투자
엔시스(333620) 주식투자 분석
by 노력파 석경이
2025. 4. 18.
서론
엔시스는 2차전지 머신비전 검사장비와 배터리 제조 공정 자동화 솔루션을 주력으로 성장해온 기업입니다. 최근 2차전지 시장의 고속 성장과 함께 맞춤형 검사장비, 신규 공정장비, 전고체 배터리 등 신사업을 확장하며 글로벌 시장에서 입지를 강화하고 있습니다. 이 글에서는 '석경이' 투자 블로거의 관점에서 엔시스의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관지어지는 주요 지표를 심층 분석합니다.
사업별 영업이익 비중
사업부문매출 비중(2024)영업이익 비중(2024)주요 내용
| 2차전지 머신비전 검사장비 |
75~80% |
80% 이상 |
셀·모듈·팩 전 공정 검사장비, 삼성SDI 등 공급 |
| 조립·충방전·디가스 등 공정장비 |
15~20% |
15% |
신규 공정장비, 포켓 디가스, 46파이 셀, 건식 코터 등 |
| 기타(신사업·서비스 등) |
5% 미만 |
5% 미만 |
전고체 배터리, 소재·장비, 협력사 시너지 등 |
- 특징: 머신비전 검사장비가 매출과 이익의 중심이지만, 2023~2024년부터 조립·충방전·디가스 등 신규 공정장비 매출이 빠르게 증가하고 있습니다.
각 사업의 전망
1. 2차전지 머신비전 검사장비
- 시장성: 글로벌 2차전지 시장 연평균 20% 이상 성장, 신규 폼팩터(각형·원통형·전고체) 라인 증설 본격화.
- 경쟁력:
- 삼성SDI 등 메이저 셀메이커에 각형 배터리 공정 검사장비 공급.
- 주문형 맞춤 솔루션, 전 공정(셀~팩) 검사장비 포트폴리오 보유.
- 전망:
- 2025년 북미·유럽 신규 라인 수주 가속, 고객사 다변화(국내외 10여 곳).
- 검사장비 시장 내 점유율 확대.
2. 조립·충방전·디가스 등 공정장비
- 성장성:
- 46파이 원통형, 각형·전고체 등 신공정 장비 수주 확대.
- 포켓 디가스(DEGAS), 건식 코터, 전고체 분리소재 등 신사업 진출.
- 기술력:
- 포켓 디가스 장비: 진공 챔버 없이 디가스 가능, 생산라인 길이 단축·비용 절감.
- 건식 코터·전고체 소재: 국책과제 주도, 내년부터 매출 인식 기대.
- 전망:
- 2025년부터 신사업 매출 비중 20% 이상 목표.
3. 기타(신사업·서비스)
- 전고체 배터리: 국내 최대 전고체 배터리 국책과제 주도, 소재·장비 동시 개발.
- 협력사 시너지: 갑진(충방전), 엔테크시스(조립), CAT빔텍(엑스레이), 엔메카시스(기구) 등 지분 인수·협업.
- 전망:
- 토탈 2차전지 장비 포트폴리오 구축, 중장기 성장동력 확보.
오너리스크 및 기타 리스크
오너리스크
- 지배구조: 창업주 중심의 경영, 특수관계인 지분 30% 이상, 경영권 안정성 양호.
- 경영 투명성: 이사회 중심의 의사결정, 최근 오너리스크·분쟁 이슈 없음.
기타 리스크
- 실적 변동성: 2023년 영업이익 104억(464%↑), 순이익 101억(350%↑)로 급증했으나, 대형 수주·고객사 투자 사이클에 따라 분기별 변동성 존재24.
- 원가·고정비 부담: 원자재·인건비 상승, 장기재고 대손충당금 설정 등으로 이익률 변동.
- 시장 경쟁: 국내외 검사장비·공정장비 경쟁사 다수(에이프로, 피엔티 등), 가격·기술 경쟁 심화.
- 고객사 의존도: 삼성SDI 등 메이저 고객사 매출 비중 높음.
- 공매도·주가 변동성: 2024~2025년 7,000~8,000원대 등락, 변동성 확대.
주가와 가장 연관지어지는 지표
지표수치(2024)업종 평균특징 및 해석
| PER |
48.77배 |
14.1배 |
성장 기대감 반영, 고평가 구간14 |
| PBR |
1.61배 |
1.78배 |
업종 평균 대비 합리적, 성장주 프리미엄 |
| ROE |
3.39% |
2.07% |
업종 상위권, 수익성 개선 |
| 영업이익률 |
3.62% |
-1.36% |
업종 평균 상회, 고정비 부담 영향 |
| 순이익률 |
4.39% |
-1.4% |
업종 평균 상회, 성장성 반영 |
| 부채비율 |
67.4% |
94.8% |
재무 안정성 우수 |
| 매출액 |
628.99억 |
9,573억 |
업종 내 중상위권, 성장세 지속 |
- 주가와 가장 연관지어지는 지표:
- 2차전지 검사장비·공정장비 신규 수주 성장률
- 영업이익률/순이익률
- PER/PBR(성장 프리미엄)
- 고객사 다변화·해외 수주
- 신사업(포켓 디가스, 전고체 등) 매출 기여도
- 원가율/고정비 관리
- 시장 경쟁 심화
- 주가 변동성(공매도·기관 수급)
도표: 엔시스 사업별 매출/영업이익 비중(2024년 기준)
사업부문매출 비중영업이익 비중주요 제품/서비스
| 머신비전 검사장비 |
75~80% |
80% |
셀·모듈·팩 검사장비 |
| 공정장비(조립·충방전 등) |
15~20% |
15% |
포켓 디가스, 46파이 셀 등 |
| 기타(신사업·서비스) |
5% 미만 |
5% 미만 |
전고체, 소재·장비 등 |
결론
엔시스는 2차전지 검사장비와 공정 자동화 솔루션을 기반으로, 2차전지 산업 성장의 핵심 수혜주로 평가받고 있습니다.
신규 폼팩터·전고체 등 신사업 확장, 고객사 다변화, 해외 시장 공략을 통해 중장기 성장동력을 확보하고 있습니다.
PER 48.77배로 성장 프리미엄이 반영된 고평가 구간이나, 영업이익률·순이익률 개선, 신규 수주·신사업 매출화가 주가의 핵심 변수입니다.
단기적으로는 대형 수주·고객사 투자 사이클, 중장기적으로는 신사업 상업화와 글로벌 시장 확대가 주가 방향성을 결정할 것입니다.
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참고 링크