유라클(088340) 기업 분석: 석경이의 투자 관점에서

유라클은 모바일 앱 개발 플랫폼과 운영·유지보수 서비스를 제공하는 국내 1위 모바일 소프트웨어 기업으로, 2024년 코스닥 상장 이후 AI 및 클라우드 기술을 활용한 사업 확장에 주력하고 있습니다. 이번 분석에서는 석경이의 투자 관점에서 유라클을 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너 리스크 여부, 기타 리스크, 주가와 가장 연관된 지표를 중심으로 살펴보겠습니다.

1. 사업별 영업이익 비중

유라클의 매출은 크게 세 가지 주요 사업 부문으로 구성됩니다:

• 모바일 비즈니스 플랫폼(모피어스): 매출의 약 47.7%를 차지하며, 회사의 핵심 수익원입니다. 이 플랫폼은 안드로이드와 iOS를 동시에 지원하는 하이브리드 앱 개발 솔루션으로, 대기업 그룹사와 중소기업 고객을 대상으로 높은 점유율을 보유하고 있습니다.
• 운영 및 유지보수 서비스: 약 29.3%의 매출 비중으로, 앱 개발 후 유지보수 및 운영 서비스를 통해 안정적인 수익을 창출합니다.
• 기타 사업(모바일 기기 유통 등): 약 22.9%를 차지하며, 단말기 유통과 같은 부수적인 매출원입니다.

2024년 기준 매출액은 약 468억 원(+2.3% YoY), 영업이익은 25억 원(-19.4% YoY)으로 예상되며, 영업이익률은 5.3% 수준입니다124.

2. 각 사업의 전망

모바일 비즈니스 플랫폼

• 시장 성장성: 글로벌 모바일 소프트웨어 시장은 연평균 15% 이상 성장할 것으로 전망되며, 유라클은 국내 시장 점유율 1위를 유지하고 있습니다.
• 기술 경쟁력: 유라클의 대표 제품인 ‘모피어스’는 크로스 플랫폼 지원과 로우코드 개발 기능을 제공해 생산성과 효율성을 높이고 있습니다. 향후 SaaS(서비스형 소프트웨어) 전환을 통해 중소기업 및 해외 시장 진출을 가속화할 계획입니다24.

운영 및 유지보수 서비스

• 안정적 수익원: 유지보수 서비스는 계약 연장률이 높아 매년 누적되는 안정적인 매출 기반을 제공합니다. 특히 대기업 그룹사 고객 확대를 통해 추가적인 성장 동력을 확보하고 있습니다3.

기타 사업

• 단말기 유통사업: 모바일 기기 유통은 상대적으로 낮은 마진율로 인해 매출 비중이 감소하고 있지만, 신규 고객 확보와 기존 고객 내 확장을 통해 안정적인 매출원을 유지하고 있습니다.

3. 오너 리스크 여부

유라클은 권태일 대표가 최대주주로 안정적인 경영 체제를 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요인이 존재합니다:

• 보호예수 해제: 상장 후 의무보유확약 비율이 0.55%로 낮아 대규모 물량 출회 가능성이 주가 변동성을 키울 수 있습니다45.
• 지분 구조 의존성: 최대주주 및 특수관계인의 지분율이 약 32.5%로 경영권 방어에는 충분하지만, 외부 투자자 유치에는 제한적일 수 있습니다2.

4. 기타 리스크

인건비 상승

• 소프트웨어 개발업 특성상 인건비 의존도가 높아 인력 확보와 유지 비용 증가가 수익성에 부담으로 작용할 수 있습니다3.

기술 변화

• SaaS 및 AI 기술 전환 과정에서 경쟁사 대비 기술 혁신 속도가 느릴 경우 시장 점유율 감소 위험이 존재합니다.

해외 진출 리스크

• 글로벌 클라우드 서비스 공급자(AWS, MS Azure)와 협력해 해외 시장 진출을 추진 중이나, 각국 규제와 허가 절차 지연이 발생할 가능성이 있습니다.

5. 주가와 가장 연관지어지는 지표

PER (Price-to-Earnings Ratio)

• 유라클의 PER은 약 26배 수준으로 동종 업계 평균 대비 높은 편입니다. 이는 SaaS 전환과 AI 기반 제품 출시 등 미래 성장 가능성을 반영한 결과입니다24.

매출 성장률

• 2025년 예상 매출액은 약 500억 원으로 전년 대비 약 6.8% 증가할 것으로 보이며, 이는 신규 고객 확보와 기존 고객 내 확장 효과를 반영한 결과입니다2.

영업이익률

• 영업이익률은 AI 및 클라우드 투자 확대에도 불구하고 약 5~6% 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

결론 및 투자 전략

유라클은 국내 모바일 소프트웨어 시장에서 독보적인 위치를 차지하고 있으며, SaaS 전환과 AI 기반 솔루션 출시를 통해 중장기적으로 긍정적인 실적 개선이 기대됩니다. 다만 보호예수 해제와 인건비 상승 등 단기적 리스크를 고려하여 신중한 접근이 필요합니다.

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참고 링크

• 유라클 IR 자료: https://www.uracle.co.kr
• 키움증권 보고서: https://www.finuts.co.kr/datas/report/b6aecdc7031d79885925611b73f837406b944c2d.pdf
• 데일리인베스트 기사: https://www.dailyinvest.kr/news/articleView.html?idxno=62518