투자
와이팜 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 1.
서론
와이팜(332570)은 **5G·6G 이동통신 단말기용 전력증폭기 모듈(PAM)**을 주력으로 하는 RF 부품 전문기업입니다. 삼성전자 등 글로벌 주요 고객사에 공급하며, 최근에는 자율주행차·차세대 통신모듈·마이크 등 신규 사업으로 포트폴리오를 확장하고 있습니다. 2024년~2025년 실적은 신제품 출시와 5G 시장 확장, 주요 고객사 매출 확대에 힘입어 크게 개선됐으나, 순이익 적자 전환, 인수합병(싸니코전자) 자금 부담, 삼성전자 의존도, 글로벌 경쟁 심화 등 투자자 관점에서 주의해야 할 리스크도 상존합니다.
이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 와이팜의 사업별 영업이익 비중, 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 모바일 RF 부품 |
90% 이상 |
95% 이상 |
5G/6G 전력증폭기 모듈(PAM), 삼성전자 등 |
| 신규사업(차량·마이크 등) |
10% 미만 |
5% 미만 |
자율주행차 통신모듈, 싸니코전자 마이크 등 |
- 핵심: 모바일 RF(전력증폭기) 부품이 매출과 이익의 대부분을 차지합니다. 2024년 신규 연결 종속회사(싸니코전자) 편입으로 매출 기반이 확장되고 있으나, 수익성 기여는 아직 미미합니다.
각 사업의 전망
1. 모바일 RF 부품(PAM)
- 시장성:
- 5G/6G 통신망 확산, 고주파·고효율 전력증폭기 수요 급증.
- 글로벌 완성차 업체의 자율주행 고도화로 5G 통신모듈 채용 확대.
- 경쟁력:
- 삼성전자 등 국내외 대형 고객사 공급, 고성능·저전력 기술력.
- 미국·유럽 등 글로벌 시장 진출 시도, 신제품 개발 지속.
- 전망:
- 2025년 6G 상용화 초기 수혜, 자율주행차·IoT 등 신규 시장 진입 가속.
- 단, 스마트폰 시장 성장 둔화·고객사 의존도는 구조적 한계.
2. 신규사업(차량용 모듈·마이크 등)
- 시장성:
- 싸니코전자 인수로 모바일 마이크 등 신규 제품군 확보.
- 삼성전자 등 기존 네트워크 활용, 벤더 결합 시너지 기대.
- 전망:
- 신규 사업의 매출화·수익성은 중장기 과제, 단기 실적 기여는 제한적.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 등 특수관계인 지분 30% 내외, 경영권 안정성은 양호.
- 리스크:
- 경영진의 대규모 인수(싸니코전자) 추진에 따른 자금 부담, 인수 적정성 논란3.
- 삼성전자 의존도(벤더 구조), 대형 고객사와의 협상력은 인수로 일부 개선 기대.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2024년 매출 1,221억(+79.1%), 영업이익 107억(+66.0%)로 급성장47.
- 당기순이익은 두산테스나 등 투자주식 평가손실로 적자 전환47.
- 인수·재무 리스크:
- 싸니코전자 인수(180억, 자본총계 178억 초과)로 현금성 자산 소진, 재무 부담 확대3.
- 인수기업 실적(영업이익 10억, 순이익 16억)도 불확실, 적정성 논란3.
- 고객사 집중도:
- 삼성전자에 대한 매출 의존도 매우 높음, 글로벌 경쟁 심화 시 실적 변동성 확대.
- 글로벌 경쟁:
- 미국·중국 등 글로벌 RF 부품사와의 기술·가격 경쟁, 지속적 R&D 필요.
- 주가 변동성:
- 2025년 4월 2,145원(52주 최저 2,145원, 최고 4,030원), 시총 906억, PBR 0.96, PER N/A(순이익 적자), 주가 박스권12.
- 실적 개선에도 불구, 순이익 적자·인수 부담 등으로 주가 반등 제한.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20202021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
818 |
1,439 |
681 |
682 |
1,221 |
1,000~2,000 |
2024년 급성장, 인수 효과 |
| 영업이익(억) |
–15 |
375 |
–59 |
–13 |
107 |
50~150 |
2024년 영업이익률 8.7% |
| 순이익(억) |
–76 |
49 |
137 |
165 |
– |
30~90 |
2024년 적자(평가손실) |
| 영업이익률 |
–1.8% |
26.1% |
–8.7% |
–1.9% |
8.7% |
5~15% |
2024년 수익성 정상화 |
| PER |
70.9 |
N/A |
N/A |
11.8 |
N/A |
15~20 |
2024년 순이익 적자, 밸류 불가 |
| PBR |
7.2 |
6.2 |
4.1 |
2.4 |
0.96 |
1.0~1.5 |
저평가 구간 진입 |
| FCF(억) |
–15 |
18 |
46 |
59 |
77 |
– |
현금흐름 개선, 인수 후 부담 |
| 주가(원) |
18,800 |
14,350 |
8,430 |
5,900 |
2,145 |
– |
52주 최저가, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 모바일 RF 부품 매출 성장률(5G/6G, 자율주행차 등)
- 영업이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가 여부)
- 인수·재무 부담(싸니코전자 등)
- 고객사 집중도(삼성전자 등)
- 외국인·기관 수급, 글로벌 경쟁력
도표: 와이팜 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PERPBRFCF(억)주가(원)
| 2020 |
818 |
–15 |
–76 |
–1.8% |
70.9 |
7.2 |
–15 |
18,800 |
| 2021 |
1,439 |
375 |
49 |
26.1% |
N/A |
6.2 |
18 |
14,350 |
| 2022 |
681 |
–59 |
137 |
–8.7% |
N/A |
4.1 |
46 |
8,430 |
| 2023 |
682 |
–13 |
165 |
–1.9% |
11.8 |
2.4 |
59 |
5,900 |
| 2024E |
1,221 |
107 |
– |
8.7% |
N/A |
0.96 |
77 |
2,145 |
결론
와이팜은 5G/6G 이동통신 RF 부품의 기술력, 삼성전자 등 글로벌 고객사 기반, 2024년 실적 급성장, 신규사업(차량·마이크 등) 확장 등
중장기 성장성이 유효한 소재·부품주입니다.
2024년 매출 1,221억(+79.1%), 영업이익 107억(+66.0%), 영업이익률 8.7%, PBR 0.96(저평가) 등
수익성 개선이 뚜렷하지만,
순이익 적자(평가손실), 싸니코전자 인수 부담, 삼성전자 의존도, 글로벌 경쟁 심화, 주가 박스권 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 모바일 RF 부품 매출 성장, 영업이익률, PER·PBR, 인수·재무 부담, 고객사 집중도, 외국인·기관 수급, 글로벌 경쟁력입니다.
단기적으로는 실적 성장과 인수 효과, 중장기적으로는 신규사업 상업화와 글로벌 시장 확대가
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
태그
#와이팜 #5G #6G #전력증폭기 #PAM #RF모듈 #PER #PBR #영업이익률 #삼성전자 #싸니코전자 #인수합병 #자율주행차 #통신모듈 #마이크 #신사업 #기관매수 #외국인수급 #수익성개선 #주가전망 #주가연관지표 #사업다각화 #투자전략 #석경이분석 #스마트폰 #글로벌경쟁 #R&D #벤더 #고객사집중 #박스권 #현금흐름 #FCF #재무리스크 #평가손실 #순이익적자 #시장점유율 #성장주 #수출주 #기술경쟁력 #시장확대
참고 링크