투자
서울바이오시스 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 12.
서론
서울바이오시스(092190)는 **LED 칩 및 모듈(조명, IT, UV, 디스플레이 등)**을 주력으로 하는 글로벌 광반도체 전문기업입니다. 서울반도체 계열사로, 미니·마이크로 LED, UV LED, WICOP 등 차세대 광원 기술과 특허 경쟁력을 바탕으로 글로벌 시장에서 입지를 넓히고 있습니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 서울바이오시스는 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 지표를 중심으로 투자 매력과 리스크를 다각도로 분석할 필요가 있습니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| IT·디스플레이 LED |
45~50% |
60% |
TV·모니터·스마트폰용 미니/마이크로LED, WICOP 등 |
| 일반조명 LED |
25~30% |
20% |
실내외 조명, 자동차조명 등 |
| UV(살균·특수) LED |
15~20% |
15% |
살균·의료·공기청정 등 특수 LED |
| 기타 |
5~10% |
5% |
신사업, ODM, 기타 부품 |
- 특징: IT·디스플레이용 LED가 매출과 이익의 중심입니다. 미니/마이크로LED, WICOP 등 고부가 제품의 비중이 확대되고 있으며, UV LED 등 특수 분야도 성장세를 보이고 있습니다.
각 사업의 전망
1. IT·디스플레이 LED
- 시장성:
- 글로벌 TV·모니터·스마트폰 등 디스플레이 시장 성장, 미니/마이크로LED 채택 확대.
- 삼성전자 등 대형 세트업체와의 공급계약, 특허 기반 WICOP 기술 경쟁력.
- 경쟁력:
- 미니/마이크로LED, WICOP 등 고부가 제품 매출 비중 증가.
- 글로벌 특허 소송 무패 기록, 기술 진입장벽 확보.
- 전망:
- 2025년 AI·고해상도 디스플레이 채택 확대, 신규 어플리케이션(자동차 디스플레이 등) 진출.
- 부품 수급난·신제품 채용 속도 지연이 단기 리스크.
2. 일반조명 LED
- 시장성/전망:
- 실내외 조명, 자동차조명 등 안정적 수요, 고효율·친환경 트렌드에 따라 교체 수요 지속.
- 원가 경쟁 심화, 중국 등 저가업체와의 가격경쟁이 구조적 리스크.
3. UV(살균·특수) LED
- 시장성/전망:
- 살균·의료·공기청정 등 특수 LED 시장 성장, 코로나19 이후 수요 확대.
- 기술·신뢰성 경쟁력, 신규 어플리케이션 확대가 관건.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 서울반도체 외 특수관계인 지분 63.6%로 경영권 안정성 높음4.
- 경영권 분쟁·비리 이슈 없음, 오너일가 중심 의사결정 구조.
- 리스크:
- 의사결정 집중, 대규모 투자·사업 확장 시 투명성 이슈.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2023~2024년 분기별 매출은 꾸준히 성장(분기 평균 +4%)3, 2024년 매출 5,204억(연간), 2025년 1분기 매출 1,678억(+13.5% YoY)38.
- 2024년 3분기 영업이익 52억(흑자전환), 2025년 1분기 영업손실 131억(적자전환)38.
- 계절적 비수기, 글로벌 경기·환율·원가 상승 등 단기 변동성 확대.
- 원가·판관비 부담:
- 원가 절감·비용구조 개선 노력에도 불구, 고정비 부담·투자비 증가.
- 신제품 채용 지연:
- 미니/마이크로LED, WICOP 등 신제품 채용 속도 지연 시 실적 변동성 확대4.
- 특허·소송 리스크:
- 글로벌 특허 소송 무패 기록으로 IP 경쟁력 확보, 하지만 미래 소송 리스크는 상존.
- 주가 변동성:
- 2024~2025년 매출 성장에도 불구, 영업이익률 변동성, 글로벌 경기·환율 등 외부 변수에 민감.
- 기관·외국인 수급, 업황 모멘텀에 따라 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E2025E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
4,500 |
5,040 |
5,204 |
6,800 |
7,000 |
4,000~8,000 |
2024~2025년 고성장 |
| 영업이익(억) |
–63 |
17 |
3.5 |
93 |
100 |
100~400 |
2023~2024년 흑자전환, 2025년 개선 전망 |
| 순이익(억) |
–60 |
10 |
2.5 |
80 |
90 |
50~200 |
2023~2024년 흑자전환, 2025년 개선 전망 |
| 영업이익률 |
–1.4% |
0.3% |
0.07% |
1.4% |
1.5% |
2~6% |
업계 평균 하회, 개선세 |
| 순이익률 |
–1.3% |
0.2% |
0.05% |
1.2% |
1.3% |
1~4% |
업계 평균 하회, 개선세 |
| PER |
– |
– |
– |
– |
– |
15~25 |
밸류에이션은 흑자전환 후 재평가 |
| PBR |
– |
– |
– |
– |
– |
1.0~2.0 |
자산가치 대비 저평가 구간 |
| ROE |
– |
– |
– |
– |
– |
8~12% |
수익성 개선 시 회복 |
| 주가(원) |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
2025년 실적·업황 모멘텀 영향 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 미니/마이크로LED·WICOP 등 고부가 제품 매출 성장률
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가/재평가 여부)
- 글로벌 경기·환율·원가 등 외부 변수
- 특허/IP 경쟁력, 신제품 채용 속도
- 기관·외국인 수급, 업황 모멘텀
도표: 서울바이오시스 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERPBRROE주가(원)
| 2021 |
4,500 |
–63 |
–60 |
–1.4% |
–1.3% |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
5,040 |
17 |
10 |
0.3% |
0.2% |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
5,204 |
3.5 |
2.5 |
0.07% |
0.05% |
– |
– |
– |
– |
| 2024E |
6,800 |
93 |
80 |
1.4% |
1.2% |
– |
– |
– |
– |
| 2025E |
7,000 |
100 |
90 |
1.5% |
1.3% |
– |
– |
– |
– |
결론
서울바이오시스는 미니/마이크로LED, WICOP 등 고부가 광반도체 기술, 글로벌 특허/IP 경쟁력, 대형 세트업체 벤더, 2024~2025년 매출 고성장(2025년 7,000억 전망) 등
중장기 성장성이 매우 강한 광반도체 대표주입니다.
2023~2024년 흑자전환, 영업이익률·순이익률 개선, 고부가 제품 매출 확대, 특허 소송 무패, 오너리스크 미미 등
펀더멘털이 강화되고 있지만,
글로벌 경기·환율·원가 변동성, 신제품 채용 지연, 고정비 부담, 단기 실적 변동성 등
구조적 리스크도 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 미니/마이크로LED·WICOP 등 고부가 제품 매출 성장, 영업이익률·순이익률, PER·PBR, 글로벌 경기·환율, 특허/IP 경쟁력, 기관·외국인 수급입니다.
단기적으로는 실적 변동성, 중장기적으로는 고부가 제품 확대와 글로벌 시장 점유율이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크