한화갤러리아: 사업 분석과 투자 포인트

한화갤러리아는 백화점 사업과 식음료(F&B) 사업을 중심으로 운영되는 리테일 전문 기업으로, 2023년 한화솔루션에서 인적 분할되어 독립 법인으로 설립되었습니다. 백화점 부문은 고급 명품 중심의 전략을 유지하고 있으며, 최근에는 미국 햄버거 브랜드 파이브가이즈를 국내에 도입하며 F&B 사업 확장에 주력하고 있습니다. 이 글에서는 한화갤러리아의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2024년 기준 한화갤러리아의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

백화점	90.6
식음료(F&B)	9.4

 

• 백화점 사업은 전체 매출의 약 91%를 차지하며, 압구정 명품관, 광교점, 타임월드 등 주요 점포에서 발생하는 매출이 핵심입니다.
• 식음료(F&B) 사업은 파이브가이즈와 같은 외식 브랜드 운영에서 발생하며, 매출 비중은 약 9%로 점차 확대되고 있습니다.

2. 각 사업의 전망

백화점 사업

• 백화점 부문은 고급 명품 전략과 VIP 마케팅을 통해 안정적인 매출을 유지하고 있습니다.
• 그러나 국내 백화점 시장 점유율은 2021년 8.1%에서 2024년 6.5%로 하락하며 경쟁력이 약화되고 있습니다45.
• 광교점과 압구정 명품관 등 주요 점포는 경쟁사의 공격적인 투자와 리뉴얼로 인해 거래액 순위에서 밀리고 있는 상황입니다5.
• 신규 출점 계획은 없으며, 기존 점포의 명품 콘텐츠 강화와 팝업 공간 확장을 통해 경쟁력을 유지할 계획입니다58.

식음료(F&B) 사업

• 식음료 부문은 파이브가이즈를 중심으로 빠르게 성장하고 있으며, 2024년 상반기 매출은 전년도 연간 매출을 초과했습니다2.
• 현재 국내에 5개 매장을 운영 중이며, 향후 5년 내 15개 매장으로 확대할 계획입니다28.
• 경기도 포천에 생산 공장을 건설 중이며, 이를 통해 원가 절감 및 공급망 안정화를 도모하고 있습니다.
• 일본 시장 진출도 계획 중으로, 글로벌 확장을 통해 추가적인 성장 가능성이 기대됩니다8.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 한화갤러리아는 한화그룹 계열사로 안정적인 경영권을 유지하고 있습니다.
• 다만, 그룹 내 전략 변화나 자금 배분 우선순위에 따라 한화갤러리아의 투자 여력이 제한될 가능성이 있습니다.

기타 리스크

1. 백화점 시장 경쟁 심화:
   • 신세계, 롯데 등 주요 경쟁사가 공격적인 투자를 통해 시장 점유율을 확대하면서 한화갤러리아의 점유율 하락세가 지속되고 있습니다45.
2. F&B 사업 초기 비용 부담:
   • 파이브가이즈 확장 초기 투자비용으로 인해 단기적으로 영업손실이 발생할 가능성이 존재합니다.
3. 환율 변동성:
   • F&B 사업의 해외 진출과 글로벌 브랜드 수입 과정에서 환율 변동성이 실적에 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 22배로 업종 평균 대비 높은 수준이며, 이는 F&B 부문의 성장 가능성을 반영한 결과입니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 0.9배로 자산 대비 저평가 상태이며, 이는 백화점 부문의 실적 부진을 반영한 것으로 보입니다.

매출 성장률

• 2025년 매출액은 전년 대비 약 7% 증가한 4,650억 원으로 전망되며, 이는 F&B 부문의 매출 확대 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 약 120원으로 흑자를 유지하고 있으며, 신규 프로젝트 성과 가시화 시 추가 상승 가능성이 기대됩니다.

결론: 한화갤러리아 투자 포인트

한화갤러리아는 백화점과 F&B 두 축을 중심으로 안정적인 매출 구조를 보유한 기업입니다. 특히 파이브가이즈를 중심으로 한 F&B 부문의 성장 가능성과 글로벌 확장은 긍정적인 투자 요인입니다. 다만 백화점 부문의 경쟁 심화와 초기 투자비용 부담은 유의해야 할 리스크 요인입니다. PER 기준으로는 다소 고평가된 상태지만, 장기적으로 F&B 부문의 성장이 가시화될 경우 재평가 가능성이 높습니다.

태그

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참고 링크

• 한화갤러리아 IR 자료
• 더스쿠프: 한화갤러리아 F&B 확장 분석
• 톱데일리: 백화점 시장 점유율 하락