와이랩: 사업 분석과 투자 포인트

와이랩은 국내 최초로 웹툰 제작부터 영상화 및 OSMU(One Source Multi-Use)까지 수직적 통합을 이룬 웹툰 전문 제작사입니다. 독창적인 세계관(IP)을 기반으로 다양한 콘텐츠를 제작하며, 네이버웹툰과 CJ ENM의 지분 투자를 통해 사업 확장 가능성을 높이고 있습니다. 이 글에서는 와이랩의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2023년 기준 와이랩의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

웹툰 제작	46.0
영상 제작	39.0
웹툰 현지화	11.0
웹툰 교육	4.0
OSMU(굿즈/로열티)	0.9

 

• **웹툰 제작**은 네이버웹툰과 카카오페이지 등 플랫폼에 유통되며, 전체 매출의 46%를 차지합니다.
• **영상 제작**은 드라마와 영화로 IP를 확장하는 사업으로, 매출 비중이 39%에 달하며 빠르게 성장 중입니다.
• **웹툰 현지화**는 글로벌 독자들에게 맞춤형 콘텐츠를 제공하며 매출 비중은 11%입니다.
• **웹툰 교육**은 작가 양성을 위한 아카데미 운영으로, 미래 IP 확보를 위한 전략적 사업입니다.

2. 각 사업의 전망

웹툰 제작

• 와이랩은 약 74개의 IP를 보유하고 있으며, 대표작으로 참교육, 스터디그룹, 아일랜드 등이 있습니다.
• 최근 신작 출시와 휴재 중인 인기작 복귀로 매출 증가가 기대됩니다.
• 네이버웹툰과의 협력으로 글로벌 웹툰 시장에서 안정적인 매출 기반을 유지하고 있습니다.

영상 제작

• 영상 제작은 와이랩의 핵심 성장 동력으로, 드라마 스터디그룹과 영화 부활남 등의 프로젝트가 진행 중입니다.
• OTT 플랫폼 티빙과 협력하여 IP 영상화를 추진하며, 이는 향후 수익 다각화에 기여할 것으로 보입니다.

웹툰 현지화

• 베트남 법인 ‘YLAB VINA’를 설립하여 인건비 절감과 현지화를 동시에 추진하고 있습니다.
• 일본, 동남아시아 등 글로벌 시장 진출 확대가 예상됩니다.

OSMU(One Source Multi-Use)

• 굿즈 판매와 로열티 수익을 통해 IP 활용도를 극대화하고 있습니다.
• 향후 애니메이션 및 게임 분야로 확장이 기대됩니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 심준경 대표는 IP 기반 콘텐츠 제작에 대한 장기적 비전을 제시하며 경영권을 안정적으로 유지하고 있습니다.
• 다만 상장 초기 기업으로 외부 투자자의 영향력이 클 수 있어 단기적인 주가 변동성이 우려됩니다.

기타 리스크

1. 적자 지속:
   • 2023년 영업손실은 약 -55억 원으로, 높은 원가율(96.7%)과 인건비 부담이 주요 원인입니다.
2. 고객사 의존도:
   • 네이버웹툰이 전체 매출의 52%를 차지하며, 특정 플랫폼 의존도가 높은 구조입니다.
3. 제작비 부담:
   • 영상 제작 부문의 고정비 증가와 드라마·영화 프로젝트의 진행성 경비가 이익 개선에 부담 요인으로 작용하고 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 적자로 인해 산정되지 않으며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 2.6배로 업종 평균 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

매출 성장률

• 2024년 매출액은 전년 대비 약 17.9% 증가한 229억 원으로 전망되며, 이는 IP 영상화와 신작 출시 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나, 영상 제작 부문의 성장이 본격화되면 흑자 전환 가능성이 언급되고 있습니다.

결론: 와이랩 투자 포인트

와이랩은 웹툰 제작부터 영상화까지 수직적 통합을 이룬 국내 유일의 All-in-One 웹툰 제작사로, IP 기반 콘텐츠 확장을 통해 높은 성장 가능성을 보유하고 있습니다. 특히 네이버웹툰과 CJ ENM의 협력으로 글로벌 시장 진출 가능성이 높아지고 있으며, 영상 제작 부문에서 새로운 수익 창출원이 기대됩니다. 다만 적자 지속과 고객사 의존도는 유의해야 할 리스크 요인입니다. 장기적인 관점에서 IP 중심의 콘텐츠 기업으로서 가치가 높게 평가될 수 있습니다.

태그

와이랩, 웹툰제작사, IP기반콘텐츠기업, 스터디그룹드라마제작, 부활남영화제작, OSMU전략기업분석, PER적자기업분석, PBR적정기업분석, EPS적자기업분석, 네이버웹툰협력사분석

참고 링크

• 와이랩 IR 자료
• 리딩투자증권 보고서
• 데일리인베스트 기사: 와이랩 흑자 전환 기대