투자
무진메디 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 5. 5.
서론
무진메디(322970)는 유전자 편집 기반 신약 개발, 나노-바이오 융합 약물전달 플랫폼, 의료기기 등 첨단 바이오·의료기술을 주력으로 하는 코넥스 상장 벤처기업입니다. 최근 도포형 탈모치료제(후테라) 임상, LNP(지질나노입자) 기반 희귀질환 치료제, 항암제 내성암 치료제 등 신사업 파이프라인이 부각되며, 2025년 GMP 생산시설 완공과 임상 모멘텀에 투자자 관심이 높아지고 있습니다. 그러나 지속적인 적자, 상장 이래 매출 부진, 오너 친인척 지분 매도, 단일 파이프라인 리스크 등 구조적 위험도 상존합니다.
이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 관점에서 무진메디의 사업별 영업이익 비중, 각 사업 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2023)영업이익 비중(2023)주요 내용
| 연구용역(바이오/의료기기) |
100% |
100% |
연구서비스, 초기 시제품 판매 |
| 신약개발(파이프라인) |
0% |
– |
도포형 탈모치료제, LNP-헌터증후군, 항암제 내성암 등 |
| 기타 |
0% |
– |
의료기기, 신사업 준비 |
- 특징: 2023년 기준 매출의 전부가 연구용역 등에서 발생하고 있으며, 신약개발 및 의료기기 파이프라인은 아직 상업화 전 단계입니다. 영업이익은 지속적 적자입니다256.
각 사업의 전망
1. 도포형 탈모치료제(후테라)
- 시장성:
- 기존 탈모치료제(피나스테리드 등)의 부작용(성기능장애, 간독성 등) 한계 극복을 목표로, 마이크로버블 구조체를 이용해 두피에 직접 약물을 전달하는 세계 최초 도포형 치료제 개발245.
- 탈모환자 증가와 경구약 부작용 우려로 도포제 수요 급증.
- 경쟁력:
- 마이크로버블 전달 시스템 국내 특허 등록, 부작용 최소화, 약효 극대화.
- 전망:
- 2025년 임상 완료 및 기술수출 추진, 상업화 시 수백억 원 시장 진입 기대24.
2. LNP-단백질 의약품(헌터증후군 등)
- 시장성:
- LNP(지질나노입자) 기반 단백질 의약품 개량신약 플랫폼 구축, 희귀질환(헌터증후군 등) 치료제 개발.
- 기존 치료제 대비 1/10 투여량으로 효과, 고유 LNP 기술 보유2.
- 경쟁력:
- LNP 탑재 기술 특허, 향후 다양한 단백질 의약품 개발 가능.
- 전망:
- GMP 생산시설 완공(2025년 예정) 후 국내 세포배양액 시장(1,000억 규모) 진입, 기술수출 및 신약 파이프라인 확장.
3. 항암제 내성암 치료제(유전자 편집)
- 시장성:
- KRAS, P53 등 내성암 유전자 동시 편집 기술, 난치성 암 치료제 개발.
- 경쟁력:
- LNP 내부에 복수 단백질 동시 탑재, 동시 편집 특허 등록2.
- 전망:
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 윤태종 대표(61.8%), 친인척 다수 주주 참여356.
- 리스크:
- 2대주주(윤 대표 친척) 지속적 지분 매도, 오너일가의 내부 지분 정리 움직임3.
- 경영권 분쟁 가능성은 낮으나, 내부 지분 매도는 투자심리 위축 요인.
기타 리스크
- 실적 부진:
- 2023년 매출 720만원(–36.8% YoY), 영업손실 24.8억원, 순손실 25.1억원, 2024년 상반기 영업손실 13.9억원 등 적자 지속26.
- 상장 이래 매출 1억 미만, 지속적 영업적자 구조.
- 상업화 리스크:
- 도포형 탈모치료제, LNP신약 등 모든 파이프라인이 임상 및 상업화 전 단계.
- 임상 실패, 허가 지연, 기술이전 무산 시 실적·주가 급락 위험.
- 자금조달/설비투자:
- 하남 GMP 생산시설 건설 중, 완공 지연 시 투자비 부담 가중.
- 지속적 연구개발비 투입, 현금흐름 악화 우려.
- 시장/정책 변수:
- 바이오·의료기기 산업 규제, 임상·허가 정책 변화.
- 환율, 금리, 지정학적 리스크 등 외부 변수.
- 주가 변동성:
- 2025년 5월 기준 5,000원대(52주 최저 4,900원, 최고 6,950원), 시총 332억, 유통주식 적음, 박스권 등락 반복6.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20202021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(백만원) |
0 |
7 |
11.4 |
7.2 |
10 |
477.6 |
연구용역 매출 미미, 신약 매출 없음 |
| 영업이익(백만원) |
–2,000 |
–1,500 |
–1,957 |
–2,475 |
–1,400 |
–85.98 |
적자 지속, 상업화 전 단계 |
| 순이익(백만원) |
–1,977 |
–1,772 |
–1,977 |
–2,510 |
–1,500 |
–72.57 |
적자 지속, 누적 결손 |
| 영업이익률(%) |
– |
–98.1 |
–1,469 |
–17,170 |
–14,000 |
–1,687.5 |
업종 최하위, 구조적 적자 |
| PER |
– |
– |
– |
– |
– |
34.81 |
적자, 밸류 불가 |
| PBR |
– |
9.6 |
– |
– |
– |
9.55 |
자산가치 대비 고평가 |
| ROE |
– |
–62.6 |
–50.1 |
–46.1 |
–40 |
–33.34 |
자기자본 효율성 저하 |
| 주가(원) |
– |
4,860 |
6,950 |
5,000 |
5,000 |
– |
52주 박스권, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 도포형 탈모치료제 임상·상업화, 기술이전
- LNP 기반 신약 임상 진입·기술수출
- 영업손실·순손실 축소, 흑자전환 기대감
- 오너 친인척 지분 매도 등 내부 수급
- GMP 생산시설 완공, 연구개발 모멘텀
- 외국인·기관 수급, 신약 파이프라인 뉴스
도표: 무진메디 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(백만원)영업이익(백만원)순이익(백만원)영업이익률(%)PERPBRROE주가(원)
| 2020 |
0 |
–2,000 |
–1,977 |
– |
– |
– |
– |
– |
| 2021 |
7 |
–1,500 |
–1,772 |
–98.1 |
– |
9.6 |
–62.6 |
4,860 |
| 2022 |
11.4 |
–1,957 |
–1,977 |
–1,469 |
– |
– |
–50.1 |
6,950 |
| 2023 |
7.2 |
–2,475 |
–2,510 |
–17,170 |
– |
– |
–46.1 |
5,000 |
| 2024E |
10 |
–1,400 |
–1,500 |
–14,000 |
– |
– |
–40 |
5,000 |
결론
무진메디는 유전자 편집·나노-바이오 융합 약물전달 플랫폼, 도포형 탈모치료제·LNP 기반 희귀질환 신약 등 파이프라인에서
중장기 성장성이 매우 높은 바이오 벤처입니다.
2023~2024년 매출 1억 미만, 영업손실 20~25억, 상업화 전 단계, 오너 친인척 지분 매도, GMP 생산시설 투자 등
구조적 리스크가 매우 큽니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 도포형 탈모치료제 임상·상업화, LNP 신약 임상 진입·기술수출, 영업손실 축소, 오너 친인척 수급, GMP 생산시설 완공, 신약 파이프라인 뉴스입니다.
단기적으로는 임상·기술수출 모멘텀, 중장기적으로는 상업화 성공과 신약 파이프라인 확장이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크