동국씨엠: 사업 분석과 투자 포인트

동국씨엠은 냉연강판, 도금강판, 컬러강판을 전문적으로 생산하는 철강 기업으로, 2023년 6월 동국제강의 냉연사업부문이 인적분할되어 설립되었습니다. 특히 컬러강판 부문에서 글로벌 시장 점유율 1위를 목표로 하며, 고부가가치 제품과 지속가능경영 전략을 통해 경쟁력을 강화하고 있습니다. 이 글에서는 동국씨엠의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2024년 기준 동국씨엠의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

컬러강판	60.0
냉연강판	25.0
도금강판	15.0

 

• 컬러강판은 전체 매출의 약 60%를 차지하며, 럭스틸(Luxteel)과 앱스틸(Appsteel) 같은 프리미엄 제품군을 중심으로 안정적인 매출을 기록하고 있습니다.
• 냉연강판은 자동차 및 가전용으로 사용되며, 매출 비중은 약 25%입니다.
• 도금강판은 건축 및 산업용으로 사용되며, 매출 비중은 15%입니다.

2. 각 사업의 전망

컬러강판

• 동국씨엠은 컬러강판 부문에서 세계 최대 생산량을 기록하며 글로벌 시장 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다.
• 아주스틸 인수를 통해 연간 생산능력(CAPA)을 120만 톤으로 확대하며, 규모의 경제를 실현하고 원가 절감을 추진하고 있습니다.
• ESG 경영을 강화하며 유럽 및 미국 시장에서 환경성적표지인증(EPD)을 취득해 수출 경쟁력을 높이고 있습니다.

냉연강판

• 냉연강판은 자동차 및 가전용으로 사용되며, 전방 산업 침체에도 불구하고 안정적인 수요를 유지하고 있습니다.
• 스마트팩토리 도입으로 생산 효율성을 극대화하며 경쟁력을 강화하고 있습니다.

도금강판

• 도금강판은 건축 및 산업용으로 사용되며, 고환율 환경에서 수출 비중을 확대하고 있습니다.
• 프리미엄 제품군 중심의 영업 전략으로 수익성을 개선하고 있습니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 동국씨엠은 동국제강그룹의 지주사 체제 전환 이후 독립적으로 운영되고 있으며, 장세주 회장과 장세욱 부회장이 지배력을 강화했습니다.
• 다만 과거 법적 리스크와 중대재해 사건 등으로 인해 오너일가에 대한 평가는 엇갈리고 있으며, 이는 투자자 신뢰에 영향을 줄 수 있습니다.

기타 리스크

1. 전방 산업 침체:
   • 글로벌 철강 수요 둔화와 자동차·건설 시장 침체로 인해 일부 제품군의 판매량 감소 가능성이 우려됩니다.
2. 원자재 가격 변동:
   • 철광석 및 석탄 가격 변동은 제조 원가 상승으로 이어질 수 있으며, 이는 영업이익률에 영향을 줄 수 있습니다.
3. 환율 변동성:
   • 고환율 환경에서 수출 경쟁력이 강화되지만 환율 변동성은 실적 변동성을 키울 수 있는 요인입니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 적자로 인해 산정되지 않으며 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 0.204배로 자산 대비 저평가 상태이며, 업종 평균 대비 낮습니다.

매출 성장률

• 2024년 매출액은 전년 대비 약 3.5% 감소한 2조1638억 원을 기록했으나, 영업이익률 개선(3.6%)으로 수익성이 상승했습니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 약 799원으로 흑자 기조를 유지하고 있으며, 신규 프로젝트 성과 가시화 시 추가 상승 가능성이 기대됩니다.

결론: 동국씨엠 투자 포인트

동국씨엠은 냉연·도금·컬러강판을 중심으로 안정적인 매출 구조를 보유한 기업입니다. 특히 컬러강판 부문에서 글로벌 시장 점유율 확대와 ESG 경영 강화는 긍정적인 투자 요인입니다. 다만 전방 산업 침체와 원자재 가격 변동성은 유의해야 할 리스크 요인입니다. PBR 기준으로 저평가된 상태이며 장기적으로 기술력과 규모의 경제를 기반으로 한 가치주로서 투자 매력이 높게 평가될 수 있습니다.

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참고 링크

• 철강금속신문 기사: 동국씨엠 실적
• 페로타임즈 기사: 아주스틸 인수 효과
• 블로터 기사: DK컬러 비전 2030