투자
코스텍시스 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 27.
서론
코스텍시스(355150)는 저열팽창·고방열 세라믹 소재 및 반도체 패키지 부품을 주력으로 하는 기술기업입니다. 2023년 코스닥 상장 이후 통신용 RF 패키지, 전력반도체용 Spacer 등 차세대 반도체 소재·부품 사업에서 두각을 나타내고 있습니다. 최근에는 SiC(실리콘카바이드) 전력반도체용 Spacer 부문의 고성장, 온세미컨덕터 등 글로벌 고객사 수주 확대, 본격적인 흑자 전환 등 실적 턴어라운드가 본격화되고 있습니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 코스텍시스의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 통신용 RF 세라믹 패키지 |
50~60% |
60% |
5G·통신용 파워트랜지스터 패키지, NXP 등 |
| 전력반도체용 Spacer |
30~40% |
35% |
SiC 전력반도체용 Spacer, 온세미컨덕터 등 |
| 기타(신제품, 의료기기 등) |
5~10% |
5% |
션트저항, 정밀부품, 신사업 |
- 특징: 통신용 RF 패키지가 전통적 주력이나, 2024~2025년 SiC 전력반도체용 Spacer 매출이 급증하며 이익 비중이 빠르게 확대되고 있습니다.
- 2024년 실적: 매출 141.8억(+22.8% YoY), 영업손실 –18.8억(적자 지속), 순손실 –18.2억(적자 지속)이나, 2024년 상반기 흑자 전환(매출 75억, 영업이익 2.9억)으로 턴어라운드 신호.
각 사업의 전망
1. 통신용 RF 세라믹 패키지
- 시장성:
- 5G·6G 이동통신 인프라 투자, RF 파워트랜지스터 수요 확대.
- NXP 등 글로벌 통신용 반도체 고객사 확보.
- 경쟁력:
- 저열팽창·고방열 세라믹 소재 국산화, 대량생산 체계.
- 전망:
- 통신 인프라 투자 회복 시 매출 반등, 고부가가치 패키지로 수익성 개선.
2. 전력반도체용 Spacer
- 시장성:
- SiC 전력반도체 시장 2026년 7조원 규모 전망, 전기차·신재생에너지·고효율 전력기기 수요 폭증.
- 전기차 1대당 Spacer 60~100개 사용, 온세미컨덕터·ST마이크로 등 글로벌 고객사 공급.
- 경쟁력:
- 국내 최초 SiC Spacer 양산, 열팽창계수·방열 특성·가격경쟁력.
- 온세미컨덕터 등 글로벌 고객사 퀄리티 테스트 통과, 연내 대규모 수주 기대.
- 전망:
- 2025년 Spacer 매출 250억~500억, 영업이익 110억 이상 기대.
- 2024~2026년 2~3차 증설로 생산능력 5배 확대, 본격적인 성장세 진입.
3. 기타(신제품, 의료기기 등)
- 시장성/전망:
- 션트저항 등 신규 아이템 개발, 의료기기·정밀부품 등 신사업 진출.
- 장기적으로 포트폴리오 다변화, 수익성 보조 역할.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주 중심 경영, 경영권 분쟁·비리 이슈 없음.
- 리스크:
- 의사결정 집중 구조, 대형 투자·증설 시 재무 부담 확대 가능성.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 96억(–62.1% YoY), 영업손실 –11억, 2024년 상반기 흑자 전환, 하반기 Spacer 매출 본격화.
- 고객사 집중도:
- NXP, 온세미컨덕터 등 소수 글로벌 고객사 매출 비중 높음, 발주 변동 시 실적 변동성.
- 공급망·환율 리스크:
- 원소재 시세 연동, 환리스크 관리 전담 인력 배치, 수출입 현지통화 거래로 리스크 최소화.
- 고정비 부담:
- 증설 투자, 인건비 등 고정비 증가, 신제품 상업화 지연 시 수익성 저하.
- 경쟁 심화:
- 글로벌 세라믹 소재·반도체 패키지 시장 내 경쟁사 다수, 가격·기술 경쟁력 유지 필요.
- 주가 변동성:
- 2024년 52주 최고 20,600원, 최저 7,760원, 최근 4,750원대. 거래량 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표202220232024E2025E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
253 |
96 |
141.8 |
270~500 |
1,000~2,000 |
Spacer 매출 고성장 |
| 영업이익(억) |
30 |
–11 |
–18.8 |
40~110 |
80~200 |
2024년 하반기~2025년 흑자전환 기대 |
| 순이익(억) |
15 |
–113.8 |
–18.2 |
30~90 |
60~150 |
적자지속→흑자전환 전망 |
| 영업이익률 |
12% |
–11% |
–13% |
15~22% |
8~12% |
Spacer 본격화 시 고마진 |
| PER |
– |
– |
2.0 |
10~20 |
20~30 |
2024년 저평가 구간 진입 |
| PBR |
– |
– |
2.01 |
2.0 |
1.5~2.0 |
업종 평균 수준 |
| ROE |
– |
– |
– |
10~20% |
7~10% |
Spacer 성장 시 개선 |
| 부채비율 |
274% |
– |
– |
100~150% |
60~80% |
증설·운전자금 부담 |
| 주가(원) |
– |
– |
4,750 |
– |
– |
52주 저점 부근, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- Spacer(전력반도체) 매출 성장률
- 영업이익률·ROE 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가 여부)
- 고객사 수주·증설 투자
- 공급망·환율·고정비 관리
- 외국인·기관 수급, 거래량
도표: 코스텍시스 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PERPBRROE부채비율
| 2020 |
240 |
28 |
13 |
11.7% |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
253 |
30 |
15 |
12.0% |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
253 |
30 |
15 |
12.0% |
– |
– |
– |
274% |
| 2023 |
96 |
–11 |
–113.8 |
–11.5% |
– |
– |
– |
– |
| 2024E |
141.8 |
–18.8 |
–18.2 |
–13.2% |
2.0 |
2.01 |
– |
– |
| 2025E |
270~500 |
40~110 |
30~90 |
15~22% |
10~20 |
2.0 |
10~20% |
100~150% |
결론
코스텍시스는 저열팽창·고방열 세라믹 소재, 통신·전력반도체 패키지 부품의 국산화와
SiC 전력반도체용 Spacer의 글로벌 수주 확대, 대규모 증설 투자로
2024~2025년 실적 턴어라운드와 고성장이 기대되는 대표 소재주입니다.
PER 2.0배(저평가), PBR 2.01배, Spacer 매출 고성장, 영업이익률·ROE 개선 전망이
주가의 핵심 변수입니다.
고객사 집중, 공급망·환율·고정비 부담, 증설 투자 리스크, 주가 변동성 등 단기 리스크도 상존합니다.
단기적으로는 Spacer 매출 본격화와 흑자전환, 중장기적으로는 글로벌 시장 확대와 포트폴리오 다변화가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크