투자
고스트스튜디오 주식투자 심층 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 28.
서론
고스트스튜디오는 소셜카지노·캐주얼 게임을 기반으로, 최근 웹툰·웹소설·드라마 등 K-콘텐츠 IP 사업까지 확장하며 ‘IP 기반 종합 콘텐츠 기업’으로 체질을 전환하고 있습니다. 실적 기반의 안정성, 글로벌 매출 구조, 주주친화 정책(고배당·자사주 소각) 등으로 동종 콘텐츠주와 차별화된 투자 매력을 보이고 있습니다. 이 글에서는 ‘석경이’ 투자 블로거의 시각에서 고스트스튜디오의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크, 기타 리스크, 주가와 연관지어지는 핵심 지표를 심층적으로 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2023)영업이익 비중(2023)주요 내용
| 소셜카지노 게임 |
32.5% |
40% |
북미·유럽 중심, 풀팟홀덤, 풀하우스카지노 등 |
| 솔리테르(카드게임) |
19.4% |
15% |
북미·유럽 캐주얼 카드게임 |
| 트라이픽스(슬롯류 등) |
34.1% |
35% |
슬롯, 비디오슬롯, 퍼즐 등 |
| 기타(웹툰·웹소설·드라마) |
14.1% |
10% |
블루픽·미툰앤노벨(웹툰·웹소설), 고스트스튜디오ENT(드라마) 등 |
- 특징: 게임 부문(소셜카지노, 솔리테르, 트라이픽스)이 매출과 이익의 85% 이상을 차지합니다. 2024년부터는 웹툰/웹소설/드라마 등 콘텐츠 IP 사업의 비중이 빠르게 확대되고 있습니다61.
각 사업의 전망
1. 게임(소셜카지노·캐주얼)
- 시장성:
- 북미·유럽 등 선진국 시장에서 2023년 기준 매출의 86% 이상을 차지. 고환율·현지화 전략 효과로 외화 선순환 구조.
- 2024년 4개 신작 캐주얼 게임 출시, 인앱 매출·광고수익 성장 기대126.
- 경쟁력:
- 미투온(최대주주)과의 시너지, 글로벌 유저풀, 현지화 서비스, 고품질 그래픽·사운드.
- 전망:
- 2025년까지 북미·유럽 시장 점유율 확대, 신규 장르(슬롯·퍼즐 등) 진출, 게임 내 광고·구독모델 도입 등으로 수익원 다변화.
2. 웹툰·웹소설·드라마(IP 콘텐츠)
- 시장성:
- K-콘텐츠 글로벌 수요 급증, 한한령 해제 기대감(중국 시장 재진입), OTT 오리지널 판권 수익 확대.
- 2024년 자체 제작 드라마(‘하얀스캔들’, ‘당신이 죽였다’ 등) 넷플릭스·중국 등 글로벌 동시 공개 예정5.
- 경쟁력:
- 블루픽·미툰앤노벨 등 자회사 통한 원천 IP 확보, 자체 기획·제작·유통 역량.
- 배우 매니지먼트, 드라마-웹툰-웹소설 IP 연계, 부가 판권·광고수익 극대화.
- 전망:
- 2025년 드라마 3~4편 제작, 웹툰·웹소설 해외 매출 본격화, 중국 공동제작·유통 등으로 실적 레벨업 기대1256.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조:
- 최대주주 미투온(42.2%), 특수관계인 포함 51.6%로 경영권 안정성 높음. 2대주주 씨엠케이홀딩컴퍼니(8.7%).
- 2017년 미투온 인수 이후 경영권 분쟁·비리 이슈 없음, 전문경영인 체제 유지6.
- 리스크:
- 오너리스크는 낮으나, 미투온 그룹의 전략 변화, 자회사 실적 부진 시 투자심리 위축 가능성.
기타 리스크
- 실적 변동성:
- 2020년 이후 실적 부진(매출 1,130억→980억) 경험, 2023~2024년 신사업 확장으로 턴어라운드16.
- 2024년 영업이익률 23.2%로 하락 전망(2019년 44.8%→2024년 23.2%)6.
- 환율·글로벌 변수:
- 고환율 수혜(수출 비중 86%), 한한령 해제·중국 진출 등 외부 변수에 실적·주가 민감.
