투자
엔젠바이오 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 21.
서론
엔젠바이오는 NGS(차세대 염기서열 분석) 기반 정밀진단 시약·소프트웨어와 유전자 검사 서비스(DTC), 그리고 동반진단 솔루션을 주력으로 하는 바이오기업입니다. 암·희귀질환·조직적합성(HLA) 등 고부가가치 진단 시장을 타깃으로, 국내외 대형병원과 제약사에 제품을 공급하며 성장해왔습니다. 그러나 최근 수년간 실적 부진, 잦은 유상증자·전환사채 발행, 자본잠식 및 관리종목 지정 리스크 등 투자자 우려가 크게 확대되고 있습니다. 이 글에서는 '석경이' 투자 블로거의 관점에서 엔젠바이오의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 정밀진단(시약·SW) |
40~50% |
50% |
NGS 기반 암·희귀질환·조직적합성 진단 |
| DTC 유전자 검사 |
20~30% |
20% |
비만·식이·운동 등 개인 맞춤형 검사 서비스 |
| 동반진단 솔루션 |
20~30% |
20% |
표적항암제 동반진단, 임상시험 지원 |
| 기타(수출·신사업 등) |
5~10% |
10% |
해외 수출, 신제품, 연구용 서비스 등 |
- 특징: 정밀진단 제품(시약·SW)이 매출과 이익의 중심이며, DTC 유전자 검사와 동반진단 솔루션이 점진적으로 확대되고 있습니다.
- 수익성: 2023년 매출 23억 원(전년 대비 –34%), 2024년 3분기 누적 매출 21억 원(전년동기 대비 133% 증가)이나, 영업적자 41억 원(적자 지속), 영업이익률 –90% 내외.
각 사업의 전망
1. 정밀진단(시약·SW)
- 시장성:
- NGS 기반 암·희귀질환 진단 시장 연평균 15% 이상 성장.
- 대형병원, 암센터, 제약사 등 고부가가치 고객사 확보.
- 경쟁력:
- 엔젠어날리시스 등 국내 최초 RNA 패널 적용, 맞춤형 치료 전략 지원.
- 최신 치료 가이드라인·동반진단 승인 현황 반영.
- 전망:
- 2025년 온코아큐패널 RNA 임상 시작, 2026년 국내외 허가 및 매출화 목표.
- 해외 현지 대리점 협력, 국가별 수출 허가 확대.
2. DTC 유전자 검사
- 시장성:
- 비만·운동·식이 등 일반인 대상 유전자 검사 시장 성장.
- 유전자검사기관 인증 취득, B2C·B2B 서비스 확대.
- 전망:
- 2025년 신규 검사 패널 출시, 건강관리·맞춤형 식단 등 서비스 다각화.
3. 동반진단 솔루션
- 시장성:
- 표적항암제 신약 개발사 대상, 임상 환자 선별·효과 검증 솔루션 수요 증가.
- 전망:
- 글로벌 제약사와 협력 확대, 임상시험 지원 서비스 강화.
4. 기타(수출·신사업 등)
- 시장성:
- 전망:
- 2025년 이후 해외 매출 비중 20% 목표, 신제품 상업화 추진.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주(본인+특별관계자) 지분 13.94%, 2대주주 5.73%로 경영권 분산.
- 대표이사는 2대주주로 지분 낮음, 최근 최대주주 변경(젠큐릭스→케이티).
- 경영진 신뢰:
- 최근 5년간 잦은 유상증자·전환사채 발행, 대표이사 지분 희석.
- 리스크:
- 오너십 약화, 경영권 방어력 저하, 의사결정 지연 가능성.
기타 리스크
- 실적 부진:
- 2022년 매출 35억→2023년 23억(–34%), 2024년 3분기 누적 21억(성장세 회복), 영업적자 41억 원.
- 자본잠식·관리종목 리스크:
- 2024년 3분기 자본잠식률 32.6%, 법인세비용차감전 계속사업손실 자기자본 대비 111%로 관리종목 지정 위험5.
- 2024년 유상증자(140억) 추진, 성공해도 자본잠식률 50% 이상 가능성.
- 오버행(전환사채) 리스크:
- 최근 5년간 잦은 유상증자·CB 발행, 주가 희석 압력.
- 현금흐름 악화:
- 유보율 감소, 부채비율 상승, 현금 유동성 부족.
- 경쟁 심화:
- 국내외 NGS 진단업체, DTC 유전자 검사 시장 경쟁 심화.
- 주가 변동성:
- 2024년 52주 최고가 9,800원, 최저가 2,995원, 최근 3,000원대 박스권, 계단식 하락세.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표202220232024.9업종 평균특징 및 해석
| PER |
N/A |
N/A |
N/A |
–19.61 |
적자 지속, 밸류에이션 불가 |
| PBR |
8.11 |
8.57 |
7.58 |
3.02 |
업종 대비 고평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
자기자본 효율성 저하 |
| 영업이익률 |
– |
– |
– |
– |
–90% 내외, 구조적 적자 |
| 매출 성장률 |
–34% |
+133%(3Q 누적) |
– |
10~20% |
2024년 일시적 반등, 지속성 미지수 |
| 주가 |
15,537 |
10,468 |
6,641~2,226 |
– |
4년 연속 하락, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 정밀진단(시약·SW) 매출 성장률
- 영업이익률·ROE 개선
- PBR(고평가/저평가 여부)
- 자본잠식·관리종목 지정 리스크
- 유상증자·전환사채 오버행 해소
- 신제품(온코아큐패널 RNA 등) 상업화
- 외국인·기관 수급
도표: 엔젠바이오 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PBR주가(최고/최저, 원)
| 2020 |
– |
– |
– |
– |
10.93 |
34,863/23,211 |
| 2021 |
– |
– |
– |
– |
12.49 |
32,116/12,647 |
| 2022 |
35 |
– |
– |
– |
8.11 |
15,537/5,940 |
| 2023 |
23 |
–41 |
– |
–90% |
8.57 |
10,468/4,519 |
| 2024.9 |
21(3Q 누적) |
–41(3Q 누적) |
– |
–90% |
7.58 |
6,641/2,226 |
결론
엔젠바이오는 NGS 기반 정밀진단·SW, DTC 유전자 검사, 동반진단 솔루션을 기반으로
암·희귀질환·조직적합성 등 고부가가치 진단 시장에서 성장 모멘텀을 보유하고 있으나,
실적 부진, 자본잠식·관리종목 리스크, 잦은 유상증자·전환사채 오버행, 경영권 분산 등
단기·구조적 리스크가 매우 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 정밀진단 매출 성장, 영업이익률·ROE 개선, PBR, 자본잠식·관리종목 지정, 오버행 해소, 신제품 상업화, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 자본잠식 해소와 실적 개선, 중장기적으로는 신제품 상업화와 글로벌 수출 확대가 주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크