하이젠알앤엠(Higen R&M) 기업 분석: 석경이의 투자 관점에서

하이젠알앤엠(Higen R&M)은 로봇용 액추에이터 및 서보모터를 주력으로 생산하는 국내 유일의 로봇 구동 모듈 솔루션 제공 기업입니다. 60년 이상의 업력을 바탕으로 협동로봇, 물류로봇, 웨어러블 로봇 등 다양한 산업에 제품을 공급하며, 글로벌 시장 진출을 확대하고 있습니다. 이번 분석에서는 석경이의 투자 관점에서 하이젠알앤엠의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너 리스크 여부, 기타 리스크, 주가와 연관된 지표를 중심으로 살펴보겠습니다.

1. 사업별 영업이익 비중

하이젠알앤엠의 매출은 크게 두 가지 주요 사업 부문에서 발생합니다:

사업 부문매출 비중(2024년 기준)주요 제품 및 서비스

로봇 구동 모듈	약 70%	서보모터, 드라이브, 액추에이터
기타 산업용 모터	약 30%	범용 모터 및 특수 목적 모터

 

2024년 기준 매출액은 약 564억 원으로 전년 대비 소폭 감소(-0.9%)했으며, 영업이익은 약 4억 8,430만 원으로 전년 대비 87.2% 감소했습니다17. 이는 재고자산 평가손실과 제품 믹스 변화에 따른 일시적인 수익성 악화로 분석됩니다.

2. 각 사업의 전망

로봇 구동 모듈

• 시장 성장성: 글로벌 로봇 시장은 연평균 23% 성장하며, 특히 협동로봇과 물류로봇(AMR) 시장에서 높은 수요가 예상됩니다5.
• 기술 경쟁력: 하이젠알앤엠은 국내 유일의 스마트 액추에이터 솔루션 제공 기업으로, 일본 제품을 대체할 수 있는 가격 경쟁력과 성능을 보유하고 있습니다5.
• 신제품 출시: 협동로봇 및 휴머노이드용 24V/48V 액추에이터와 200W~1,200W급 모터 양산을 시작하며 신규 시장 진출을 가속화하고 있습니다2.

기타 산업용 모터

• 안정적 매출원: 범용 모터는 기존 고객사와의 안정적인 계약을 통해 꾸준한 매출을 창출하고 있습니다.
• 다각화 전략: 전기차(EV), 우주항공, 트랙터 등 다양한 산업으로 고객사를 확대하며 매출 다변화를 추진 중입니다2.

3. 오너 리스크 여부

하이젠알앤엠은 안정적인 경영 체제를 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요인이 존재합니다:

• 보호예수 해제: 상장 후 보호예수 물량 해제가 예정되어 있어 주가 변동성이 커질 가능성이 있습니다1.
• 지분 구조 의존성: 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 높아 외부 투자자 유치에는 제한적일 수 있습니다.

4. 기타 리스크

글로벌 경쟁 심화

• 일본 및 유럽 기업들이 로봇 구동 모듈 시장에서 기술적 우위를 점하고 있어 경쟁 심화로 인한 수익성 악화 가능성이 존재합니다5.

기술 개발 비용

• 신규 제품 개발과 생산설비 확충에 따른 높은 초기 비용은 단기적으로 재무 부담을 가중시킬 수 있습니다.

환율 변동

• 해외 매출 비중이 높은 만큼 환율 변동에 따른 실적 변동성이 큽니다.

5. 주가와 가장 연관지어지는 지표

PER (Price-to-Earnings Ratio)

• 현재 PER은 약 5.1배로 코스닥 평균(약 15배) 대비 저평가된 상태입니다. 이는 단기 실적 부진과 관련된 시장 우려를 반영한 결과로 보입니다1.

매출 성장률

• 2025년 예상 매출액은 약 600억 원으로 전년 대비 약 6% 증가할 것으로 보이며, 이는 신규 고객 확보와 글로벌 확장 효과를 반영한 결과입니다2.

영업이익률

• 제품 믹스 개선과 재고자산 평가손실 감소로 영업이익률은 점진적으로 회복될 전망입니다.

결론 및 투자 전략

하이젠알앤엠은 로봇 구동 모듈 분야에서 독보적인 기술력을 바탕으로 글로벌 시장에서 성장 가능성이 높은 기업입니다. 특히 협동로봇과 물류로봇 시장 확대와 함께 신규 제품 출시가 중장기적인 실적 개선을 기대하게 합니다. 다만 단기적으로는 실적 부진과 보호예수 해제 등 리스크 요인을 고려하여 신중한 접근이 필요합니다.

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참고 링크

• 하이젠알앤엠 실적 분석: https://www.the-stock.kr/news/articleView.html?idxno=30059
• 데일리인베스트 기사: https://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=62833
• ThinkPool 기술 분석: https://m.thinkpool.com/compDiscuss/cont/1016349