투자
비올 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 21.
서론
비올(335890)은 **고주파 에너지 기반 피부미용 의료기기(실펌X, 스칼렛 등)**와 소모품, 기술이전 수익을 주력으로 하는 대표 미용의료기기 기업입니다. 최근 북미 시장 회복, 중국·아시아 신규 진출, 기술이전 수익 확대, ITC 소송 승소 등으로 외형과 수익성 모두 업계 최고 수준의 성장세를 보이고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 의료기기 장비 |
48.5% |
50% |
실펌X, 스칼렛 등 고주파 기반 미용의료기기 |
| 의료기기 소모품 |
37.1% |
35% |
소모품팁, 카트리지 등 반복매출 |
| 기술이전 수익 |
12.5% |
15% |
기술이전료, 라이선스, ITC 소송 합의금 등 |
| 기타 |
1.8% |
미미 |
기타 용역, 연구개발 등 |
- 특징: 장비와 소모품이 매출과 이익의 중심이며, 기술이전 수익(일회성·반복성)이 실적 레버리지를 강화하고 있습니다. 소모품 비중이 높아질수록 마진율이 개선되는 구조입니다125.
각 사업의 전망
1. 의료기기 장비
- 시장성:
- 북미(미국) 시장 회복, 중국·일본·태국 등 아시아 신규 진출, FDA 인증 신제품 출시.
- 2025년 중국 실펌X 유통망 확대, 판매대수 +50% YoY 성장 전망34.
- 경쟁력:
- 고주파·마이크로니들 등 독자 기술, 글로벌 인증, 현지 유통사 네트워크.
- 전망:
- 2025년 장비 매출 80억(4Q24), 연간 300억+ 예상, 북미·중국·동남아 수출 본격화.
2. 의료기기 소모품
- 시장성/전망:
- 장비 설치 후 소모품팁 반복매출 구조, 신제품 출시 및 유통망 확장 시 소모품 매출 동반 성장.
- 2024년 소모품 매출 47억(4Q24), 아시아향 매출이 성장 견인5.
- 소모품 회전율 상승, 마진율 개선 효과.
3. 기술이전 수익
- 시장성/전망:
- ITC 소송 합의금, 라이선스 수입 등 일회성·반복성 기술이전료.
- 2024년 4Q 50억, 연간 101억(2023년)→2024년 25억(예상), 2025년 추가 인식 가능성.
- 제이시스메디칼·사이노슈어 등 글로벌 기업과의 기술이전 계약 확대.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주 및 특수관계인 중심, 경영권 안정성 높음.
- 리스크:
- 의사결정 집중, 기술이전 계약·신규 시장 진출 등 주요 의사결정의 투명성 필요.
- ITC 소송 등 법률 리스크, 향후 항소·합의금 변동성 존재.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 기술이전 수익 등 일회성 매출 비중에 따라 분기별 변동성 확대.
- 2024년 1Q 매출 146억(+29.9% YoY), 영업이익 86억(+32.1%, OPM 59.0%)으로 고마진 구조45.
- 2024년 연간 매출 690억(+18.6%), 영업이익 381억(+5.7%) 전망13.
- 소송·법률 리스크:
- ITC 소송(ENDYMED 등) 예비판정 승소, 향후 항소·합의금 변동성.
- 환율·수출 변수:
- 북미·중국 등 해외 매출 비중 확대, 환율·현지 정책 변수에 민감.
- 경쟁 심화:
- 글로벌 미용의료기기 시장 경쟁, 신제품 출시·유통망 확대 필요.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 8,010원(시총 3,332억), PER 13배(2025F), 피어그룹 18배 대비 저평가3.
- 52주 최고 13,000원, 최저 6,500원, 박스권 등락.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표202220232024E2025E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
425 |
582 |
690 |
696 |
1,000~2,000 |
2023~2025년 고성장 |
| 영업이익(억) |
223 |
361 |
381 |
432 |
200~400 |
업계 최고 마진 |
| 순이익(억) |
165 |
276 |
276+ |
300+ |
100~200 |
순이익률 업계 상위권 |
| 영업이익률 |
52.5% |
62.0% |
55.2% |
62.1% |
10~20% |
업계 최고 수준 |
| 순이익률 |
38.8% |
47.4% |
40.0% |
43.1% |
8~15% |
업계 최고 수준 |
| PER |
13~15 |
13~15 |
13 |
13 |
18 |
저평가 구간 |
| PBR |
– |
– |
– |
– |
1.5~2.0 |
자산가치 대비 저평가 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
8~12% |
수익성 업계 상위권 |
| 주가(원) |
– |
8,440 |
8,010 |
– |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 북미·중국 등 해외 매출 성장률
- 소모품 매출 비중 및 마진율
- 기술이전 수익(일회성·반복성)
- 영업이익률·순이익률 등 수익성
- PER(저평가/고평가), 외국인·기관 수급, 소송·합의금 변수
도표: 비올 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PER주가(원)
| 2021 |
310 |
119 |
88 |
38.4% |
28.4% |
– |
– |
| 2022 |
425 |
223 |
165 |
52.5% |
38.8% |
– |
– |
| 2023 |
582 |
361 |
276 |
62.0% |
47.4% |
13~15 |
8,440 |
| 2024E |
690 |
381 |
276+ |
55.2% |
40.0% |
13 |
8,010 |
| 2025E |
696 |
432 |
300+ |
62.1% |
43.1% |
13 |
– |
결론
비올은 고주파 기반 미용의료기기와 소모품의 반복매출, 북미·중국 등 해외시장 고성장, 기술이전 수익 확대, 업계 최고 수준의 영업이익률(55~62%), PER 13배(저평가) 등
중장기 성장성이 매우 강한 글로벌 의료기기 대표주입니다.
기술이전 수익 등 일회성 매출 변동성, 오너리스크(의사결정 집중), ITC 소송 등 법률 변수, 환율·수출 변수, 글로벌 경쟁 심화 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 북미·중국 등 해외 매출 성장, 소모품 비중 및 마진율, 기술이전 수익, 영업이익률·PER, 외국인·기관 수급, 소송·합의금 등 법률 변수입니다.
단기적으로는 기술이전 수익과 중국 매출 온기 반영, 중장기적으로는 해외 유통망 확대와 소모품 반복매출이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크