에스오에스랩은 자율주행 및 산업용 라이다(LiDAR) 기술을 전문으로 하는 기업으로, 2024년 코스닥 상장 이후 글로벌 시장에서 주목받고 있습니다. 이 회사는 차량용 라이다, 로봇 및 인프라용 라이다를 개발하며, 자율주행차, 스마트시티, 방산 등 다양한 분야로 사업을 확장하고 있습니다. 이번 분석에서는 석경이의 투자 관점에서 에스오에스랩의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너 리스크 여부, 기타 리스크, 주가와 가장 연관지어지는 지표를 중심으로 살펴보겠습니다.
1. 사업별 영업이익 비중
에스오에스랩의 매출은 크게 세 가지 주요 사업 부문에서 발생합니다:
| 오토모티브 | 약 9.7% | 약 29.3% | 차량용 라이다(ML-A), 헤드램프 내장형 라이다 |
| 로보틱스 | 약 17.5% | 약 18.4% | 로봇 및 반도체 장비용 라이다 |
| 인프라 | 약 43.6% | 약 43% | 스마트시티, 공항 관제, 방산용 고정형 라이다 |
2024년 예상 매출액은 약 66억 원(전년 대비 +60.7%)이며, 영업적자는 약 110억 원으로 추정됩니다. 그러나 2025년에는 매출액이 약 132억 원으로 두 배 가까이 증가하고, 2026년부터 본격적인 흑자 전환이 기대됩니다.
2. 각 사업의 전망
오토모티브
- 시장 성장성: 자율주행차 시장은 연평균 22% 성장하고 있으며, 차량용 라이다는 플래그십 모델에서 필수적인 부품으로 자리 잡고 있습니다.
- 고객사 확대: 에스엘과 협력하여 헤드램프 내장형 라이다를 개발 중이며, 현대차 그룹과의 협업을 통해 글로벌 완성차 시장 진출을 목표로 하고 있습니다.
- 매출 기여도 증가: 2026년부터 차량용 라이다 매출이 본격화되며 전체 매출의 약 30%를 차지할 것으로 보입니다.
로보틱스
- 수요 증가: 반도체 웨이퍼 운반 로봇과 현대차 로보틱스 플랫폼(MoBED) 등 다양한 산업에서 라이다 수요가 증가하고 있습니다.
- 기술 경쟁력: 에스오에스랩은 소형화된 고정형 라이다를 통해 로봇 및 반도체 장비 시장에서 경쟁력을 확보하고 있습니다.
인프라
- 안정적 수익원: 공항 주차 관제, 스마트시티 구축 등 정부와 공공기관 프로젝트를 통해 안정적인 매출을 창출하고 있습니다.
- 확장 가능성: 방산 및 산업 안전 분야로의 확장을 통해 추가적인 성장 동력을 확보하고 있습니다.
3. 오너 리스크 여부
에스오에스랩은 김세훈 대표가 설립한 기업으로 안정적인 경영 체제를 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요인이 존재합니다:
- 보호예수 해제: 상장 후 보호예수 물량 해제로 인해 주가 변동성이 클 가능성이 있습니다.
- 재무 구조 취약성: 높은 연구개발(R&D) 비용으로 인해 적자가 지속되고 있으며, 추가 자금 조달 필요성이 높아질 수 있습니다.
4. 기타 리스크
기술 경쟁 심화
- 글로벌 라이다 시장에서 Hesai, Luminar 등 대형 경쟁사들이 기술 개발에 적극적으로 투자하고 있어 경쟁 심화 가능성이 존재합니다.
고객사 의존도
- 특정 고객사(현대차 그룹 등)에 대한 의존도가 높아 계약 실패 시 실적 변동성이 커질 수 있습니다.
환율 변동
- 해외 매출 비중이 높아 환율 변동에 따른 손익 변동성이 존재합니다.
5. 주가와 가장 연관지어지는 지표
PER (Price-to-Earnings Ratio)
- 현재 PER은 적자 상태로 산정이 어렵지만, 흑자 전환 이후 동종 업계 평균 대비 높은 밸류에이션 상승 여지가 기대됩니다.
매출 성장률
- 2027년 예상 매출액은 약 1,443억 원으로 연평균 성장률(CAGR) 100%를 기록할 전망입니다.
영업이익률
- 고부가가치 제품 판매 확대와 비용 효율화를 통해 영업이익률은 2027년 약 30%까지 상승할 것으로 보입니다.
결론 및 투자 전략
에스오에스랩은 자율주행 및 산업용 라이다 기술을 바탕으로 글로벌 시장에서 성장 가능성이 높은 기업입니다. 특히 차량용 라이다와 스마트시티 인프라 프로젝트는 중장기적으로 긍정적인 실적 개선을 기대하게 합니다. 다만 보호예수 해제와 재무 구조 취약성 등 단기적 리스크를 고려하여 신중한 접근이 필요합니다.
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참고 링크
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