알멕: 사업 분석과 투자 포인트

알멕은 전기차(EV) 부품 제조를 전문으로 하는 기업으로, 배터리 모듈 케이스, 배터리 팩 프레임, EV 플랫폼 프레임 등을 주력 제품으로 생산하고 있습니다. 특히, 초정밀 압출 기술과 충격 흡수 소재(Crash Alloy) 기술을 바탕으로 글로벌 시장에서 경쟁력을 강화하며 빠르게 성장하고 있습니다. 이 글에서는 알멕의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2024년 기준 알멕의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

EV 부품	65.1
자동차 일반 부품	11.8
산업재	0.7
기타	5.7
빌렛	16.7

 

• **EV 부품**은 전체 매출의 약 65%를 차지하며, 배터리 모듈 케이스와 같은 핵심 제품을 중심으로 안정적인 매출을 기록하고 있습니다.
• **빌렛**은 알루미늄 압출 소재로, 전기차 및 일반 산업용으로 사용되며 매출 비중이 16.7%입니다.
• **자동차 일반 부품**은 내연기관 차량용 부품으로 구성되며, 매출 비중은 점차 감소하는 추세입니다.

2. 각 사업의 전망

EV 부품

• 알멕은 LG에너지솔루션, SK온, 리비안 등 글로벌 고객사와 협력하며 EV 배터리 모듈 케이스와 플랫폼 프레임을 공급하고 있습니다.
• 전기차 시장 확대와 함께 EV 부품 매출은 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
• 특히, 미국 앨라배마 공장 설립과 신규 고객사 확보를 통해 글로벌 시장 점유율을 더욱 확대할 계획입니다.

빌렛

• 빌렛 사업은 전기차뿐만 아니라 도심형 항공 모빌리티(UAM) 등 신산업 분야로 확장 가능성이 큽니다.
• 알멕은 사천 주조공장의 생산능력을 확대하며 글로벌 수요에 대응하고 있습니다.

자동차 일반 부품

• 내연기관 차량용 부품 매출 비중은 감소 추세에 있지만, 일부 고부가가치 제품군을 중심으로 안정적인 수익원을 제공합니다.

산업재 및 기타

• 산업재는 매출 비중이 낮지만, 고급 알루미늄 소재를 활용한 특수 프로젝트를 통해 추가적인 성장 가능성이 있습니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 알멕의 주요 주주는 다이엑스로 지분 28.69%를 보유하고 있으며, 경영권은 안정적으로 유지되고 있습니다.
• 다만 상장 초기 기업으로 외부 투자자의 영향력이 클 수 있어 단기적인 주가 변동성이 우려됩니다.

기타 리스크

1. 시장 정체(CASM):
   • 전기차 시장의 일시적 수요 정체로 인해 주요 고객사(LG에너지솔루션, 리비안)향 매출 감소가 발생할 가능성이 있습니다.
2. 고정비 부담:
   • 사천 신규 공장 가동에 따른 고정비 증가로 인해 영업이익률이 하락할 위험이 존재합니다.
3. 글로벌 경쟁 심화:
   • 글로벌 EV 부품 시장에서 경쟁이 치열하며, 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 10배로 업종 평균 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.25배로 자산 대비 적정 수준에서 평가됩니다.

매출 성장률

• 2025년 매출액은 전년 대비 약 51.5% 증가한 2430억 원으로 역대 최대치를 기록할 전망입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 흑자 전환 이후 안정적으로 상승할 것으로 기대되며, 신규 고객사 확보와 생산능력 확대가 주요 요인입니다.

결론: 알멕 투자 포인트

알멕은 EV 부품 제조를 중심으로 글로벌 전기차 시장에서 높은 성장 가능성을 보유한 기업입니다. 특히 초정밀 압출 기술과 충격 흡수 소재(Crash Alloy) 기술을 바탕으로 경쟁력을 강화하며 신규 고객사 확보와 생산능력 확대를 통해 지속적인 성장이 기대됩니다. 다만 시장 정체와 고정비 부담은 유의해야 할 리스크 요인입니다. 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로서 투자 매력이 높게 평가될 수 있습니다.

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참고 링크

• 알멕 IR 자료
• 유진투자증권 보고서
• 데일리인베스트 기사: 알멕의 글로벌 진출