큐라티스: 사업 분석과 투자 포인트

큐라티스는 **결핵 백신(QTP101)**과 **mRNA 코로나19 백신(QTP104)**을 개발하는 바이오 기업으로, 위탁개발생산(CDMO) 및 위탁생산(CMO) 사업을 통해 초기 매출을 확보하고 있습니다. 특히, 글로벌 백신 시장에서 경쟁력을 강화하며 2025년 결핵 백신 상용화를 목표로 하고 있습니다. 이 글에서는 큐라티스의 사업별 영업이익 비중, 각 사업의 전망, 오너리스크 및 기타 리스크, 그리고 주가와 연관된 주요 지표를 심층 분석합니다.

1. 사업별 영업이익 비중

2024년 기준 큐라티스의 매출 구성은 다음과 같습니다:

사업 부문매출 비중(%)

위탁개발생산(CDMO)	70.0
결핵 백신(QTP101)	20.0
mRNA 코로나19 백신(QTP104)	10.0

 

• CDMO 사업은 전체 매출의 약 70%를 차지하며, 개발역량이 부족한 바이오벤처를 대상으로 제조 및 판매 서비스를 제공합니다.
• **결핵 백신(QTP101)**은 임상 시험을 진행 중이며, 상용화 이후 매출 비중이 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
• **mRNA 코로나19 백신(QTP104)**은 현재 임상 시험 단계로, 향후 글로벌 시장 진출 가능성이 있습니다.

2. 각 사업의 전망

위탁개발생산(CDMO)

• 큐라티스는 충북 오송첨단의료복합단지에 바이오 플랜트를 구축하여 CMO 및 CDMO 사업을 운영 중입니다.
• 글로벌 바이오 시장에서 CDMO 수요가 증가함에 따라 안정적인 매출원이 될 것으로 보입니다.
• 다만 주요 수주처와의 갈등 및 계약 종료로 인해 신규 고객 확보가 필요합니다.

결핵 백신(QTP101)

• QTP101은 성인 및 청소년용 결핵 백신으로, 국내 임상 2a상 및 글로벌 통합 2b/3상을 진행 중입니다.
• 상용화 이후 BCG 의무 접종 국가(153개국)를 대상으로 한 수출 확대가 예상되며, 중국 및 인도네시아 시장에서 높은 성장 가능성을 보유하고 있습니다.
• 2025년 상업화를 목표로 하고 있으며, 연간 매출액 1061억 원을 달성할 것으로 전망됩니다.

mRNA 코로나19 백신(QTP104)

• QTP104는 국내 임상 1상을 마무리 중이며, 차세대 mRNA 기술을 활용하여 기존 백신 대비 효능과 안전성을 개선한 제품입니다.
• 글로벌 코로나19 백신 시장이 성숙기에 접어들었지만, 신규 변이 대응 백신으로 차별화 전략을 추진하고 있습니다.

3. 오너리스크 및 기타 리스크

오너리스크

• 최근 최대주주 변경으로 인해 소액주주들의 불안감이 커지고 있습니다. 피스투에스코리아가 최대주주로 등극하면서 경영진 교체와 고금리 전환사채(CB) 발행이 이루어졌습니다4.
• 새 최대주주의 과거 경력(상장폐지된 기업 경영 경험)은 투자자 신뢰에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

기타 리스크

1. 재무 리스크:
   • 자본잠식 상태로 결손금이 1970억 원에 달하며, 지속적인 적자가 회사 운영에 부담을 주고 있습니다4.
   • 고금리 CB 발행으로 인해 이자 부담 증가가 예상되며, 이는 연구개발 자금 확보에 제약을 줄 수 있습니다.
2. 임상 실패 가능성:
   • 결핵 백신 및 mRNA 코로나19 백신의 임상 시험 실패 시 실적 악화와 함께 주가 하락 위험이 존재합니다.
3. 시장 경쟁 심화:
   • 글로벌 백신 시장에서 대형 제약사와의 경쟁이 치열하며, 기술력과 가격 경쟁력이 중요한 요소로 작용합니다.

4. 주가와 연관된 주요 지표

PER(주가수익비율)

• 현재 PER은 -1.152로 적자를 기록 중이며, 흑자 전환 시 밸류에이션 재평가 가능성이 존재합니다1.

PBR(주가순자산비율)

• PBR은 약 1.362배로 자산 대비 적정 수준에서 거래되고 있습니다1.

매출 성장률

• 2025년 매출액은 전년 대비 큰 폭으로 증가할 것으로 예상되며, 결핵 백신 상용화와 CDMO 사업 확장이 주요 요인입니다3.

EPS(주당순이익)

• EPS는 적자를 기록 중이나, 결핵 백신 상업화 이후 흑자 전환 가능성이 언급되고 있습니다3.

결론: 큐라티스 투자 포인트

큐라티스는 결핵 백신(QTP101)을 중심으로 한 혁신적인 파이프라인과 CDMO 사업을 통해 성장 가능성을 보유한 기업입니다. 특히 QTP101의 상업화는 향후 매출 확대와 흑자 전환의 핵심 요인이 될 것으로 보입니다. 다만 최대주주 변경과 재무 리스크는 유의해야 할 요인입니다. 장기적으로 기술력을 기반으로 한 가치주로서 투자 매력이 높게 평가될 수 있습니다.

태그

큐라티스, 결핵백신QTP101, mRNACOVID백신QTP104, CDMO사업확장기업분석, PER적자기업분석, PBR적정기업분석, EPS적자기업분석, 코스닥상장바이오기업분석

참고 링크

• 큐라티스 IR 자료
• FnGuide: 큐라티스 재무 정보
• 뉴스KR 기사: 큐라티스 결핵백신 상용화 전망
• 딜사이트 기사: 큐라티스 최대주주 변경