아이씨에이치: 사업 분석과 투자 포인트

아이씨에이치는 IT 기기용 첨단 회로소재를 전문으로 하는 대한민국의 기업으로, 2012년 설립되어 2022년 코스닥에 상장되었습니다. 주요 사업으로는 기초소재, 복합소재, 그리고 첨단소재가 있으며, 특히 OLED 복합소재와 전고체 배터리 소재 개발을 통해 성장 동력을 확대하고 있습니다. 이 글에서는 아이씨에이치의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2023년 기준 아이씨에이치의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

기초소재 및 기타	46.0
복합소재	23.0
첨단소재	31.0

 

• 기초소재 및 기타는 전체 매출의 약 46%를 차지하며, 다양한 소재가 포함됩니다.
• 복합소재는 매출 비중 약 23%로, IT OLED 패널용 소재가 주요 제품입니다.
• 첨단소재는 매출 비중 약 31%로, 전고체 배터리 소재 및 고밀도 난연 PU폼이 포함됩니다.

2. 각 사업의 전망

기초소재 및 기타

• 기초소재 및 기타 부문은 다양한 소재를 개발 및 공급하며, 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 2024년 매출은 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 전망되며, 이는 기존 고객과의 장기 계약 확대와 신규 고객 확보 덕분입니다.

복합소재

• 복합소재는 IT OLED 패널용 소재로, 2024년 매출은 전년 대비 약 20% 증가할 것으로 전망되며, 이는 OLED 패널의 수요 증가 덕분입니다.
• 특히, 8세대 IT OLED 패널 양산이 본격화되면 매출 확대가 기대됩니다.

첨단소재

• 첨단소재는 전고체 배터리 소재와 고밀도 난연 PU폼을 포함하며, 2024년 매출은 전년 대비 약 30% 증가할 것으로 전망됩니다.
• 전고체 배터리 소재는 국내 배터리 업체의 파일럿 라인에 독점 공급되며, 대량 양산 시 공급 확대가 기대됩니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 김영훈 대표는 연구개발 중심의 경영 전략을 추진하며 안정적인 경영권을 유지하고 있습니다.
• 다만, 주요 고객사 의존도가 높아 특정 거래선의 수요 변화가 실적에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 첨단소재 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
2. 원재료 가격 변동성:
   • 원재료 가격 상승이 매출원가에 영향을 미칠 수 있으며, 이는 수익성에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
3. 신사업 리스크:
   • 전고체 배터리 소재 시장 진출은 초기 비용과 성공 여부에 따라 실적 변동성을 초래할 수 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 20배로 제한적 이익 회복으로 밸류에이션 부담이 높아 보입니다.
• 그러나 2024년 영업이익 감소로 인해 PER이 증가할 가능성이 있습니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.5배로 자산 대비 적정 수준이며, 이는 성장 가능성을 반영한 결과입니다.

매출 성장률

• 2023년 매출액은 전년 대비 약 89% 증가한 432억 원으로 전망되며, 이는 복합소재 및 첨단소재 매출 증가 덕분입니다.
• 2024년 매출액은 약 650억 원으로 전망되며, 이는 OLED 복합소재와 전고체 배터리 소재의 수요 증가 덕분입니다.
• 2025년 매출액은 약 700억 원으로 전망되며, 이는 고부가가치 제품 비중 증가와 효율적인 생산 공정 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 2023년 약 4,249원으로 전망되며, 2024년에는 약 5,905원으로 증가할 것으로 예상됩니다.

결론: 아이씨에이치 투자 포인트

아이씨에치는 기초소재, 복합소재, 첨단소재를 중심으로 안정적인 매출 구조와 OLED 복합소재 및 전고체 배터리 소재를 통한 성장 잠재력을 보유한 기업입니다. 특히 OLED 복합소재와 전고체 배터리 소재의 시장 확대가 긍정적인 투자 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 고객사 의존도와 시장 경쟁 심화 등 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로 평가될 수 있습니다.

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참고 링크

• 아이씨에이치 IR 자료
• 아이씨에이치 공식 웹사이트
• 유진투자증권: 아이씨에이치 실적 분석
• 그로쓰리서치: 아이씨에이치 실적 추이