투자
진코스텍 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 22.
서론
진코스텍(250030)은 마스크팩을 중심으로 한 ODM/OEM 화장품 제조를 주력으로 하며, 최근 하이드로겔 마스크팩, 패치류 등 고부가가치 제품과 수출 확대를 통해 가파른 성장세를 보이고 있는 기업입니다. 2024년 들어 해외 매출 비중의 대폭 확대, 믹순 등 인기 브랜드와의 협업, 생산능력(CAPA) 증설 등으로 실적이 크게 개선되고 있으나, 순이익 적자 지속, 코넥스 상장에 따른 유동성 한계, 경기·환율·공급망 등 외부 변수도 상존합니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 마스크팩(ODM/OEM) |
87~88% |
90% |
하이드로겔/부직포 마스크팩, 믹순 등 브랜드 협업 |
| 패치류(하이드로겔 등) |
10~11% |
8% |
스포츠·기능성 패치 ODM/OEM |
| 기초화장품/기타 |
2~3% |
2% |
크림·로션 등 기초화장품, 연구개발 등 |
- 특징: 마스크팩(특히 하이드로겔)이 매출과 이익의 중심입니다. 패치류는 성장세가 빠르며, 기초화장품은 보완적 역할입니다. 2024년 3분기 기준 해외 매출 비중이 44.9%까지 상승, 글로벌 시장에서의 입지가 강화되고 있습니다17.
각 사업의 전망
1. 마스크팩(ODM/OEM)
- 시장성:
- K-뷰티 열풍, 홈케어 트렌드, 글로벌 수요 확대(특히 미국·유럽·중국·동남아).
- 믹순 등 인기 브랜드와의 협업, 월마트 등 글로벌 유통망 진입.
- 경쟁력:
- 하이드로겔 등 고기능성 소재, CGMP(우수화장품 제조) 인증, 대형 생산설비(안산 2공장 등).
- ODM/OEM 방식의 유연한 생산·공급 체계.
- 전망:
- 2025년에도 믹순 등 인기 브랜드의 성장과 함께 수출 확대, 생산가동률 상승, 고마진 제품 비중 증가로 실적 우상향 기대511.
2. 패치류(하이드로겔 등)
- 시장성/전망:
- 스포츠·기능성 패치, 하이드로겔 패치 등 신제품군 성장.
- ODM/OEM 수요 확대, 홈쇼핑·온라인 등 신규 채널 진입.
- 불용성 패치 등 신제품 매출 기대, 마진율 개선 효과.
3. 기초화장품/기타
- 시장성/전망:
- 크림·로션 등 기초화장품은 매출 비중 미미, ODM/OEM 포트폴리오 보완재 역할.
- 연구개발 강화, 신규 제형·기능성 제품 개발로 중장기 성장동력 확보.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주(본인+특수관계인) 57.31%(2025년 4월 기준)7, 경영권 안정성 높음.
- 내부자 주식 증여(2024년 5월) 등 경영진 변동 이슈는 크지 않음.
- 리스크:
- 오너 중심 의사결정, 신규 투자·사업 다각화 등 투명성·시장 신뢰 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2024년 3분기 누적 매출 221억(+57.8% YoY), 영업이익 7억(흑자전환), 순손실 5억(적자 지속)137.
- 2023년 매출 195억, 영업이익 3억, 순손실 5억 등 이익률 개선에도 불구하고 금융비용 등으로 순이익 적자.
- 수출·환율 변수:
- 2024년 3분기 해외 매출 33억(44.9% 비중, +227% YoY), 환율·글로벌 경기·공급망 변수에 민감.
- 공급망·원가 리스크:
- 원자재·물류비 상승, 생산가동률 변동, 공급망 이슈(물류대란 등).
- 코넥스 상장·유동성 한계:
- 거래량 적음, 유동성 부족, 코스닥 이전상장 추진설(2025년 기대).
- 경쟁 심화:
- 글로벌 OEM/ODM 시장 경쟁, 가격·납기·품질 경쟁력 지속 필요.
- 주가 변동성:
- 2024년 3분기 62.6% 주가 급등(5,800원→9,500원), 거래량 적음, 박스권 등락891415.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
176 |
149 |
195 |
221+ |
1,000~2,000 |
2024년 +57.8% 성장 |
| 영업이익(억) |
6 |
–27 |
3 |
7+ |
50~200 |
2024년 흑자전환 |
| 순이익(억) |
4 |
–27 |
–5 |
–5 |
30~100 |
금융비용 등으로 적자 지속 |
| 영업이익률 |
3.4% |
–18.5% |
1.5% |
3.2% |
6~12% |
업계 평균 하회, 개선세 |
| 순이익률 |
2.3% |
–18.5% |
–2.6% |
–2.3% |
5~10% |
업계 평균 하회 |
| PER |
– |
– |
– |
– |
15~20 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
– |
– |
– |
– |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 저평가 가능성 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
8~12% |
수익성 개선 필요 |
| 주가(원) |
– |
– |
5,800 |
7,000 |
– |
52주 3,400~12,970원, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 마스크팩(하이드로겔 등) 매출 성장률, 해외 매출 비중
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- 코스닥 이전상장 모멘텀, 유동성·수급
- ODM/OEM 신규 수주, 믹순 등 인기 브랜드 협업
- 환율·공급망·경기 변수
도표: 진코스텍 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE주가(원)
| 2020 |
176 |
6 |
4 |
3.4% |
2.3% |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
149 |
–27 |
–27 |
–18.5% |
–18.5% |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
195 |
3 |
–5 |
1.5% |
–2.6% |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
221 |
7 |
–5 |
3.2% |
–2.3% |
– |
– |
– |
7,000 |
결론
진코스텍은 마스크팩(특히 하이드로겔) 중심 ODM/OEM, 믹순 등 인기 브랜드와의 협업, 해외 매출 비중 45%까지 확대, 생산능력 증설, 2024년 매출 +57.8% 성장, 영업이익 흑자전환 등
중장기 성장성이 유효한 K-뷰티 제조 대표주입니다.
순이익 적자 지속, 유동성 부족(코넥스 상장), 원자재·물류비·환율 변수, 글로벌 경쟁 심화, 코스닥 이전상장 모멘텀 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 마스크팩 매출 성장, 해외 매출 비중, 영업이익률·순이익률, ODM/OEM 신규 수주, 코스닥 이전상장, 환율·공급망 변수, 믹순 등 인기 브랜드 협업입니다.
단기적으로는 믹순 등 인기 브랜드의 성장과 수출 확대, 중장기적으로는 코스닥 이전상장, 생산가동률 상승, 고마진 제품 확대가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크