투자
코리아에셋투자증권 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 25.
서론
코리아에셋투자증권(190650)은 중소형 증권사 중에서도 IB(투자은행)·자기매매·채권인수 등 비즈니스 다각화와 고배당 정책으로 주목받는 기업입니다. 2019년 코스닥 상장 이후 매년 실적과 배당을 모두 늘려왔으며, 최근 3월 결산법인 특유의 배당 메리트와 IB 중심 성장성, 자기매매·자산운용 등 신사업 확장으로 투자자 관심이 높아지고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| IB(금융자문·채권인수 등) |
약 45% |
약 50% |
IPO, 채권·기업금융, M&A, 자문 등 |
| 자기매매(Trading) |
약 30% |
약 25% |
상장·비상장 주식, 채권, 파생상품 등 |
| 투자중개(브로커리지) |
약 15% |
약 10% |
주식·채권 중개, 리테일 서비스 등 |
| 자산운용·집합투자 |
약 8% |
약 10% |
펀드, 랩어카운트, 신탁 등 |
| 기타(수수료, 기타수익) |
약 2% |
약 5% |
기타 수수료 및 영업외수익 등 |
- 특징: IB(기업금융·자문·채권인수)와 자기매매가 이익의 양대 축입니다. 투자중개·자산운용은 보완적 역할이나, 시장 환경에 따라 변동성이 큽니다.
각 사업의 전망
1. IB(금융자문·채권인수 등)
- 시장성:
- 중소·중견기업 IPO, 채권발행, CB·BW 등 자금조달 수요 증가.
- 금리 인하, 자본시장 활성화 정책 등으로 IB 수익원 확대 기대.
- 경쟁력:
- IB 전문가 경영진(기동호 대표), 중소형사 특화 네트워크, 빠른 의사결정.
- 2024년 IB 부문 순이익 71억(+49.7%), 업계 평균 상회.
- 전망:
- 2025년 IPO·채권인수 시장 회복, 신규 딜 확대, IB 경쟁력 강화.
2. 자기매매(Trading)
- 시장성/전망:
- 2024년 주식·채권 시장 변동성 확대에 따라 자기매매 수익 변동성 존재.
- 상장·비상장주식, 파생상품 등 투자 다각화, 자체 운용수익 확대.
- 금융당국 투자매매업 승인 이후 자기매매 수익성 개선.
3. 투자중개(브로커리지)
- 시장성/전망:
- 리테일 고객 기반은 제한적이나, 중소형사 특화 서비스로 안정적 수익.
- 주식시장 거래대금 증가 시 수익성 개선.
4. 자산운용·집합투자
- 시장성/전망:
- 펀드, 랩어카운트, 신탁 등 자산관리 수요 증가.
- 2024년 운용자산 2,000억 돌파, 안정적 수수료 수익 기반.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 기동호 대표 등 경영진 중심, 대주주 리스크는 크지 않으나, ESG 지배구조(G) 평가 D등급(2024년)으로 투명성·경영진 견제 부족이 지적됨3.
- 리스크:
- 오너 중심 의사결정, 내부통제·감사·이사회 독립성 등 구조적 한계.
- ESG·지배구조 개선 필요, 외부 투자자 신뢰 확보가 과제.
기타 리스크
- 시장·운용 리스크:
- 주식·채권·파생 등 시장 변동성에 따른 자기매매·운용손익 변동.
- IB 딜 성사율, 투자중개 수수료 등 시장 환경에 민감.
- 경쟁 심화:
- 대형 증권사와의 IB·운용 경쟁, 중소형사 특화 전략 필요.
- 재무구조:
- 2024년 자산 8,972억, 자기자본 2,617억, 부채비율 243%, 유동성은 양호.
- 배당정책:
- 3월 결산, 배당성향 20%대, 2024년 배당수익률 5.15%로 고배당 유지.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 6,620원(시총 1,000억대), 52주 4,700~7,500원 박스권, 배당락·실적발표 시 단기 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
1,950 |
2,172 |
2,684 |
2,900+ |
6,500 |
2024년 +23.6% 성장 |
| 영업이익(억) |
92 |
78.7 |
104 |
110+ |
1,000 |
2024년 +32.1% 성장 |
| 순이익(억) |
69 |
58.1 |
78.4 |
80+ |
800 |
2024년 +35.1% 성장 |
| 영업이익률 |
4.7% |
3.6% |
3.9% |
3.8% |
15% |
업계 평균 하회, 안정적 |
| 순이익률 |
3.5% |
2.7% |
2.9% |
2.8% |
10% |
업계 평균 하회, 안정적 |
| PER |
12.7 |
13.3 |
12.7 |
12~14 |
8~10 |
저평가 구간, 성장주 프리미엄 |
| PBR |
0.6 |
0.7 |
0.7 |
0.7 |
0.8 |
자산가치 대비 저평가 |
| ROE |
5.1% |
4.1% |
5.2% |
5% |
8% |
업계 평균 하회, 안정적 |
| 배당수익률 |
5.1% |
5.2% |
5.15% |
5%+ |
2~3% |
업계 최고 수준 |
| 부채비율 |
250% |
243% |
243% |
240% |
300% |
업계 평균 이하, 안정적 |
| 주가(원) |
6,800 |
6,200 |
6,620 |
6,620 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 영업이익·순이익 성장률, IB·자기매매 실적
- PER·PBR(저평가/고평가), 배당수익률
- ESG·지배구조 개선, 외국인·기관 수급
- 시장 변동성, 신사업(운용·자문 등) 확장성
도표: 코리아에셋투자증권 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE배당수익률부채비율주가(원)
| 2021 |
1,950 |
92 |
69 |
4.7% |
3.5% |
12.7 |
0.6 |
5.1% |
5.1% |
250% |
6,800 |
| 2022 |
2,172 |
78.7 |
58.1 |
3.6% |
2.7% |
13.3 |
0.7 |
4.1% |
5.2% |
243% |
6,200 |
| 2023 |
2,684 |
104 |
78.4 |
3.9% |
2.9% |
12.7 |
0.7 |
5.2% |
5.15% |
243% |
6,620 |
| 2024E |
2,900+ |
110+ |
80+ |
3.8% |
2.8% |
12~14 |
0.7 |
5% |
5%+ |
240% |
6,620 |
결론
코리아에셋투자증권은 IB·자기매매 중심의 성장, 고배당(5%+), PER 12~14·PBR 0.7(저평가), 안정적 재무구조(부채비율 243%), 2024년 영업이익 104억(+32.1%), 순이익 78억(+35.1%) 등
중장기 성장성과 배당 매력이 공존하는 중소형 증권주입니다.
오너리스크(지배구조 D등급, 투명성 한계), 시장 변동성, 경쟁 심화, IB·자기매매 실적 변동, 배당정책 유지 여부 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 영업이익·순이익 성장, PER·PBR·배당수익률, IB·자기매매 실적, ESG·지배구조 개선, 외국인·기관 수급, 시장 변동성입니다.
단기적으로는 배당락·실적발표, 중장기적으로는 IB·자기매매 실적과 지배구조 개선, 신사업 확장이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크