투자
다보링크 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 19.
서론
다보링크(340360)는 네트워크 장비(유무선 공유기, 스위치), 공공 와이파이, B2C/B2B 통신장비를 주력으로 하는 정보통신장비 기업입니다. 최근에는 초전도체·양자통신 등 신사업, 해외 B2C/B2B 시장 확장에 박차를 가하며 글로벌 기업으로의 도약을 선언하고 있습니다. 그러나 임원 지분매각, 영업적자 지속, 매출 변동성, 부채비율 상승 등 구조적 리스크도 상존합니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 네트워크 장비(B2B) |
60~65% |
70% |
유무선 공유기, 스위치, 공공 와이파이, 통신사·지자체 납품 |
| B2C 네트워크(해외/국내) |
25~30% |
25% |
아마존·베스트바이 등 해외 B2C, 국내 온라인 유통 |
| 신사업(초전도체 등) |
5~10% |
5% |
초전도체, 양자통신, IoT 등 신사업 투자·개발 |
| 기타 |
미미 |
미미 |
연구개발, 용역 등 |
- 특징: 네트워크 장비(B2B)가 이익의 중심입니다. 최근 B2C(특히 해외)와 신사업(초전도체, 양자통신 등) 비중이 점진적으로 확대되고 있습니다.
각 사업의 전망
1. 네트워크 장비(B2B)
- 시장성:
- 국내 통신 3사, 지방자치단체, 교육청 등 공공 와이파이·네트워크 장비 납품.
- 정부 공공 와이파이 사업, 교육청 스마트스쿨 등 정책 수혜.
- 경쟁력:
- 국내 시장점유율 상위권, 대량생산·원가경쟁력.
- 안정적 거래처 기반, 기술 인증·품질관리 역량.
- 전망:
- 2025년 이후 공공 와이파이·스마트시티 등 신규 프로젝트 확장 기대.
- 단가·수주 경쟁 심화, 정책 예산 변화에 민감.
2. B2C 네트워크(해외/국내)
- 시장성:
- 미국 아마존, 베스트바이, 월마트 등 해외 B2C 진출, 독일·영국 등 유럽 확장 시도.
- 국내 온라인 유통, 홈네트워크 트렌드 확산.
- 경쟁력/전망:
- 현지화 전략, 품질·가격 경쟁력, 글로벌 유통망 확보.
- 해외 B2C 매출 성장세, 신흥시장(캐나다·인도 등) 진출 확대.
- 환율·물류비·현지 경쟁 등 변수.
3. 신사업(초전도체·양자통신 등)
- 시장성/전망:
- 초전도체, 양자통신 등 미래 통신 인프라 투자, 아이엠첨단소재·퀀텀포트 등 협력.
- 신사업은 아직 매출 기여도 미미, 중장기 성장동력 확보 단계.
- 기술 개발·상업화 성공 시 실적 레버리지 기대.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주·특수관계인 중심, 경영권 안정성은 높으나, 임원(상무이사) 장내매도 등 내부자 지분매각 이슈(2024년 2~3월).
- 리스크:
- 임원·경영진 지분매각은 투자심리 악화, 내부정보 활용 우려.
- 오너일가 중심 의사결정, 신사업 투자·투명성에 대한 시장 신뢰 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2024년 4분기 매출 139억(–36% YoY), 영업이익 –0.9억(적자 지속), 3년 중 최저 매출 기록.
- 2023년 연매출 754억(+16.2%), 영업손실 9억, 순손실 18억, 영업이익률 –2.5%, 순이익률 –8.6%.
- 2024년 1분기 영업이익 4억(영업이익률 2.6%)으로 흑자전환, 연간 흑자 가이던스(700억대 매출, 흑자전환) 제시.
- 원가·경쟁 리스크:
- 원재료·물류비 상승, 중국 등 저가업체와의 가격경쟁.
- 대형 통신사·공공기관 수주 경쟁 치열.
- 재무구조:
- 부채비율 151.4%(업종 평균 89.8%), PBR 5.4, ROE –40.3%, 재무건전성 악화.
- 유동비율 150%로 단기 채무 감당력은 양호.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 1,799원(시총 808억), 52주 최저 1,153원, 최고 2,450원, 박스권 등락.
- 임원 매도, 실적 부진, 신사업 기대감 등 변수에 따라 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
775 |
649 |
754 |
700+ |
2,088 |
2023년 반등, 2024년 보합 |
| 영업이익(억) |
3 |
–29 |
–9 |
10+ |
20 |
2023년 적자, 2024년 흑자전환 가이던스 |
| 순이익(억) |
– |
–18 |
–56 |
–10+ |
–21.6 |
2023년 적자, 2024년 개선 기대 |
| 영업이익률 |
0.4% |
–4.5% |
–2.5% |
1.5%+ |
–15.7% |
업계 평균 상회, 개선세 |
| 순이익률 |
– |
–2.7% |
–8.6% |
–1.5%+ |
–43.1% |
업계 평균 상회, 개선세 |
| PER |
– |
– |
– |
– |
–2.97 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
– |
– |
5.4 |
5.4 |
1.91 |
고평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
–40.3% |
–20%+ |
–23.6% |
업계 평균 하회, 개선 필요 |
| 부채비율 |
– |
– |
151.4% |
151.4% |
89.8% |
업계 평균 상회, 재무건전성 악화 |
| 주가(원) |
– |
– |
1,799 |
1,799 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- B2B·B2C 네트워크 매출 성장률, 영업이익률
- 신사업(초전도체·양자통신 등) 상업화
- PBR(고평가/저평가 여부), 부채비율 등 재무지표
- 임원·경영진 지분매각 등 내부 수급
- 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀
도표: 다보링크 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE부채비율주가(원)
| 2020 |
635 |
55 |
– |
8.7% |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
775 |
3 |
– |
0.4% |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
649 |
–29 |
–18 |
–4.5% |
–2.7% |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
754 |
–9 |
–56 |
–2.5% |
–8.6% |
– |
5.4 |
–40.3% |
151.4% |
1,799 |
| 2024E |
700+ |
10+ |
–10+ |
1.5%+ |
–1.5%+ |
– |
5.4 |
–20%+ |
151.4% |
1,799 |
결론
다보링크는 네트워크 장비(B2B) 안정적 수익, 해외 B2C 성장, 초전도체·양자통신 등 신사업, 공공 와이파이 정책 수혜, 2024년 흑자전환 가이던스(매출 700억+ 영업이익 10억+) 등
중장기 성장성이 유효한 정보통신장비주입니다.
2023년 매출 754억, 영업손실 9억, 순손실 56억, 부채비율 151.4%, PBR 5.4, ROE –40.3%, 임원 지분매각, 실적 변동성, 신사업 상업화 지연 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 B2B·B2C 네트워크 매출 성장, 영업이익률, 신사업 상업화, PBR·부채비율 등 재무지표, 임원·경영진 수급, 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀입니다.
단기적으로는 실적 턴어라운드와 수급, 중장기적으로는 신사업 상업화와 글로벌 시장 확장이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크