아이퀘스트(262840) 주식투자 분석: 석경이의 관점에서 바라본 기업 가치

서론

아이퀘스트는 중소기업 대상 SaaS형 ERP 솔루션을 주력으로 하는 IT 서비스 기업입니다. 2023년 매출 400억 원을 돌파하며 성장세를 이어갔지만, 영업이익률 하락과 경쟁 심화 등 도전과제도 존재합니다. 이 글에서는 투자 블로거 '석경이'의 분석을 바탕으로 아이퀘스트의 사업 구조, 성장 동력, 리스크 요소, 주가 핵심 지표를 심층적으로剖析합니다.

사업별 영업이익 비중 (2024년 기준)

사업 부문매출 비중영업이익 비중주요 제품/서비스

IT 컨설팅 용역	51%	55%	ERP 구축, 시스템 통합
B2B 소프트웨어	39%	35%	얼마에요, 아이퀘스트B1
플랫폼 사업	10%	10%	얼마장부, 얼마싸인, 간편송금

 

• 특징: 전통적 IT 컨설팅이 매출의 절반 이상을 차지하지만, 플랫폼 사업 비중이 점차 확대되고 있습니다.
• 수익성: 2024년 4분기 영업이익률 8.4%로 전년 대비 7%p 하락, 플랫폼 사업 초기 투자 부담 영향.

각 사업의 전망

1. IT 컨설팅 용역

• 시장성: 중소기업 디지털 전환 수요 증가로 연평균 5% 성장 전망.
• 경쟁력: 20년 이상의 ERP 구축 노하우, LG CNS 등 대기업과 차별화된 맞춤형 서비스.
• 리스크: 경쟁사 확대로 가격 경쟁 심화, 마진 압박 가능성.

2. B2B 소프트웨어

• 성장성: 클라우드 기반 얼마에요 매출 증가(2023년 33% 점유), 반복 과금 모델로 안정적 수익 창출.
• 전략: AI·블록체인 기술 접목으로 기능 고도화, 비영리 단체(NPO) 시장 진출.

3. 플랫폼 사업

• 신성장동력:
  • 얼마장부: 410만 소상공인 대상 자산관리 앱, 2025년 사용자 50만 명 목표.
  • 얼마싸인2.0: 블록체인 기반 전자계약 서비스, 시장 점유율 확대 중.
  • HR 솔루션: 2025년 상반기 출시 예정, 중소기업 인사관리 시장 공략.
• 전망: 플랫폼 사업 매출 비중 2025년 20% 달성 목표.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 지배구조: 창업주 김순모 대표 중심 경영, 특수관계인 지분 30% 내외로 경영권 안정.
• 리스크: 오너 일가의 경영 개입 없음, 전문 경영진 체제로 투명성 우수.

기타 리스크

1. 경쟁 심화: SAP·Oracle 등 글로벌 업체와의 기술 격차, 국내 중소기업 시장 경쟁 가열.
2. R&D 부담: 매출의 15%를 R&D에 투자, 단기 수익성 압박.
3. 고객 집중도: 중소기업 의존도 70% 이상, 경기 변동성에 취약.
4. 신사업 불확실성: 플랫폼 사업 상용화 지연 가능성.

주가와 가장 연관지어지는 지표

지표수치(2025.04)업종 평균특징

PER	11.57배	10.97배	업종 평균 대비 소폭 고평가
PBR	0.88배	2.52배	자산 대비 저평가 상태
ROE	7.35%	-7.58%	업종 내 상위권 수익성
영업이익률	8.41%	-7.01%	안정적 수익 창출 구조
부채비율	14.85%	106.01%	업종 최저 수준 재무 안정성
주가	2,360원	-	52주 최고 4,350원, 최저 1,752원

 

• 주가 변동성: 2025년 4월 13일 단일 거래일 129% 급등(2,240→2,790원), AI 테마주 편입 기대감 반영.
• 핵심 관심사:
  • 플랫폼 사업 매출 성장률
  • AI·블록체인 기술 적용 효과
  • 외국인·기관 매수세 추이

도표: 아이퀘스트 재무 현황 (단위: 억 원)

구분2023년2024년 4Q전년 대비 변화

매출액	400.8	406.4	+1.4%
영업이익	36.2	34.2	-5.5%
영업이익률	9.0%	8.4%	-0.6%p
순이익	37.3	42.9	+15.0%
R&D 투자	60.1	65.3	+8.7%

 

결론: 투자 포인트와 유의사항

긍정적 요인

1. 플랫폼 사업 성장: 얼마장부·얼마싸인 등 신제품이 성장동력으로 부상.
2. 재무 안정성: 부채비율 14.85%로 업종 최저, 유동성 리스크 낮음.
3. 기술 혁신: AI·블록체인 접목으로 제품 경쟁력 강화.

부정적 요인

1. 영업이익률 하락: R&D 투자 확대와 가격 경쟁으로 마진 압박.
2. 시장 경쟁: 글로벌 기업과의 기술 격차 극복 필요.
3. 주가 변동성: AI 테마주 편입 시 일시적 과열 가능성.

투자 전략:

• 단기: 플랫폼 사업 실적 발표와 AI 테마 수혜 시 변동성 활용.
• 장기: 신사업 매출 기여도 확대와 해외 시장 진출 모니터링.

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참고 링크

1. 아이퀘스트 알파스퀘어 종목정보
2. 2023년 매출 400억 원 돌파 기사
3. 2024년 4Q 실적 속보
4. 2023년 미래성장전략 PDF