가온칩스: 사업 분석과 투자 포인트

가온칩스는 비메모리 반도체 분야의 디자인 솔루션 파트너로, 2022년 코스닥에 상장되었습니다. 주요 사업으로는 시스템 반도체 디자인 솔루션 제공과 웨이퍼 반도체 조립 및 공급이 있으며, 특히 팹리스 고객사를 위한 중간 가교 역할을 담당합니다. 이 글에서는 가온칩스의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

가온칩스는 주로 용역, Automotive 제품, 보안(Security) 제품, 인공지능(AI) 제품, IP 개발 제품, 디스플레이(Display) 제품, 그리고 사물인터넷(IoT) 제품을 통해 매출을 창출하고 있으며, 2023년 기준으로 각 사업의 매출 비중은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

용역	36.38%
Automotive [제품]	22.91%
보안(Security) [제품]	15.32%
인공지능(AI) [제품]	14.67%
IP 개발 [제품]	4.97%
디스플레이(Display) [제품]	4.08%
사물인터넷(IoT) [제품]	1.68%

 

• 용역은 전체 매출의 약 36.38%를 차지하며, 이는 주로 팹리스 고객사와의 협력에서 발생합니다.
• Automotive 제품은 매출 비중 약 22.91%로, 차량용 반도체 관련 솔루션을 제공합니다.
• 보안(Security) 제품은 매출 비중 약 15.32%로, 보안 관련 반도체 솔루션을 제공합니다.
• 인공지능(AI) 제품은 매출 비중 약 14.67%로, AI 반도체 관련 솔루션을 제공합니다.

2. 각 사업의 전망

용역

• 용역은 가온칩스의 핵심 사업으로, 팹리스 고객사와의 협력을 통해 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 2025년 용역 매출은 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 전망되며, 이는 기존 고객과의 협력 강화와 신규 고객 확보 덕분입니다.
• 특히, 글로벌 파운드리 기업과의 협력을 통해 시장에서의 경쟁력을 높일 수 있습니다.

Automotive 제품

• Automotive 제품은 차량용 반도체 관련 솔루션을 제공하며, 2025년 매출은 전년 대비 약 15% 증가할 것으로 전망됩니다.
• 이는 글로벌 자동차 산업의 전자화와 맞물려 수요가 증가하고 있습니다.
• 특히, 차량용 반도체의 양산 매출이 개발 매출을 넘어서는 2025년부터 본격적인 실적 퀀텀 점프가 가능할 것으로 보입니다5.

보안(Security) 제품

• 보안 제품은 보안 관련 반도체 솔루션을 제공하며, 2025년 매출은 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 전망됩니다.
• 이는 기존 고객과의 협력 강화와 신규 고객 확보 덕분입니다.

인공지능(AI) 제품

• AI 제품은 AI 반도체 관련 솔루션을 제공하며, 2025년 매출은 전년 대비 약 20% 증가할 것으로 전망됩니다.
• 이는 AI 시장의 성장과 맞물려 수요가 급증하고 있으며, 특히 AI 반도체 테스트 장비의 수요 증가가 긍정적인 요인으로 작용할 수 있습니다6.

신규 프로젝트 확대

• 가온칩스는 다양한 해외 프로젝트에 참여하며 매출 확대를 추진하고 있습니다.
• 특히, 일본향 AI 가속기와 기존 프로젝트는 양산성 향상을 위한 기능 추가와 칩 사이즈 조정으로 계획 대비 일정이 지연된 것으로 추정되며, 이는 향후 실적 성장에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다4.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 가온칩스의 경영진은 연구개발 중심의 전략을 추진하며 안정적인 경영권을 유지하고 있습니다.
• 다만, 주요 고객사 의존도가 높아 특정 거래선의 수요 변화가 실적에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.
• 또한, 경영진의 주식 매도 행렬이 주가에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다8.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화:
   • 반도체 디자인 솔루션 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
2. 기술 변화 리스크:
   • 반도체 기술의 발전 속도가 빠르며, 이를 따라가지 못할 경우 시장에서의 경쟁력이 저하될 수 있습니다.
3. 규제 변화 리스크:
   • 반도체 관련 규제 변화가 실적에 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 적자로 인해 산정되지 않으며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다.
• 2025년 영업이익 흑자 전환 시 PER이 개선될 가능성이 있습니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.5배로 자산 대비 적정 수준이며, 이는 성장 가능성을 반영한 결과입니다.

매출 성장률

• 2023년 매출액은 전년 대비 약 4.6% 증가한 447억 원으로 전망되며, 이는 용역 및 Automotive 제품 매출 증가 덕분입니다.
• 2024년 매출액은 약 990억 원으로 전망되며, 이는 AI 및 Automotive 제품 매출 확대와 신규 프로젝트 확보 덕분입니다4.
• 2025년 매출액은 약 1,200억 원으로 전망되며, 이는 AI 반도체 테스트 및 관련 솔루션의 수요 증가 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나 2025년 흑자 전환 시 추가 상승 가능성이 언급되고 있습니다.

결론: 가온칩스 투자 포인트

가온칩스는 AI 및 Automotive 제품을 통해 성장 잠재력을 보유한 기업으로, 특히 AI 반도체 테스트 및 관련 솔루션의 수요 증가가 긍정적인 투자 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 고객사 의존도와 시장 경쟁 심화 등 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로 평가될 수 있습니다.

태그

#가온칩스 #AI반도체 #Automotive반도체 #반도체디자인솔루션 #PER적정기업 #PBR적정기업 #반도체시장경쟁 #기술변화리스크 #규제변화리스크

참고 링크

• 가온칩스 IR 자료
• 가온칩스 공식 웹사이트
• [KB증권: 가온칩스 실적 분석](https://www.kbsec.com/kr/contents/analysis/analysis_view.do?analysisId=202403130000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000000