벨로크: 사업 분석과 투자 포인트

벨로크는 보안 통합 플랫폼을 전문으로 하는 대한민국의 정보보안 기업으로, 2009년에 설립되어 2023년 4월 IBKS제18호스팩과 합병하여 코스닥에 상장되었습니다. 주요 사업으로는 보안 솔루션, 보안 서비스, 그리고 보안 상품이 있으며, 특히 발전소와 같은 높은 수준의 보안을 요구하는 고객에게 통합 보안 솔루션을 제공하고 있습니다. 이 글에서는 벨로크의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2023년 기준 벨로크의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

보안 솔루션	56.8
보안 서비스	43.0
보안 상품	0.2

 

• 보안 솔루션은 전체 매출의 약 56.8%를 차지하며, 발전소와 같은 주요 고객에게 통합 보안 솔루션을 제공합니다.
• 보안 서비스는 매출 비중 약 43.0%로, 보안 시스템의 유지보수 및 관리 서비스가 포함됩니다.
• 보안 상품은 매출 비중 약 0.2%로, 소규모 보안 관련 제품 판매에서 발생합니다.

2. 각 사업의 전망

보안 솔루션

• 보안 솔루션은 벨로크의 핵심 사업으로, 발전소와 같은 주요 고객에게 통합 보안 솔루션을 제공하며, 이는 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 2024년 보안 솔루션 매출은 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 전망되며, 이는 정부기관과 금융기관의 보안 요구 증가 덕분입니다.
• 특히, AI 기반 영상 분석 기술을 도입하여 보안 솔루션의 고도화를 추진하고 있습니다.

보안 서비스

• 보안 서비스는 보안 시스템의 유지보수 및 관리 서비스를 제공하며, 2024년 매출은 전년 대비 약 5% 증가할 것으로 전망됩니다.
• 이는 기존 고객과의 장기 계약 확대와 신규 고객 확보 덕분입니다.

보안 상품

• 보안 상품은 소규모 보안 관련 제품 판매에서 발생하며, 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 2024년 매출은 전년 대비 약 2% 증가할 것으로 전망되며, 이는 기존 고객과의 장기 계약 확대 덕분입니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 벨로크의 경영진은 연구개발 중심의 전략을 추진하며 안정적인 경영권을 유지하고 있습니다.
• 다만, 주요 고객사 의존도가 높아 특정 거래선의 수요 변화가 실적에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 보안 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
2. 규제 변화 리스크:
   • 정보보호 공시 의무화 및 사이버 위협 확대로 인한 규제 변화가 실적에 영향을 미칠 수 있습니다.
3. 기술 변화 리스크:
   • AI 기반 보안 기술의 발전 속도가 빠르며, 이를 따라가지 못할 경우 시장에서 밀려날 수 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 162.7배로 높게 평가되며, 이는 흑자 전환 이후의 재평가 가능성을 반영한 결과입니다.
• 2024년 영업이익 감소로 인해 PER이 증가할 가능성이 있습니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 2.7배로 자산 대비 적정 수준이며, 이는 성장 가능성을 반영한 결과입니다.

매출 성장률

• 2022년 매출액은 전년 대비 약 7.8% 증가한 272억 원으로 전망되며, 이는 보안 솔루션 매출 증가 덕분입니다.
• 2023년 매출액은 약 264억 원으로 전망되며, 이는 보안 서비스 매출 감소에 기인합니다.
• 2024년 매출액은 약 300억 원으로 전망되며, 이는 보안 솔루션 및 서비스 매출 증가 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 2022년 약 13원에서 2023년 약 -490원으로 감소하며, 2024년에는 약 20원으로 증가할 것으로 예상됩니다.

결론: 벨로크 투자 포인트

벨로크는 보안 솔루션과 보안 서비스를 중심으로 안정적인 매출 구조와 AI 기반 영상 분석 기술을 통한 성장 잠재력을 보유한 기업입니다. 특히 발전소와 같은 주요 고객에게 통합 보안 솔루션을 제공하며, 이는 안정적인 수익원을 제공합니다. 그러나 고객사 의존도와 시장 경쟁 심화 등 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로 평가될 수 있습니다.

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참고 링크

• 벨로크 IR 자료
• 벨로크 공식 웹사이트
• IBK투자증권: 벨로크 실적 분석
• 사람인: 벨로크 기업 정보