이전(L/O) 성과에 따라 기업가치가 크게 변동하는 전형적인 R&D 바이오텍입니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 티움바이오의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 신약 R&D(기술이전 수익) |
90~95% |
100% |
파이프라인 기술이전료, 마일스톤, 공동연구 등 |
| 화장품/생활건강(페트라온) |
5~10% |
미미 |
2024년 흡수합병, 매출 기반 보완 |
| 기타(용역, 단백질분석 등) |
미미 |
미미 |
용역, 분석서비스 등 |
- 특징: 매출과 이익의 대부분이 신약 파이프라인의 기술이전 수익에 의존합니다. 2024년 페트라온(화장품 OEM/ODM) 흡수합병으로 비R&D 매출이 일부 보완되었으나, 본질적으로는 R&D 바이오텍 구조입니다511.
각 사업의 전망
1. 신약 R&D(기술이전 수익)
- 시장성:
- 글로벌 제약사들의 신약 초기물질 수요는 꾸준히 증가. 금리 인하 등 투자환경 개선 시 바이오텍 성장성 부각2.
- 임상 단계별 마일스톤·기술료 수익은 불확실성이 크고, 성과가 일회성에 그침.
- 경쟁력:
- TU2218(면역항암제): 머크(MSD) 키트루다와 병용 임상 2상, 두경부암·담도암 등 적응증 확대, 임상 중간결과 발표 예정411.
- TU2670(메리골릭스): 유럽 자궁내막증 임상 2상 성공, 글로벌 3상 진입 준비, 기술이전 협상 진행 중.
- TU7710(혈우병): 유럽 1b상 진입, 노보세븐 대비 약효 지속기간 우위 발표1.
- 전망:
- 2025년 주요 파이프라인 임상 결과 및 L/O 계약이 주가의 핵심 촉매.
- 기술이전 실패 시 추가 자금조달 필요, 성공 시 대규모 마일스톤 유입 가능514.
2. 화장품/생활건강(페트라온)
- 시장성/전망:
- 2024년 흡수합병, 연매출 44억, EBITDA 4.6억(2023년) 규모의 안정적 매출원 확보.
- 관리종목 지정 매출요건(30억) 충족, 재무구조 개선 및 R&D 자금 보완511.
- 성장성은 제한적, 신약 R&D의 보완재 역할.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 김훈택 대표 등 최대주주 28.2% 보유, 최근 자사주 추가 매입(90만주, 2025년 4월)으로 책임경영 강화1012.
- 2대주주 한국투자파트너스(8.2%) 보유분 오버행 리스크 해소(2025년 4월), 수급 안정성 제고410.
- 리스크:
- 오너 중심 의사결정, 임상 실패·기술이전 지연 시 경영 신뢰도 저하 우려.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2019~2024년 5년 연속 적자, 누적 순손실 1,020억. 2023년 영업수익 49억, 영업손실 278억, 순손실 190억1.
- 2024년 1분기 영업수익 20억, 영업손실 46억, 순손실 78억. 기술이전 등 특별한 반전 없으면 적자 탈피 어려움.
- 자금조달/유동성:
- SK플라즈마 주식 매각(120억 차익), EB(교환사채) 100억 발행 등으로 단기 유동성 확보51114.
- EB는 주가희석 없는 구조이나 고금리(8~9%) 부담, 추가 자금조달 필요 가능성.
- 관리종목 지정 리스크:
- 2024년 기술특례상장 5년 유예 종료, 매출 30억 미만 시 관리종목 지정 위험. 페트라온 합병으로 매출요건 해소511.
- 임상·기술이전 리스크:
- 파이프라인 임상 지연, 기술이전 무산 시 추가 자금조달 불가피. 최근 NCE401 기술이전 계약 해지(2025년 3월), 일부 권리 반환6.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 5,930원(시총 1,656억), PER –6.8, PBR 3.47, ROE –38.9%, 부채비율 111.4%, 52주 3,000~6,600원 박스권7.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
10.5 |
49 |
49 |
67.9 |
3,571.8 |
2024년 페트라온 합병 효과, 매출요건 충족 |
| 영업이익(억) |
–83 |
–117 |
–279 |
–187 |
254.0 |
5년 연속 적자, 구조적 한계 |
| 순이익(억) |
–130 |
–203 |
–190 |
–235 |
155.4 |
5년 누적 순손실 1,020억 |
| 영업이익률 |
–790% |
–239% |
–275% |
–275% |
–7,839% |
업계 평균 하회, 구조적 적자 |
| 순이익률 |
–1,238% |
–414% |
–347% |
–347% |
–8,461% |
업계 평균 하회 |
| PER |
– |
– |
–6.8 |
–6.8 |
10.6 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
3.47 |
3.47 |
3.47 |
3.47 |
1.99 |
자산가치 대비 고평가 |
| ROE |
–38.9% |
–38.9% |
–38.9% |
–38.9% |
–4.54% |
업계 평균 하회 |
| 부채비율 |
111.4% |
111.4% |
111.4% |
111.4% |
75.4% |
업계 평균 상회 |
| 주가(원) |
– |
– |
5,930 |
5,930 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 주요 파이프라인 임상 결과·기술이전(L/O) 계약
- 매출액(특히 합병 효과), 영업이익률·순이익률
- PER·PBR(저평가/고평가), ROE, 부채비율
- 오버행 해소, 오너 책임경영, 외국인·기관 수급
- 자금조달·유동성, 관리종목 지정 리스크
도표: 티움바이오 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율주가(원)
| 2020 |
10.5 |
–83 |
–130 |
–790% |
–1,238% |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
49 |
–117 |
–203 |
–239% |
–414% |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
49 |
–279 |
–190 |
–275% |
–347% |
–6.8 |
3.47 |
–38.9% |
111.4% |
– |
| 2023 |
49 |
–279 |
–190 |
–275% |
–347% |
–6.8 |
3.47 |
–38.9% |
111.4% |
5,930 |
| 2024E |
67.9 |
–187 |
–235 |
–275% |
–347% |
–6.8 |
3.47 |
–38.9% |
111.4% |
5,930 |
결론
티움바이오는 희귀·난치성 신약 파이프라인(면역항암제, 자궁내막증, 혈우병 등), 글로벌 임상 및 기술이전(L/O) 모멘텀, 페트라온 합병 통한 매출 보완, 오버행 해소, 책임경영 강화 등
중장기 성장성이 잠재된 R&D 바이오 대표주입니다.
5년 연속 적자, 누적 순손실 1,020억, PER 음수, PBR 3.47(고평가), ROE –38.9%, 부채비율 111.4%, 기술이전 불확실성, 자금조달 부담, 관리종목 지정 리스크 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 주요 파이프라인 임상 결과·기술이전, 매출액(합병 효과), 영업이익률·순이익률, 오버행 해소, 오너 책임경영, 자금조달·유동성, 관리종목 지정 리스크입니다.
단기적으로는 임상 결과·기술이전, 중장기적으로는 신약 상업화와 재무구조 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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