뱅크웨어글로벌(199480) 기업 분석: 석경이의 투자 관점에서

뱅크웨어글로벌은 코어뱅킹 시스템과 금융 소프트웨어를 개발 및 공급하는 국내 유일의 금융 IT 전문기업으로, 아시아 7개국의 100여 개 금융기관을 고객사로 두고 있습니다. 디지털 금융 시장의 성장과 함께 기술특례상장을 통해 코스닥 시장에 입성하며 주목받고 있습니다. 이번 분석에서는 석경이의 투자 관점에서 뱅크웨어글로벌을 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너 리스크 여부, 기타 리스크, 주가와 연관된 지표를 중심으로 살펴보겠습니다.

1. 사업별 영업이익 비중

뱅크웨어글로벌의 매출은 크게 다섯 가지 주요 사업 부문으로 구성됩니다:

• 시스템 개발 구축: 매출의 약 54.7%를 차지하며, 코어뱅킹 시스템 및 금융 소프트웨어 구축 프로젝트에서 발생합니다.
• 구축시스템 운영: 약 25.9%의 매출 비중으로, 구축된 시스템의 운영 및 관리 서비스를 제공합니다.
• 소프트웨어 라이선스: 약 9.7%를 차지하며, 금융 소프트웨어 제품 판매에서 발생하는 수익입니다.
• 유지보수 서비스: 약 5.9%로, 기존 고객사 대상 유지보수 계약을 통해 안정적인 반복 매출을 창출합니다.
• 클라우드 서비스: 약 3.8%를 차지하며, SaaS(서비스형 소프트웨어) 기반 클라우드 플랫폼 제공에서 발생합니다.

2023년 기준 매출액은 약 729억 원으로 전년과 유사한 수준을 기록했으나, 영업손실은 약 46억 원으로 적자 상태가 지속되고 있습니다24.

2. 각 사업의 전망

시스템 개발 구축

• 시장 성장성: 글로벌 금융 IT 시장은 연평균 10% 이상의 성장률을 보이며 확대되고 있습니다. 뱅크웨어글로벌은 도입 기간 단축(30%), 성능 향상(배치 처리 속도 4배 증가), 유지비용 절감(30~60%) 등의 강점을 바탕으로 경쟁력을 확보하고 있습니다212.
• 해외 진출 확대: 일본과 동남아시아 지역에서 영업 네트워크를 강화하며 신규 프로젝트 수주 가능성을 높이고 있습니다.

구축시스템 운영

• 안정적 매출원: 기존 구축된 시스템의 운영 및 관리 서비스는 장기 계약을 통해 안정적인 매출 기반을 제공합니다.

소프트웨어 라이선스

• 클라우드 전환: SaaS 모델로 전환하면서 구독형 수익 구조를 강화하고 있으며, 이는 반복 매출(ARR) 증가로 이어질 것으로 기대됩니다.

유지보수 서비스

• 고객 확대: 대형 금융기관뿐만 아니라 핀테크 기업 등 신규 고객 확보를 통해 유지보수 계약이 확대되고 있습니다.

클라우드 서비스

• SaaS 시장 성장성: 클라우드 기반 금융 솔루션인 BADA 플랫폼을 통해 동남아시아와 유럽 시장에서 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다1314.

3. 오너 리스크 여부

뱅크웨어글로벌은 이은중 대표가 이끄는 안정적인 경영 체제를 유지하고 있지만 다음과 같은 리스크 요인이 존재합니다:

• 벤처캐피탈 엑시트 압박: 주요 재무적 투자자(FI)들이 상장 이후 지분을 매각할 가능성이 있어 주가 변동성을 초래할 수 있습니다33.
• 자본잠식 우려: 최근 적자 지속으로 자본잠식률이 증가하고 있으며, 이는 재무 안정성에 부담 요인으로 작용할 수 있습니다31.

4. 기타 리스크

프로젝트 실패

• 일본 라인뱅크와 OK저축은행 프로젝트 무산으로 인해 대규모 손실이 발생한 바 있으며, 이는 신규 프로젝트 수주에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다33.

기술 변화

• 글로벌 경쟁사 대비 기술 혁신 속도가 느릴 경우 시장 점유율 감소 위험이 존재합니다.

오버행 리스크

• 상장 직후 유통 가능한 물량 비중이 높아 주가 하락 압력이 예상됩니다22.

5. 주가와 가장 연관지어지는 지표

PER (Price-to-Earnings Ratio)

• 기술특례상장 기업으로 적자를 기록 중이므로 현재 PER 산정은 어렵지만, 흑자 전환 이후 동종 업계 평균 대비 높은 밸류에이션이 기대됩니다.

매출 성장률

• 2025년 예상 매출액은 약 953억 원으로 전년 대비 약 29% 증가할 것으로 보이며, 이는 신규 고객 확보와 해외 진출 효과를 반영한 결과입니다212.

영업이익률

• 대규모 프로젝트 성공 여부와 SaaS 전환 속도에 따라 영업이익률 개선 가능성이 높습니다.

결론 및 투자 전략

뱅크웨어글로벌은 국내 유일의 코어뱅킹 소프트웨어 전문기업으로서 글로벌 금융 IT 시장에서 성장 가능성이 높은 기업입니다. 특히 SaaS 모델 전환과 해외 진출 확대는 중장기적으로 긍정적인 실적 개선을 기대하게 합니다. 그러나 적자 지속과 오버행 리스크 등 단기적 불확실성을 고려해 신중한 접근이 필요합니다.

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참고 링크

• 뱅크웨어글로벌 IR 자료: https://bankwareglobal.com
• 유진투자증권 보고서: https://www.eugenefn.com/common/files/amail/20240723_B_jongsun.park_2150.pdf
• 딜사이트 기사: https://dealsite.co.kr/articles/125063