투자
메드팩토 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 19.
서론
메드팩토(235980)는 바이오마커 기반 혁신 항암신약 개발을 주력으로 하는 신약개발 바이오벤처입니다. 대표 파이프라인인 백토서팁(Vactosertib)을 중심으로 다양한 암종(위암, 대장암, 췌장암, 골육종 등)에서 병용·단독 임상을 진행하고 있으며, 글로벌 제약사와의 파트너링, 기술이전 가능성에 시장의 관심이 집중되어 있습니다. 그러나 상장 이후 매출 0원, 대규모 영업적자, 임상 실패 및 지연, 오너리스크, 상장폐지 리스크 등 구조적 위험도 매우 큽니다.
‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 체계적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 항암신약 R&D |
100% |
100% |
백토서팁 등 파이프라인 임상·기술이전 중심 |
| 기타(용역 등) |
미미 |
미미 |
연구용역, 신사업 등 |
- 특징: 매출과 이익은 전적으로 항암신약 파이프라인의 임상진행 및 기술이전(마일스톤) 수취에 달려 있습니다. 2022년 이후 매출 0원, 영업이익은 대규모 적자입니다2810.
각 사업의 전망
1. 항암신약 R&D
- 시장성:
- 백토서팁(Vactosertib)은 TGF-β 신호전달 경로를 표적하는 First-in-Class 신약 후보로, 위암·대장암·췌장암·골육종 등 다양한 암종에서 병용·단독 임상 진행.
- 글로벌 항암제 시장의 미충족 수요, 병용요법 트렌드에 부합.
- 경쟁력:
- 바이오마커 기반 맞춤형 치료제 개발, 국내외 유수 연구기관과 협력, 다수 희귀의약품 지정(췌장암·골육종 등)3.
- 머크(키트루다), 아스트라제네카(임핀지) 등 글로벌 제약사와 병용임상 경험.
- 전망:
- 2025년 글로벌 기술이전, 마일스톤 수취, 임상 3상 진입 여부가 기업가치의 핵심.
- 임상 실패·지연, 기술이전 무산 시 상장폐지 리스크 및 추가 자금조달 불가피2.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 창업주 김성진 대표 등 오너일가 중심 경영, 경영권 분쟁·비리 이슈는 없음.
- 최근 매각설, 상장폐지 가능성 등으로 투자심리 불안2.
- 리스크:
- 오너 중심 의사결정, 임상 실패·상업화 지연에 따른 경영 리스크.
- 상장폐지 위기 시 경영권 매각, 구조조정 등 불확실성 확대.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2022~2024년 매출 0원, 영업손실 218억(2024년), 순손실 201억(2024년), 영업이익률 –635%, 순이익률 –947%810.
- 기술특례 상장 5년 유예기간 종료(2025년부터 연매출 30억 미만 시 상장폐지 사유 발생)2.
- 임상 실패·지연 리스크:
- 백토서팁+키트루다 병용요법(비소세포폐암) 임상 2상 변경안 중앙약심위 부결, 위암 임상 실패 등46.
- 경쟁사 임상 결과에 따른 주가 급락, 임상 일정 불확실성5.
- 자금조달·재무구조:
- 상장 후 5년간 누적 적자, 유상증자·CB 등 반복적 자금조달, 자기자본 대비 법차손 비율 215%로 관리종목 지정 위험8.
- 부채비율 5.3%, ROE –31.3%, PER –6.7(2024년), 업종 내 하위권10.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 3,525원(시총 1,263억), 52주 최저 2,410원, 최고 13,800원, 박스권 등락 반복10.
- 임상·기술이전 뉴스에 따라 급등락, 상장폐지·매각설 등 불확실성 지속26.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표2021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
0 |
0 |
0 |
0 |
734 |
2022~2024년 매출 0원, 업계 최하위210 |
| 영업이익(억) |
–295 |
–372 |
–288 |
–218 |
254 |
대규모 적자 지속, 업계 최하위810 |
| 순이익(억) |
–288 |
–357 |
–353 |
–201 |
155 |
적자 지속, 개선세 미미810 |
| 영업이익률 |
– |
– |
– |
–635% |
– |
구조적 적자, 업계 평균 하회810 |
| 순이익률 |
– |
– |
– |
–947% |
– |
구조적 적자, 업계 평균 하회810 |
| PER |
– |
– |
– |
–6.7 |
10.6 |
적자, 밸류 불가10 |
| PBR |
– |
– |
– |
– |
– |
자산가치 평가 불가 |
| ROE |
– |
– |
– |
–31.3% |
–4.5% |
자기자본 효율성 저하10 |
| 부채비율 |
– |
– |
– |
5.3% |
75.4% |
재무건전성은 양호10 |
| 주가(원) |
– |
– |
– |
3,525 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대10 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 백토서팁 등 파이프라인 임상 결과, 글로벌 기술이전 계약
- 영업이익률·순이익률 등 수익성 지표
- 상장폐지 리스크(매출 30억 미만, 관리종목 지정 등)
- 오너리스크(경영권 매각설, 경영 불확실성)
- 외국인·기관 수급, 투자심리, 박스권 등락
도표: 메드팩토 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률순이익률PERROE부채비율주가(원)
| 2020 |
0 |
–295 |
–288 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
0 |
–372 |
–357 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2022 |
0 |
–288 |
–353 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2023 |
0 |
–287 |
–353 |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2024E |
0 |
–218 |
–201 |
–635% |
–947% |
–6.7 |
–31.3% |
5.3% |
3,525 |
결론
메드팩토는 백토서팁 등 항암신약 파이프라인, 바이오마커 기반 혁신신약 개발, 글로벌 임상·파트너링, 희귀의약품 지정 등 중장기 성장 잠재력이 있으나
2022~2024년 매출 0원, 영업손실 218억, 순손실 201억, PER –6.7, ROE –31.3%, 상장폐지 리스크, 임상 실패·지연, 오너리스크, 투자심리 악화 등
구조적 리스크가 매우 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 백토서팁 등 임상 결과, 글로벌 기술이전, 영업이익률·순이익률, 상장폐지 리스크, 오너리스크, 외국인·기관 수급, 투자심리입니다.
단기적으로는 임상·기술이전 뉴스, 중장기적으로는 상업화·관리종목 해소·재무구조 개선이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크