- 신규사업 리스크:
- 드라마·웹툰 등 콘텐츠 제작비 증가, 흥행 실패 시 손실 확대 가능.
- 경쟁 심화:
- 글로벌 게임·콘텐츠 시장 경쟁 치열, OTT 판권 계약·유통 경쟁.
- 주가 변동성:
- 2025년 4월 7,430원(52주 최저 6,690원, 최고 9,900원), PER 5.7~6.4배, PBR 1.5~0.63, 배당수익률 7~9.9%36.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표20202021202220232024E업종 평균특징 및 해석
| 매출액(억) |
1,130 |
940 |
980 |
1,000+ |
1,100+ |
4,553 |
2024년 신사업 확장, 실적 반등 |
| 영업이익(억) |
470 |
370 |
290 |
209 |
255 |
559 |
2024년 영업이익률 23.2% |
| 영업이익률 |
42% |
38.9% |
29.9% |
28% |
23.2% |
–1.34% |
업종 최상위권, 하락세 |
| 순이익(억) |
390 |
300 |
260 |
150+ |
200+ |
481 |
실적 안정성 확보 |
| PER |
9.2 |
10.5 |
6.6 |
6.4~5.7 |
5.7 |
268.7 |
업종 최저, 저평가 구간 |
| PBR |
3.3 |
2.7 |
1.5 |
1.5~0.63 |
0.63 |
25.56 |
자산가치 대비 저평가 |
| ROE |
50.8 |
26.6 |
22.3 |
5.7 |
7~10 |
–7.16 |
업종 상위권, 하락세 |
| 배당수익률 |
7% |
7% |
7% |
7~9.9% |
7~9.9% |
3.55 |
업종 1위, 주주환원 정책 |
| 부채비율 |
22% |
22% |
22% |
22% |
22% |
47.53 |
재무안정성 우수 |
| 주가(원) |
– |
– |
– |
7,430 |
– |
– |
52주 저점 부근, 변동성 확대 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 게임·콘텐츠 매출 성장률, 신작 효과
- 영업이익률·ROE 등 수익성 지표
- PER·PBR(저평가 여부)
- 배당수익률·주주환원 정책
- 중국·글로벌 매출 비중, 한한령 해제 등 외부 변수
- 신규사업(드라마·웹툰 등) 흥행 성과
- 외국인·기관 수급, 미투온 그룹 전략
도표: 고스트스튜디오 최근 5년 실적 및 투자지표
연도매출액(억)영업이익(억)순이익(억)영업이익률PERPBRROE배당수익률부채비율주가(원)
| 2020 |
1,130 |
470 |
390 |
42.0% |
9.2 |
3.3 |
50.8 |
7% |
22% |
– |
| 2021 |
940 |
370 |
300 |
38.9% |
10.5 |
2.7 |
26.6 |
7% |
22% |
– |
| 2022 |
980 |
290 |
260 |
29.9% |
6.6 |
1.5 |
22.3 |
7% |
22% |
– |
| 2023 |
1,000+ |
209 |
150+ |
28% |
6.4 |
1.5 |
5.7 |
7~9.9% |
22% |
7,430 |
| 2024E |
1,100+ |
255 |
200+ |
23.2% |
5.7 |
0.63 |
7~10 |
7~9.9% |
22% |
– |
결론
고스트스튜디오는 소셜카지노·캐주얼 게임의 글로벌 경쟁력, 웹툰·웹소설·드라마 등 IP 콘텐츠 확장, 고배당·자사주 소각 등 주주친화 정책을
강점으로 하는 실적 기반 콘텐츠주입니다.
PER 5.7~6.4배, PBR 0.63~1.5배, 배당수익률 7~9.9%, 영업이익률 23%대, 부채비율 22% 등
저평가 구간과 재무안정성, 실적 기반의 투자 매력이 돋보입니다.
주가와 가장 연관지어지는 변수는 게임·콘텐츠 매출 성장, 신사업 흥행, PER·PBR, 배당수익률, 중국·글로벌 매출, 외국인·기관 수급입니다.
단기적으로는 신작·콘텐츠 흥행과 한한령 해제, 중장기적으로는 IP 확장과 글로벌 시장 확대, 주주환원 정책이
주가 방향성을 좌우할 것입니다.
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참고 링크