모델솔루션: 사업 분석과 투자 포인트

모델솔루션은 Design 프로토타입, Functional 프로토타입, QDM(신속금형), 그리고 **CM(소량 생산)**을 주요 사업으로 운영하는 기업으로, 2005년 설립되어 2022년 코스닥에 상장되었습니다. 이 회사는 고부가가치 프로토타입 제조를 통해 다양한 전방산업에 서비스를 제공하며, 특히 삼성전자와 같은 대형 고객사와의 협력을 통해 안정적인 매출을 기록하고 있습니다. 이 글에서는 모델솔루션의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2022년 기준 모델솔루션의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

Design 프로토타입	44.8
Functional 프로토타입	6.1
QDM(신속금형)	34.6
CM(소량 생산)	14.4
기타	0.1

 

• Design 프로토타입은 전체 매출의 약 44.8%를 차지하며, 고부가가치 High Fidelity 프로토타입을 중심으로 합니다.
• Functional 프로토타입은 매출 비중 약 6.1%로, 시제품의 구동 및 성능 테스트를 위한 프로토타입이 포함됩니다.
• **QDM(신속금형)**은 매출 비중 약 34.6%로, 신속 제작이 가능한 금형 코어 교체 방법을 이용한 사출성형 금형 제조가 포함됩니다.
• **CM(소량 생산)**은 매출 비중 약 14.4%로, 고객사의 요청에 따라 제품을 생산하는 소량 위탁 생산 서비스가 포함됩니다.

2. 각 사업의 전망

Design 프로토타입

• Design 프로토타입은 모델솔루션의 핵심 사업으로, 고부가가치 High Fidelity 프로토타입을 통해 안정적인 수익원을 제공합니다.
• 최근 3D 프린팅 기술의 발전과 친환경 제품으로의 소비 형태 변화가 시장 성장에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.
• 2024년 Design 프로토타입 매출은 전년 대비 약 10% 증가할 것으로 전망되며, 이는 기존 고객과의 장기 계약 확대와 신규 고객 확보 덕분입니다.

Functional 프로토타입

• Functional 프로토타입은 시제품의 구동 및 성능 테스트를 위한 고부가가치 프로토타입으로, 특히 AI 생태계 내에서의 역할이 확대될 것으로 기대됩니다.
• 2024년 Functional 프로토타입 매출은 전년 대비 약 15% 증가할 것으로 전망되며, 이는 AI 관련 프로젝트 확대 덕분입니다.

QDM(신속금형) 및 CM(소량 생산)

• QDM과 CM 사업은 신속성과 낮은 비용을 강점으로 하며, 특히 CM 사업은 제조업 밸류체인 수직계열화를 통해 고객에게 One-Stop Solution을 제공합니다.
• 2024년 QDM 및 CM 매출은 전년 대비 약 12% 증가할 것으로 전망되며, 이는 고객 확대와 기존 고객 주문 증가 덕분입니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 김태형 대표는 연구개발 중심의 경영 전략을 추진하며 안정적인 경영권을 유지하고 있습니다.
• 그러나 주요 고객사 의존도가 높아 특정 거래선의 수요 변화가 실적에 영향을 미칠 가능성이 존재합니다.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 프로토타입 제조 시장에서 경쟁사가 증가하며 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.
2. 원재료 가격 변동성:
   • 비철금속과 판플라스틱 등의 원재료 가격 변동이 매출원가에 영향을 미칠 수 있습니다.
3. 신사업 리스크:
   • 로보틱스 및 의료용 제품 개발과 글로벌 거점 확대는 초기 비용과 성공 여부에 따라 실적 변동성을 초래할 수 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 2023년 PER은 약 27.73배로 제한적 이익 회복으로 밸류에이션 부담이 높아 보입니다.
• 그러나 2024년에는 약 15배로 감소할 것으로 전망됩니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.13배로 자산 대비 낮은 수준이며, 이는 성장 가능성을 반영한 결과입니다.

매출 성장률

• 2023년 매출액은 전년 대비 약 7.23% 감소한 649억 원으로 전망되며, 이는 Design 프로토타입 및 QDM 사업의 고객 확대와 기존 고객 주문 감소 덕분입니다.
• 2024년 매출액은 약 720억 원으로 전망되며, 이는 CM 사업 확대와 기존 고객 주문 증가 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• 2023년 EPS는 약 1,100원으로 전망되며, 2024년에는 약 2,000원으로 증가할 것으로 예상됩니다.

결론: 모델솔루션 투자 포인트

모델솔루션은 Design 프로토타입과 Functional 프로토타입을 중심으로 한 안정적인 매출 구조와 QDM 및 CM 사업 확장을 통한 성장 잠재력을 보유한 기업입니다. 특히 3D 프린팅 기술 발전과 친환경 제품 수요 증가가 긍정적인 투자 요인으로 작용할 수 있습니다. 그러나 고객사 의존도와 원재료 가격 변동성 등 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 재무 개선 이후 밸류에이션 재평가 가능성이 있으며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로 평가될 수 있습니다.

태그

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참고 링크

• 모델솔루션 IR 자료
• 네이버 금융: 모델솔루션 실적 분석
• FnGuide: 모델솔루션 재무정보