모니터랩: 사업 분석과 투자 포인트

모니터랩은 네트워크 보안 솔루션을 전문적으로 개발하는 기업으로, **웹 애플리케이션 방화벽(WAF)**과 제로트러스트 네트워크 보안(ZTNA) 기술을 중심으로 글로벌 시장에서 경쟁력을 강화하고 있습니다. 특히, 클라우드 기반 보안 서비스와 AI 위협 인텔리전스 솔루션을 통해 사업 영역을 확장하며, 국내외에서 주목받고 있는 기업입니다. 이 글에서는 모니터랩의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2023년 기준 모니터랩의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

웹서비스 보안 솔루션(WAF)	51.12
클라우드 기반 보안 서비스(SASE)	34.75
매니지드 서비스	9.54
유지보수 서비스	4.56

 

• **웹서비스 보안 솔루션(WAF)**은 전체 매출의 약 51%를 차지하며, AWS 및 Azure와 같은 클라우드 환경에 최적화된 제품을 제공합니다.
• **클라우드 기반 보안 서비스(SASE)**는 원격근무 환경에서 일관된 보안을 제공하며, 매출 비중은 약 35%로 빠르게 성장 중입니다.
• 매니지드 서비스는 보안 장비 임대 및 유지관리 서비스를 포함하며, 매출 비중은 약 10%입니다.
• 유지보수 서비스는 기존 고객 대상 하드웨어 및 소프트웨어 유지보수를 제공하며, 매출 비중은 약 5%입니다.

2. 각 사업의 전망

웹서비스 보안 솔루션(WAF)

• 웹 애플리케이션 방화벽(WAF)은 API 보호와 웹 기반 공격 방어를 위해 필수적인 솔루션으로, 국내 시장 점유율 1위를 기록하고 있습니다.
• AWS와 협력하여 클라우드 기반 웹방화벽 서비스를 제공하며, 글로벌 클라우드 시장 성장에 따라 수요가 지속적으로 증가할 것으로 예상됩니다.
• AI 기반 위협 탐지 기능을 추가하여 경쟁력을 강화하고 있으며, 신규 고객사 확보가 기대됩니다.

클라우드 기반 보안 서비스(SASE)

• SASE는 제로트러스트 네트워크 접근(ZTNA)을 구현하며, 원격근무 및 재택근무 환경에서 높은 수요를 기록하고 있습니다.
• '아이온클라우드(AIONCLOUD)' 플랫폼을 통해 클라우드 보안을 확대 제공하며 글로벌 시장 진출을 본격화하고 있습니다.
• 망분리 규제 완화와 맞물려 국내외에서 빠른 성장세를 보일 것으로 전망됩니다.

매니지드 서비스

• 매니지드 서비스는 장비 임대와 유지관리 서비스를 포함하며, 안정적인 매출원을 제공합니다.
• 신규 고객사 유치와 기존 고객 유지율 향상을 통해 매출 확대가 예상됩니다.

유지보수 서비스

• 유지보수 서비스는 기존 고객 대상 하드웨어 및 소프트웨어 지원을 제공하며, 꾸준한 수익원을 창출하고 있습니다.
• 고객 만족도를 높이는 데 기여하며 장기적인 관계 구축에 긍정적인 영향을 미칩니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 모니터랩은 기술특례상장 기업으로, 기술력에 대한 평가를 바탕으로 상장되었으나 초기 적자를 기록하며 투자자들의 우려를 낳고 있습니다.
• 경영진은 신규 제품 출시와 글로벌 시장 확장을 통해 실적 개선을 목표로 하고 있으나, 상장 이후 실적이 목표치를 밑돌며 신뢰도 저하가 발생했습니다.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 네트워크 보안 시장에서 경쟁이 치열하며, 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
2. 환율 변동성:
   • 해외 매출 비중이 증가함에 따라 환율 변동성이 실적 변동성을 키울 가능성이 존재합니다.
3. 재무 리스크:
   • 상장 이후 신규 인력 충원과 스톡옵션 지급 등으로 인해 비용 부담이 증가했으며, 이는 단기적인 적자로 이어졌습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 적자로 인해 산정되지 않으며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 2.5배로 자산 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

매출 성장률

• 2025년 매출액은 전년 대비 약 61% 증가한 474억 원으로 전망되며, 이는 SASE 및 ZTNA 제품 판매 확대 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나 신규 프로젝트 성과 가시화 시 흑자 전환 가능성이 언급되고 있습니다.

결론: 모니터랩 투자 포인트

모니터랩은 네트워크 보안 솔루션을 중심으로 안정적인 매출 구조를 보유한 기업입니다. 특히 클라우드 기반 보안 서비스(SASE)와 제로트러스트 네트워크 접근(ZTNA)의 성장 가능성은 긍정적인 투자 요인입니다. 다만 초기 적자와 시장 경쟁 심화는 유의해야 할 리스크 요인입니다. PER 기준으로는 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며, 장기적으로 기술력을 기반으로 한 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가됩니다.

태그

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참고 링크

• 모니터랩 IR 자료
• 미래에셋증권 보고서: 모니터랩 실적 분석
• 디지털데일리 기사: ZTNA 전략