피코그램 주식투자 분석

서론

피코그램은 정수기 및 필터 제조 전문기업으로, 자체 브랜드 *퓨리얼(PUREAL)*을 중심으로 국내외 시장에서 입지를 확대하고 있습니다. 최근에는 정수기뿐만 아니라 음식물 처리기 등 생활가전으로 사업 영역을 확장하며 새로운 성장 동력을 모색하고 있습니다. 이 글에서는 '석경이'라는 투자 블로거의 관점에서 피코그램의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

사업별 영업이익 비중

필터 사업부

• 매출 비중: 51.1%
• 영업이익 비중: 60%
• 주요 제품: 카본블럭 필터, 정수기 필터
• 주요 고객: OEM 고객사 및 자체 브랜드 퓨리얼 사용자
• 특징: 고마진 제품으로 수익성에 크게 기여하며, 최근 카본블럭 생산설비 투자로 원가 절감 효과를 누리고 있음.

정수기 사업부

• 매출 비중: 31.7%
• 영업이익 비중: 25%
• 주요 제품: 퓨리얼 정수기, 언더싱크 정수기
• 주요 고객: 국내외 개인 소비자
• 특징: 북미와 아시아 시장에서 판매 확대 중이며, 아마존을 통한 글로벌 판매 채널 강화.

악세서리 및 기타 사업부

• 매출 비중: 17.2%
• 영업이익 비중: 15%
• 주요 제품: 음식물 처리기, 필터 교체용 악세서리
• 주요 고객: 가정용 및 상업용 소비자
• 특징: 신제품 출시 초기 단계로 마케팅 비용 증가가 예상되나, 장기적으로 매출 다각화에 기여할 전망.

각 사업의 전망

필터 사업부

• 시장 성장: 전 세계 정수기 필터 시장은 연평균 8% 이상의 성장률을 기록하고 있으며, 특히 고성능 카본블럭 필터의 수요가 증가하고 있습니다.
• 경쟁력 강화: 피코그램은 카본블럭 생산 내재화를 통해 원가 절감과 품질 경쟁력을 확보했으며, 이를 기반으로 OEM 고객사와의 협력을 강화하고 있습니다.
• 신규 시장 진출: 중국 케네이처 헬스테크놀로지와의 협력을 통해 글로벌 시장 점유율 확대를 목표로 하고 있습니다.

정수기 사업부

• 시장 성장: 가정용 정수기의 글로벌 시장 규모는 연평균 9% 이상 성장할 것으로 예상되며, 특히 북미와 아시아 시장에서의 수요가 지속적으로 증가하고 있습니다.
• 글로벌 전략: 피코그램은 아마존 플랫폼을 활용해 북미 시장에서 퓨리얼 브랜드 인지도를 높이고 있으며, 신규 모델 출시를 통해 판매 품목을 다변화하고 있습니다.
• 성장 동력: 누적 정수기 판매 대수가 증가하면서 정수기 필터 교체 수요도 꾸준히 늘어날 것으로 보입니다.

악세서리 및 기타 사업부

• 시장 성장: 음식물 처리기를 포함한 생활가전 시장은 친환경 트렌드와 맞물려 빠르게 성장하고 있습니다.
• 경쟁력 확보 과제: LG전자, 삼성전자 등 대기업과의 경쟁이 심화될 것으로 예상되며, 초기 마케팅 비용 부담이 클 것으로 보입니다.
• 장기적 기대 효과: 음식물 처리기가 성공적으로 시장에 안착할 경우 매출 다각화와 함께 브랜드 가치 상승에 기여할 전망입니다.

오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 피코그램은 안정적인 경영권을 유지하고 있으나, 중소기업 특성상 주요 경영진의 의사결정에 따라 회사 방향성이 크게 변동될 가능성이 있습니다.

기타 리스크

1. 시장 경쟁 심화
   • 국내외 대기업들의 정수기 및 생활가전 시장 진출로 인해 경쟁 강도가 높아지고 있습니다.
2. 환율 변동성
   • 해외 매출 비중(50%)이 높은 만큼 환율 변동성이 실적에 영향을 미칠 가능성이 큽니다.
3. 마케팅 비용 증가
   • 신제품 출시 초기 단계에서 마케팅 비용 부담이 커질 수 있으며, 이는 단기적인 영업이익률 하락 요인으로 작용할 수 있습니다.

주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 약 5.84배로 업종 평균 대비 저평가 상태이며, 이는 기업의 수익성을 반영한 결과로 보입니다.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 0.96배로 자산 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다.

매출 성장률

• 2024년 매출액은 전년 대비 약 56% 증가한 약 500억 원으로 전망되며, 이는 음식물 처리기를 포함한 신규 사업 확장과 해외 매출 증가 덕분입니다.

EPS(주당순이익)

• EPS는 약 22.17%로 업종 평균 대비 높은 수준이며, 신규 프로젝트 성과 가시화 시 추가 상승 가능성이 기대됩니다.

결론

피코그램은 필터와 정수기를 중심으로 안정적인 매출 구조를 유지하며, 글로벌 시장 진출과 신사업 확장을 통해 성장 가능성을 높이고 있습니다. 그러나 대기업과의 경쟁 심화와 초기 마케팅 비용 부담 등의 리스크 요인을 유의해야 합니다. PER 기준으로 저평가된 상태이며 장기적으로 기술력을 기반으로 한 성장 잠재력이 높은 기업으로 평가됩니다.

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참고 링크

1. 피코그램 IR 자료
2. IBK투자증권 보고서
3. 피코그램 아마존 진출
4. 피코그램 주가 정보