투자
세림B&G 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 12.
서론
세림B&G(340440)는 식품 포장용 플라스틱 용기 및 친환경 생분해 필름을 주력으로 하는 중소형 소재기업입니다. 2021년 스팩 합병을 통해 코스닥에 상장되었으며, 최근에는 생분해 플라스틱, 환경인증, 폐플라스틱 재활용 등 ESG 테마와 맞물려 시장의 주목을 받고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 세림B&G는 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 지표를 중심으로 투자 매력과 리스크를 균형 있게 바라볼 필요가 있습니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 진공성형(플라스틱 용기) |
70~75% |
80% |
식품 포장용 플라스틱 용기, 대형 식품업체·유통업체 납품 |
| 생분해 필름 |
25~30% |
20% |
PLA·PBAT 기반 친환경 필름, 환경인증·수출 |
| 기타(신사업 등) |
미미 |
미미 |
연구개발, 신제품 등 |
- 특징: 진공성형 플라스틱 용기가 매출과 이익의 중심입니다. 생분해 필름 부문은 친환경·ESG 트렌드에 힘입어 성장 중이나, 현재 이익 기여도는 제한적입니다.
각 사업의 전망
1. 진공성형(플라스틱 용기)
- 시장성:
- 국내외 식품업체·유통업체 대상 포장용기 납품, 안정적 B2B 매출 구조.
- 플라스틱 포장재 시장 성장률은 둔화 중이나, 대체재(종이, 생분해 필름)와의 경쟁 구도.
- 경쟁력:
- 대량 생산설비, 원가경쟁력, 주요 식품업체와의 장기 거래.
- 전망:
- 2025년 이후 친환경 규제 강화, 생분해 필름·종이 대체재와의 경쟁 심화.
- 기존 플라스틱 용기 매출은 안정적이나, 성장성은 제한적.
2. 생분해 필름
- 시장성:
- PLA·PBAT 등 친환경 수지 기반, 환경표지인증·해외 인증 획득.
- 정부·지자체, 대형 유통업체의 친환경 포장재 도입 확대.
- 경쟁력:
- 국내외 환경인증, 자체 R&D, PBAT·PLA 합성 기술.
- 전망:
- 환경표지인증제도 연장 여부, 규제 강화, 폐플라스틱 재활용 정책 등 정책 변수에 따라 성장 탄력.
- 2025년 이후 생분해 필름 매출 비중 확대 기대, 이익률 개선은 원가·수율에 달림.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 및 특수관계인 62.39% 지분(2021년 기준), 대표이사와 최대주주 동일.
- 경영권 안정성 높고, 최근 5년간 유상증자·CB 등 자본변동 이력 없음.
- 리스크:
- 오너일가 중심 경영, 의사결정 집중 구조.
- 경영진의 장기 비전·투명성, 신사업 투자 유연성에 대한 시장 신뢰 필요.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023년 매출 582억(+10.9%), 영업이익 43억(+59.3%), 순이익 38억(+72.7%)로 호실적.
- 2024년 1분기 매출 151억(–15.9% YoY), 영업이익 11억(–64.2% YoY) 등 단기 실적 둔화.
- 원가·경쟁 리스크:
- 나프타 등 원재료 가격 변동, 중국·동남아 저가업체와의 가격경쟁.
- 생분해 필름은 원가 부담이 높아 이익률 개선이 과제.
- 정책·환경 변수:
- 환경인증·규제 정책 변화, 폐플라스틱 재활용 법안 등 외부 변수에 민감.
- 폐플라스틱 열분해유 등 친환경 테마 정책 수혜 기대.
- 배당정책·주주환원:
- 최근 5년간 배당 이력 없음, 주주환원 정책 부재.
- 주가 변동성:
- 2024년 8월 기준 시총 329억, PER 8.21, PBR 0.96, 52주 최저가 1,153원, 최고가 2,310원.
- 상장 이후 계단식 하락, 최근 박스권 등락 지속.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
477 |
525 |
582 |
554 |
1,000~3,000 |
2023년 고점, 2024년 둔화 |
| 영업이익(억) |
21 |
27 |
43 |
31 |
50~200 |
2023년 최고치, 2024년 둔화 |
| 순이익(억) |
–31 |
22 |
38 |
23 |
30~100 |
2023년 흑자전환, 2024년 감소 |
| 영업이익률 |
4.4% |
5.1% |
7.4% |
5.6% |
6~12% |
업계 평균 하회, 변동성 큼 |
| 순이익률 |
–6.5% |
4.2% |
6.5% |
4.2% |
5~10% |
업계 평균 하회, 개선세 |
| PER |
– |
– |
8.21 |
8.21 |
17.11 |
저평가 구간 진입 |
| PBR |
– |
– |
0.96 |
0.96 |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 저평가 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
8~12% |
수익성 개선 필요 |
| 부채비율 |
– |
– |
– |
– |
50~100% |
재무건전성 양호 |
| 주가(원) |
– |
– |
1,694 |
1,158 |
– |
52주 박스권, 하락세 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 생분해 필름 등 친환경 사업 매출 성장률
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가/고평가 여부)
- 환경인증·정책 변수, 폐플라스틱 재활용 법안
- 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀
도표: 세림B&G 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBR주가(원)
| 2020 |
477 |
21 |
–31 |
4.4% |
–6.5% |
– |
– |
– |
| 2021 |
525 |
27 |
22 |
5.1% |
4.2% |
– |
– |
– |
| 2022 |
582 |
43 |
38 |
7.4% |
6.5% |
8.21 |
0.96 |
1,694 |
| 2023 |
554 |
31 |
23 |
5.6% |
4.2% |
8.21 |
0.96 |
1,158 |
결론
세림B&G는 식품 포장용 플라스틱 용기, 생분해 필름 등 친환경 소재 기술력, 환경인증, 안정적 B2B 매출, 저평가(2024년 PER 8.21, PBR 0.96) 등
중장기 성장성이 유효한 소재주입니다.
2023년 매출 582억(+10.9%), 영업이익 43억(+59.3%), 순이익 38억(+72.7%), 2024년 실적 둔화, 무배당, 오너일가 중심 경영, 정책 변수 민감 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 생분해 필름 등 친환경 사업 매출 성장, 영업이익률·순이익률, PER·PBR, 환경정책·인증 변수, 외국인·기관 수급, 신규 수주 모멘텀입니다.
단기적으로는 실적 방어와 정책 모멘텀, 중장기적으로는 친환경 소재 매출 확대와 수익성 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크