이오플로우 주식투자 분석

서론

이오플로우는 웨어러블 인슐린 펌프(이오패치) 등 혁신 의료기기를 개발·상용화하는 코스닥 상장사입니다. 한때 글로벌 M&A 기대감, 유럽 CE 인증, 대규모 생산설비 투자 등으로 주목받았으나, 최근 지적재산권 소송 패소, 대규모 적자, 유상증자와 전환사채 오버행, 상장폐지(상폐) 리스크, 경영권 매각설 등으로 투자심리가 극도로 위축된 상태입니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 이오플로우의 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.

사업별 영업이익 비중

사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용

이오패치(웨어러블 인슐린 펌프)	39%	–100%	일회용 인슐린 펌프, 유럽 CE 인증, 국내·해외 판매
용역 등 기타	56%	–	기술용역, 라이선스, 일회성 매출 등
ADM 등 신제품	4%	–	웨어러블 약물주입기, 신사업 초기
반제품·상품	1%	–	기타 부품, 상품

 

• 특징: 이오패치가 제품 매출의 중심이나, 전체 매출의 절반 이상이 용역 등 기타 일회성 매출로 구성되어 있습니다. 본업 적자가 심각해 영업이익은 –610억(2024년 기준), 영업이익률 –1,212%로 업종 최하위권입니다1.

각 사업의 전망

1. 이오패치(웨어러블 인슐린 펌프)

• 시장성:
  • 유럽 CE 인증 획득, 유럽 17개국 수출 개시, 국내 건강보험 적용.
  • 글로벌 인슐린 펌프 시장 연평균 7.8% 성장, 메드트로닉·인슐렛 등 글로벌 강자와 경쟁.
• 경쟁력:
  • 전기삼투펌프 기반의 초소형·일회용 설계, 가격경쟁력, 자동화 생산라인 구축.
• 전망:
  • 유럽·중국·미주 등 해외 진출 확대, 생산능력(월 100만개 이상) 내재화.
  • 소송 패소로 미국·유럽 판매금지 가처분, 글로벌 확장에 치명적 제약4.

2. 용역 등 기타

• 시장성/전망:
  • 기술이전, 라이선스, 일회성 매출이 주를 이루며, 반복성·지속성 부족.

3. ADM 등 신제품

• 시장성/전망:
  • 웨어러블 약물주입기, 인공신장 등 신사업은 아직 매출 기여도 미미.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 지배구조:
  • 김재진 대표 등 창업주 중심, 경영권 집중.
  • 대표이사 주식담보대출(200억), 반대매매로 지분율 하락, 경영권 매각 가능성 시사57.
• 리스크:
  • ‘주주친화 정책’ 명분의 지분매입이 주가 급락·재무악화로 이어짐.
  • 최대주주 유증 청약 참여 불확실, 실질적 책임경영 부재7.

기타 리스크

• 상장폐지(상폐) 리스크:
  • 2024년 감사의견 ‘의견거절’, 상장폐지 사유 발생, 거래정지5.
  • 자기자본 319억, 소송 패소시 배상액 6,507억(자본의 20배), 파산 가능성6.
• 지적재산권 소송:
  • 인슐렛과 미국·유럽서 특허침해 소송 패소, 판매금지 가처분, 메드트로닉 인수 무산45.
• 재무구조 악화:
  • 2024년 부채비율 955%, PBR 82배, ROE –82%, 영업이익률 –1,212%, 순이익률 –1,286%1.
  • 823억 유상증자, 170억 CB, 145억 CB 전환(오버행), 실권주 우려, FI 엑시트 본격화36.
• 주가 변동성:
  • 2025년 4월 1,490원(52주 최저가), 5거래일간 44% 급락, 거래정지 전 하한가17.
• 사업 지속성:
  • 구조조정, 자산매각(80억), 외부 투자유치, 경영권 매각 등 생존 자체가 불투명5.
• 수주·매출 성장성:
  • 유럽 CE 인증, 해외 수출 확대 기대감은 있으나, 소송 패소로 실현 불투명24.

주가와 가장 연관지어지는 지표

지표2021202220232024업종 평균특징 및 해석

매출액(억)	7	67	66	50	734	성장 정체, 일회성 매출 비중 높음
영업이익(억)	–269	–343	–394	–610	–9	적자폭 확대, 업종 최하위
순이익(억)	–300	–313	–623	–647	–44	순손실 확대, 파산 위험
영업이익률	–3,883%	–511%	–597%	–1,213%	–107%	수익성 최악, 구조적 적자
순이익률	–4,329%	–467%	–944%	–1,287%	–138%	업종 최하위
PER	N/A	N/A	N/A	–0.8	–7,908	적자, 밸류에이션 불가
PBR	82	82	82	82	7.6	재무구조 붕괴, 고평가
ROE	–82%	–82%	–82%	–82%	–26%	자기자본 효율성 최악
부채비율	955%	955%	955%	955%	113%	파산 위험 수준
주가(원)	–	–	–	1,490	–	52주 최저가, 거래정지

 

• 주가와 가장 연관지어지는 지표:
  • 상장폐지(상폐)·파산 리스크(의견거절, 소송 패소, 자기자본 훼손)
  • 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
  • 부채비율·PBR 등 재무건전성
  • CB·유상증자 오버행, FI 엑시트
  • 경영권 매각·외부 투자유치
  • 지적재산권 소송 결과
  • 주주·기관 수급, 거래정지 해제 여부

도표: 이오플로우 최근 5년 실적 및 투자지표

연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율주가(원)

2020	2	–	–	–	–	–	–	–	–	–
2021	7	–269	–300	–3,883%	–4,329%	–	–	–	–	–
2022	67	–343	–313	–511%	–467%	–	82	–82	955%	–
2023	66	–394	–623	–597%	–944%	–	82	–82	955%	–
2024	50	–610	–647	–1,213%	–1,287%	–0.8	82	–82	955%	1,490

 

결론

이오플로우는 웨어러블 인슐린 펌프(이오패치) 기술력, 유럽 CE 인증, 글로벌 시장 진출 등
한때 혁신 의료기기 대표주로 주목받았으나,
지적재산권 소송 패소, 대규모 적자, 상장폐지(상폐)·파산 리스크, 유상증자·CB 오버행, 경영권 매각설 등
구조적 리스크가 극심합니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 상장폐지·파산 리스크, 수익성·재무건전성 지표, 오버행 해소, 경영권 매각·외부 투자유치, 소송 결과, 거래정지 해제 여부입니다.
단기적으로는 상폐·파산 리스크 해소와 경영권 매각, 중장기적으로는 소송 결과와 사업 정상화가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.

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참고 링크

• 이오플로우 실적/주가/지표 (알파스퀘어)
• 이오플로우, 유럽 CE 인증 및 글로벌 진출 (뉴스토마토)
• 이오플로우, 소송 리스크와 FI 엑시트 (이코노미사이언스)
• 상폐 위기 이오플로우, 경영권 매각 가능성 (데일리메디)
• 특허소송 패소와 이오플로우의 미래 (네이버블로그)
• 이오플로우, 유상증자와 경영권 리스크 (유튜브 뉴스토마토)